A divergência do Bitcoin em relação à Nasdaq é um alerta sobre a liquidez do dólar: Arthur Hayes

O Bitcoin está sinalizando um alerta que as ações tradicionais ainda não reconheceram, de acordo com o cofundador da BitMEX, Arthur Hayes.

A criptomoeda líder está em tendência de baixa desde seu máximo histórico de outubro de 2025, de US$ 126.080, enquanto o índice Nasdaq 100 permaneceu praticamente estável. Essa divergência é impulsionada pela perda de postos de trabalho face aos avanços na inteligência artificial, argumenta Hayes, sugerindo que sinaliza uma iminente crise de crédito em dólares.

“É assim que uma crise bancária paralisa completamente a economia da Pax Americana”, escreveu Hayes em seu Substack de terça-feira. publicar intitulado “This Is Fine”, referindo-se ao sistema financeiro global liderado pelos EUA.

Nem todos estão convencidos de que a divergência tem implicações tão terríveis. “Vale a pena observar a divergência, mas apenas um ponto de dados em vez de um alarme confirmado”, disse Ryan McMillin, diretor de investimentos da gestora de fundos de criptografia Merkle Tree Capital. Descriptografar.

Embora a dissociação do Bitcoin do Nasdaq seja notável, McMillin argumenta que a queda da liquidez do dólar é uma explicação parcial credível, citando a decisão do Fed de manter as taxas elevadas e drenar a facilidade de recompra reversa.

Fatores específicos do Bitcoin, como a dinâmica do ciclo de quatro anos, a realização de lucros após o máximo histórico de outubro, uma Lei de Clareza estagnada e os padrões de fluxo de ETF, todos desempenharam um papel, independentemente dos sinais macro de liquidez.

“A relação entre Bitcoin e ações nunca foi estática”, disse Colin Goltra, CEO da camada de liquidação EVM para pagamentos Morph. Descriptografar. “O Bitcoin pode ser negociado como um ativo de risco às vezes e mover-se de forma independente em outras, então as divergências de curto prazo não são novas nem inerentemente reveladoras.”

O Bitcoin é o primeiro a reagir aos ventos contrários de liquidez, de acordo com Hayes, uma vez que é o ativo que mais responde às condições de crédito fiduciárias. A Nasdaq, pelo contrário, ainda não avaliou totalmente o que descreve como uma onda de deslocação de empregos de colarinho branco, impulsionada pela IA, que desencadeará incumprimentos generalizados de crédito ao consumo e de hipotecas.

“Se ferramentas de IA como Claude Cowork da Anthropic podem concluir tarefas com segurança em minutos que levariam horas ou dias humanos, por que você precisa de todas essas assinaturas de produtividade SaaS?” Hayes escreveu.

Com o ETF iShares Software a ter um desempenho inferior ao do Nasdaq mais amplo, Hayes espera que a próxima fase tenha como alvo os próprios trabalhadores – e, por extensão, os bancos que lhes emprestaram.

Hayes estima 330 mil milhões de dólares em perdas de crédito ao consumo e 227 mil milhões de dólares em perdas hipotecárias para os bancos comerciais dos EUA se 20% dos 72,1 milhões de trabalhadores do conhecimento com cerca de 3,76 biliões de dólares em crédito ao consumo perderem os seus empregos para a IA.

McMillin recuou na linha do tempo, se não na preocupação direcional.

“O cenário é intelectualmente coerente, mas exagera a velocidade da perturbação no curto prazo”, disse ele. O modelo de Hayes pressupõe que 20% dos trabalhadores do conhecimento perdem empregos com rapidez suficiente para criar uma onda sincronizada de incumprimentos de empréstimos, mas “os mercados de trabalho não funcionam de forma tão limpa”.

Ventos contrários da IA

Mesmo a rápida adoção da IA ​​traduz-se em despedimentos ao longo de trimestres e anos, não de semanas, e muitos empregadores reduzirão o número de funcionários através de desgaste e congelamento de contratações, em vez de despedimentos em massa, argumentam os especialistas.

Dito isto, McMillin reconheceu que “a preocupação direcional não está errada: o aumento da inadimplência no cartão de crédito já é real, as avaliações de SaaS estão sob pressão e uma deterioração contínua na qualidade do crédito ao consumidor é plausível”. O cronograma da crise, argumentou ele, é “provavelmente mais esticado do que Hayes sugere”.

O mercado já está telegrafando esse resultado, argumenta Hayes, apontando para a recente força do ouro em relação à queda do Bitcoin.

O aumento do ouro em meio à queda do Bitcoin indica “que um evento deflacionário de risco de crédito dentro da Pax Americana está se formando”, escreveu Hayes. Se tal evento for desencadeado, o ex-CEO da BitMEX espera que o Federal Reserve acabe imprimindo dinheiro para apoiar a crise do sistema bancário.

Goltra concordou que o Fed responderia com força. Para o Bitcoin, esses episódios são importantes porque “mudam gradualmente a forma como os participantes do mercado interpretam a durabilidade do sistema monetário”. Intervenções de liquidez em grande escala reforçam a defesa de activos com características de oferta fixa.

Para os comerciantes de Bitcoin, a configuração apresenta um caminho de dois cenários. Ou a queda da criptomoeda líder de US$ 126.000 para US$ 60.000 foi o movimento descendente total, e as ações acabarão por acompanhar a correção, ou o Bitcoin cairá ainda mais à medida que as ações encontrarem seu criador, disse Hayes.

O resultado final é o mesmo: impressão massiva de dinheiro que leva o Bitcoin a novos máximos, disse ele.

“Todo mundo sabe que todo mundo sabe que a IA é a tecnologia de uso geral mais transformadora da história da humanidade”, escreveu Hayes. “Confrontado com estas ‘verdades’, o Fed deve imprimir mais do que alguma vez imprimiu antes.”

O Bitcoin não teve uma pausa em 2026. A principal criptomoeda caiu 2,5% em 24 horas e 27% no mês passado, de acordo com CoinGecko. Atualmente é negociado a aproximadamente US$ 67.000 por moeda.