A criptografia está finalmente crescendo, afirma a gigante de capital de risco Andreessen Horowitz

A indústria de criptomoedas não é mais um experimento de nicho, mas um mercado enorme e maduro, prestes a ser amplamente adotado, de acordo com o relatório State of Crypto 2025 de Andreessen Horowitz, divulgado na quarta-feira.

A análise de 54 páginas traça um quadro otimista da trajetória da criptografia, enfatizando 2025 como o ano crucial para a adoção institucional, ao mesmo tempo em que destaca o crescente crescimento do usuário, os avanços tecnológicos e o progresso regulatório nos EUA.

“Este é o ano em que o mundo entrou em cadeia”, escreveram os autores.

Com o Bitcoin dominando mais de metade do valor de mercado das criptomoedas e as stablecoins rivalizando com gigantes globais de pagamentos como a Visa em volume de transações, o relatório argumenta que a criptografia está ancorando a economia moderna – mas alerta que desafios como privacidade, escalabilidade e integração de IA devem ser abordados para desbloquear todo o seu potencial.

Esse otimismo não é inesperado: Andreessen Horowitz é o maior impulsionador do Vale do Silício, tendo arrecadado mais de US$ 7,6 bilhões em quatro fundos destinados à criptografia.

No centro do relatório está a afirmação de que o mercado de criptografia é “grande, global e crescente”, impulsionado por ciclos de feedback cíclicos entre o aumento dos preços, a atividade dos desenvolvedores e a adoção dos usuários. A capitalização total do mercado criptográfico passou por altos e baixos dramáticos, mas recentemente ultrapassou US$ 4 bilhões pela primeira vez.

E as métricas subjacentes mostram resiliência: os desenvolvedores ativos mensais subiram para mais de 40.000, enquanto os usuários de carteiras móveis se aproximam dos 60 milhões. O Bitcoin continua a ser rei, detendo mais de 50% da capitalização de mercado global de criptomoedas e classificado entre os principais ativos globais – o seu valor ultrapassa agora empresas como Meta e Saudi Aramco, embora a capitalização de mercado do ouro ainda seja 11 vezes maior.

O relatório observa a crescente correlação do Bitcoin com forças macro, comportando-se às vezes como um porto seguro (semelhante ao ouro) e outras como um ativo de risco (acompanhando o Nasdaq).

Aí vêm as instituições

No relatório, Andreessen Horowitz apelidou 2025 de “o ano da adoção institucional”. Os principais intervenientes financeiros estão a mergulhar: a capitalização de mercado da Circle ultrapassou os 50 mil milhões de dólares no início deste ano, após uma IPO espalhafatosa, a Robinhood lançou a sua própria blockchain de camada 2 baseada no Arbitrum, a BlackRock continuou a expandir o seu fundo de mercado monetário tokenizado e a Fidelity começou a testar a sua própria stablecoin indexada ao dólar americano.

Gigantes tradicionais como Stripe, Visa, PayPal, Mastercard, Shopify, JPMorgan e Morgan Stanley estão integrando recursos de criptografia, desde pagamentos em stablecoin até ativos tokenizados. Somente os ETFs Bitcoin e Ethereum detêm mais de US$ 170 bilhões em ativos on-chain, com o iShares Bitcoin Trust da BlackRock detendo mais de US$ 91 bilhões em BTC no momento desta redação.

Enquanto isso, “empresas de tesouraria” de capital aberto agora detêm bilhões em reservas criptográficas – lideradas pela gigante Bitcoin Strategy com US$ 69 milhões – sinalizando uma mudança no sentido de tratar os ativos digitais como itens essenciais do balanço.

Os Stablecoins emergiram como uma estrela emergente, tendo “se tornado mainstream” com volumes de transações ajustados atingindo US$ 9 trilhões no ano passado – ganhando no ACH (US$ 87 trilhões) enquanto ofuscando o PayPal (US$ 1,7 trilhão).

