A Commodity Futures Trading Commission anunciou em 11 de dezembro de 2025 que retirou sua orientação interpretativa para 2020 sobre quando uma negociação de criptomoedas conta como “entrega real”, uma medida que a agência disse responder a grandes mudanças nos mercados de criptomoedas e nas práticas comerciais.
De acordo com o comunicado de imprensa da CFTC, a presidente em exercício, Caroline D. Pham, chamou a orientação de “desatualizada e excessivamente complexa” e disse que removê-la ajudará a promover o acesso a mercados mais seguros dos EUA.
Entrega real e teste de 28 dias
De acordo com o livro de regras de 2020 e os registros federais, a orientação anterior da CFTC tratava uma negociação de criptografia no varejo como excluída das regras de estilo futuro se o ativo atingisse o controle do comprador dentro de 28 dias após a transação – um padrão técnico usado para decidir se um negócio era uma venda à vista ou uma transação regulamentada de estilo futuro.
Essa orientação incluía exemplos que mostravam quando a transferência para um livro-razão público ou o controle sobre uma carteira contaria ou não como entrega real. A referência de 28 dias está enraizada nas exceções existentes da Lei de Bolsa de Mercadorias e foi fundamental para quantas plataformas estruturaram ofertas de varejo.
Mais novidades da CFTC! Publicou anteriormente orientações sobre a interpretação da “entrega real” no contexto de transações de varejo de commodities em criptografia. Isso é impróprio porque se uma transação se qualificar como AD, NÃO será regulamentada como um contrato futuro. /1 https://t.co/L2U46VRbQl
-Katherine Kirkpatrick Bos (@kkirkbos) 11 de dezembro de 2025
Reação e risco da indústria
Os relatórios revelaram que muitos participantes do mercado saudaram a retirada com alívio, dizendo que ela dá às bolsas mais espaço para conceber produtos e operar sem uma interpretação restrita do pessoal que dita o calendário de liquidação.
Alguns advogados e funcionários da plataforma argumentaram que os testes de 2020 tornaram difícil para os locais oferecerem determinados serviços voltados para o cliente, a menos que cumprissem etapas rígidas de entrega.
Ao mesmo tempo, os observadores jurídicos alertaram que retirar a orientação sem uma substituição clara deixa questões em aberto sobre como os reguladores tratarão negociações semelhantes no futuro e quais plataformas devem registar-se como locais de futuros.
Como a mudança se encaixa politicamente
Com base em relatórios, a ação foi enquadrada como parte das prioridades políticas da administração do presidente dos EUA, Donald Trump, para modernizar as regras que afetam os mercados de ativos digitais.
Image: Flowcarbon
A CFTC disse que a mudança está alinhada com esforços interagências mais amplos e iniciativas de envolvimento público que a agência tem executado este ano. Esse enquadramento despertou atenção renovada de bolsas, empresas comerciais e legisladores que estão atentos a quaisquer medidas de acompanhamento.
A CFTC sinalizou que poderá solicitar a opinião do público e considerar novos materiais para substituir as orientações retiradas, incluindo perguntas frequentes ou novas notas interpretativas.
Os operadores do mercado irão agora avaliar as mudanças operacionais e o aconselhamento jurídico ao decidirem se alteram o design do produto ou as condições do cliente.
Espera-se que algumas empresas ajustem os procedimentos de custódia e transferência, enquanto outras podem esperar por normas escritas mais claras antes de fazerem grandes mudanças.
Imagem em destaque da Quality Company Formations, gráfico do TradingView
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