A criptografia precisa de ‘melhores stablecoins descentralizados’, afirma o fundador da Ethereum, Vitalik Buterin

O cofundador da Ethereum, Vitalik Buterin, alertou que as atuais stablecoins descentralizadas não são suficientemente resilientes para apoiar a visão de longo prazo da criptografia, argumentando que a indústria precisa de novos designs que sejam menos dependentes do dólar americano e menos vulneráveis ​​à captura por atores ricos.

Em um X publicar no domingo, Buterin disse que os modelos existentes sofrem de três falhas principais, nomeadamente a dependência de uma única referência de preço fiduciário, sistemas oráculos que podem ser manipulados por grandes grupos de capital e rendimentos de apostas que distorcem a economia da moeda estável.

As stablecoins – criptomoedas concebidas para manter um valor estável, geralmente indexadas ao dólar americano ou a outras moedas fiduciárias – tornaram-se um dos segmentos de crescimento mais rápido do mercado de ativos digitais. Capitalização total de mercado de stablecoins subiu 49% em 2025, para atingir 306 mil milhões de dólares até dezembro, impulsionados por uma regulamentação mais clara e pela crescente adoção institucional.

Os bancos e as empresas fintech estão explorando cada vez mais o lançamento de seus próprios tokens, enquanto as principais empresas de criptografia adotaram as stablecoins como uma ponte entre as finanças tradicionais e as blockchains. Entre eles, o projeto de criptografia apoiado por Trump, World Liberty Financial lançado seu próprio token vinculado ao dólar, USD1, no ano passado.

A rápida institucionalização das stablecoins reacendeu uma tensão de longa data dentro da criptografia – se a tecnologia deveria servir como uma alternativa descentralizada ao sistema financeiro ou evoluir para uma extensão regulamentada do mesmo. Os críticos alertam que as stablecoins administradas por empresas e apoiadas por dólares emitidos pelo governo minam os objetivos originais da criptografia de resistência à censura, privacidade e independência do controle estatal.

Georgii Verbitskii, fundador do aplicativo para investidores em criptografia TYMIO, disse que as preocupações de Buterin destacam uma fraqueza fundamental no modelo atual de moeda estável.

“Se as stablecoins se destinam a apoiar a resiliência de longo prazo, especialmente no nível dos estados-nação ou da infraestrutura financeira global, então a dependência de uma única moeda fiduciária como o dólar americano é uma fraqueza estrutural”, disse Verbitskii. Descriptografar.

“Ao longo de um período de tempo suficientemente longo, a inflação, a política monetária e o controlo político inevitavelmente penetram no sistema”, continuou ele.

Verbitskii disse que tokens dominantes como o USDT da Tether e o USDC da Circle já são produtos profundamente institucionais, com controle centralizado e exposição à inflação fiduciária.

“Uma moeda estável verdadeiramente global provavelmente precisa ser independente de qualquer estado – potencialmente baseada em uma cesta diversificada de ativos ou commodities – e protegida por mecanismos que são difíceis de capturar financeiramente”, disse ele.

Buterin argumentou que, no longo prazo, mesmo uma indexação estável ao dólar americano cria riscos. “Acompanhar o USD é bom no curto prazo, mas, na minha opinião, parte da visão da resiliência do Estado-nação deveria ser a independência até mesmo desse indicador de preço”, escreveu ele. “Em um cronograma de 20 anos, bem, e se hiperinflacionar, mesmo que moderadamente?”

O cofundador da Ethereum também alertou que a maioria das stablecoins descentralizadas dependem de oráculos que podem ser capturados se dinheiro suficiente for jogado contra eles. Sem um design melhor, disse ele, os protocolos devem basear-se em elevados níveis de extracção de valor dos utilizadores para se defenderem, tornando os sistemas menos atraentes e menos justos.

“Esta é uma grande parte da razão pela qual critico constantemente a governação financeirizada”, acrescentou Buterin. “Ele inerentemente não tem assimetria de defesa/ataque e, portanto, altos níveis de extração são a única maneira de permanecer estável.”

Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO da empresa de blockchain de camada 1 Concordium, disse Descriptografar que a descentralização do oráculo é um problema que “exige trabalho de infra-estrutura real, e não um teatro de governação”.

“Os projetos atuais estão fortemente indexados em parcerias TradFi e na adesão das empresas em detrimento dos fundamentos”, disse ele. “As parcerias são importantes para a adoção e implantação em larga escala, mas não devem superar a conformidade regulatória, a segurança e a resiliência real.”

Um terceiro problema, disse Buterin, é a aposta no rendimento. Se os usuários de stablecoins puderem ganhar apenas alguns pontos percentuais enquanto o staking oferece retornos mais elevados, então as stablecoins se tornarão estruturalmente menos competitivas.

Buterin delineou várias abordagens possíveis, incluindo a redução drástica dos rendimentos de apostas, a criação de formas mais seguras de apostas ou a descoberta de maneiras de tornar as apostas reduzidas compatíveis com garantias de moeda estável.