O USDT da Tether e o USDC da Circle dominam o fornecimento de stablecoins, principalmente em Ethereum e Tron, e os emissores de stablecoins agora estão entre os 20 maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA, à frente de países como Arábia Saudita e Alemanha. O relatório postula que as stablecoins poderiam reforçar o domínio do dólar americano em meio ao aumento da dívida nacional e à diminuição da demanda externa por títulos do Tesouro, com a adoção orgânica dissociada do comércio especulativo.

As finanças descentralizadas, ou DeFi, estão se expandindo, capturando 25% do volume de negociação à vista à medida que os usuários mudam de bolsas centralizadas (CEXs) para bolsas descentralizadas (DEXs). Ativos do mundo real (RWAs), como títulos do Tesouro tokenizados e títulos corporativos, atingiram US$ 30 bilhões na rede, unindo as finanças tradicionais. Os jogos de rede de infraestrutura física descentralizada (DePIN) também estão ganhando força, com projetos como o Helium gerando receita por meio de serviços sem fio de propriedade do usuário.

As moedas meme, com mais de 13 milhões de tokens diferentes lançados no ano passado, são enquadradas como um sintoma de lacunas regulatórias, enquanto os NFTs evoluem da especulação para a ampla coleta em cadeias de taxas baixas. Os mercados de previsão, impulsionados pela tracção pós-eleitoral, estão “aqui para ficar”, afirma o relatório.

O relatório afirmou que a infraestrutura criptográfica está “(quase) pronta para o horário nobre”, processando mais de 3.400 transações por segundo – aproximando-se das escalas da Nasdaq ou das redes de cartão de crédito. Solana se destaca como um centro de atividade econômica, com rendimento crescente e bilhões em receitas de aplicativos, enquanto as atualizações da camada 2 do Ethereum geraram volumes recordes com taxas mais baixas de todos os tempos.

As pontes estão canalizando bilhões para cadeias mais robustas, e as provas de conhecimento zero (ZK) estão acelerando a privacidade e o dimensionamento. As blockchains também estão se preparando para ameaças quânticas, com 6,65 milhões de Bitcoins (US$ 717 bilhões) ainda em risco devido a endereços vulneráveis.

IA e criptografia

Uma convergência chave é entre IA e criptografia, com o relatório argumentando que a criptografia pode resolver os pontos problemáticos da IA: provar a singularidade humana (mais de 17 milhões verificados no mundo), permitir pagamentos de agentes (US$ 30 trilhões em compras influenciadas por IA projetadas até 2030), rastrear a proveniência de IP (US$ 80 trilhões em ativos intangíveis) e descentralizar a computação (mais de 420.000 modelos na rede de Gensyn).

Desde o lançamento do ChatGPT, a criptografia tem visto um êxodo de talentos para a IA, mas ganhos líquidos de outros setores, alimentando uma onda de startups “AI x criptografia” – agora representando 30% dos negócios de criptografia VC. A consolidação do poder da IA ​​nas Big Techs ressalta a necessidade de descentralização da criptografia.

Na América, a indústria está “mais forte do que nunca”, escreveu a empresa, graças ao avanço de legislação como a Lei GENIUS – que o presidente Trump sancionou em julho com apoio bipartidário – e a Lei CLARITY pendente. As agências federais também estão sendo proativas: o DOJ revisou as políticas de acusação de criptografia, a CFTC esclareceu que o código não é crime e a SEC emitiu orientações sobre stablecoins e ETFs.

Este ambiente permite que os tokens capturem receitas diretamente para os detentores, sugere o relatório, fechando os ciclos económicos com 33 mil milhões de dólares em taxas pagas pelos utilizadores, gerando 18 mil milhões de dólares para projetos e 4 mil milhões de dólares acumulados em tokens.

Olhando para o futuro, Andreessen Horowitz prevê a estrutura do mercado como principal prioridade política, o uso acelerado de stablecoin fortalecendo o USD, as finanças tradicionais duplicando na cadeia, avanços na infraestrutura e tokens geradores de receita. Ele também projeta inovações em criptografia de IA que abordam os desafios da Internet, um aumento nos ativos tokenizados do mundo real, regulamentações mais claras que desbloqueiam oportunidades para desenvolvedores e produtos de consumo integrando a próxima onda de usuários.