Os mercados financeiros são moldados não apenas pelos fundamentos, mas também pela psicologia de seus participantes. Nos ciclos, as mudanças de preços são amplificadas por extremos emocionais, com o medo que impulsiona o mercado de vendas e a ganância alimentando comícios eufóricos.
Os dados na cadeia nos permitem medir essas emoções em termos econômicos, observando quando os investidores optam por realizar suas participações com lucro ou perdas. A distribuição de base de custos (CBD) fornece uma quebra do fornecimento de moedas pelo preço de aquisição e oferece uma lente exclusiva para essas decisões.
Em pesquisas anteriores, mostramos como os picos de gastos acionados por perdas podem identificar o fundo do mercado local. Nesta análise estendida, revelamos que a mesma metodologia pode ser aplicada aos gastos orientados a lucros para identificar os topos do mercado local. O resultado é uma estrutura completa para detectar extremos do mercado, da capitulação à euforia.
Distribuição de base de custo – uma recapitulação rápida
O CBD reflete o suprimento total mantido por endereços com uma base de custo médio dentro de baldes específicos de preços. Isso, com efeito, fornece uma visão mais clara de como as bases de custo dos investidores mudam ao longo do tempo devido à atividade de compra ou venda e permite mapear o comportamento dos participantes do mercado ao longo do tempo.
Rastrear essas mudanças para cima e para baixo nos ajuda a entender não apenas o sentimento por trás das decisões de compra e venda, mas também pontos de inflexão em potencial, onde o mercado pode girar.
Como ler Mapas de calor CBD:
Intensidade de cor (distribuição de suprimentos): Uma escala de cor, variando de tons mais frios (suprimento inferior) a tons mais quentes (suprimento mais alto), mostra onde o suprimento de token está concentrado. Exemplo: uma banda vermelha significa uma alta oferta nessa faixa de preço específica. Uma faixa verde ou azul indica um suprimento menor.
Eixo vertical (base de custo): Cada “fatia” horizontal corresponde a uma faixa de preço na qual uma parte da oferta de token se moveu pela última vez.
A psicologia dos extremos de mercado: uma hipótese
O comportamento do mercado é frequentemente moldado pela intensa pressão psicológica experimentada pelos investidores que estão profundamente debaixo d’água em suas posições. Em vários ativos, observamos frequentemente que os titulares com perdas significativas não realizadas tendem a capitular perto de Bottom ou Global Bottoms.
Visualizando a capitulação em ação
Uniswap: Redistribuição de suprimentos no fundo local
O gráfico Uniswap abaixo ilustra uma tendência comum do CBD:
- O fornecimento originalmente acumulado perto do pico de US $ 15 muda gradualmente das cores mais quentes para mais frias ao longo do tempo.
- Essa transição de cor representa visualmente investidores angustiados que vendem suas participações a preços mais baixos, um sinal clássico de capitulação.
- À medida que esse suprimento muda de mãos em níveis deprimidos, geralmente encontra compradores dispostos a intervir, potencialmente formando um fundo local.
Criador: repetindo o padrão
Um padrão semelhante surge com o Maker (MKR):
- O fornecimento que foi acumulado anteriormente em um topo local é capitulado em níveis mais baixos de preços.
- Como os participantes do mercado sob extrema pressão liquidam suas posições, vemos novamente um ponto de virada se formando, sugerindo que a capitulação geralmente se alinha com a formação de fundos locais.
Esse padrão destaca os ciclos psicológicos em jogo no mercado, com confiança no topo, vendas orientadas por angústia no fundo e eventuais oportunidades para compradores contrários.
De fundo ao topo: observando o outro extremo
Depois de observar como o CBD revela padrões de capitulação no fundo local, é natural perguntar se a mesma perspectiva pode ser aplicada na extremidade oposta do ciclo, os topos locais.
Se a venda pesada com perdas sinalizar a exaustão de vendedores em mínimos do mercado, então a venda de lucros sinaliza a exaustão dos compradores em altos do mercado. A visualização da distribuição de base de custos de uma perspectiva superior local nos permite identificar momentos em que posições lucrativas de longa data estão sendo destacadas, uma marca registrada da euforia e distribuição do mercado.
Bitcoin: realização de lucros em larga escala em máximos de mercado
Nos meses anteriores ao final de 2024, o mapa de calor CBD do Bitcoin mostra uma faixa substancial de formação de suprimentos na faixa de US $ 60 mil a US $ 65 mil. Isso reflete um acúmulo significativo dos compradores que entram durante uma fase de consolidação.
À medida que o mercado eclodiu para US $ 90 mil e além, esse suprimento concentrado começou a relaxar, com as cores de acumulação quente desaparecendo à medida que os detentores de longo prazo foram vendidos na manifestação, bloqueando ganhos substanciais.
Esse padrão reflete a distribuição clássica durante a euforia:
- Os primeiros participantes, sentados com lucros consideráveis não realizados, começam a vender uma forte demanda. A onda de lucro coincide com o máximo momento, muitas vezes marcando ou precedendo os tops do mercado local.
- Ao identificar essas grandes saídas de suprimento a preços elevados, o CBD oferece uma visão clara na cadeia de quando as coortes lucrativas estão distribuindo em força, uma condição que pode preceder a exaustão da tendência.
XRP: Redistribuição de fornecimento em topos locais
O gráfico XRP abaixo ilustra um padrão comum de formação CBD:
- Nos meses que antecederam o comício final de 2024, uma grande faixa de suprimentos formada na faixa de US $ 0,60 a US $ 0,70 (destacada em vermelho).
Isso reflete uma coorte de investidores que acumulam posições a preços relativamente baixos. - Como o preço subiu acima de US $ 2,50, a oferta nessa banda diminuiu rapidamente, com cores quentes desaparecendo quando os detentores obtiveram lucros no comício.
Esse comportamento reflete o lucro em massa, geralmente impulsionado por uma mistura de ganância e cautela. Historicamente, esses eventos coincidiram com os tops do mercado ou um pouco precedidos.
Esse padrão destaca os ciclos psicológicos em jogo no mercado, com confiança e lucro no topo, vendas orientadas por angústia no fundo e oportunidades eventuais que esses extremos criam para investidores contrários.
Da observação a uma hipótese orientada a dados
Os pontos de virada do mercado, sejam altos ou baixos, tendem a ocorrer quando a pressão do lado da venda atinge um extremo.
- Em tendências de baixa, isso é impulsionado pelo medo e pela realização de perdas. No fundo local, o pico de capitulação geralmente marca a transição do suprimento de mãos fracas para mãos mais fortes.
- Nas tendências de alta, é impulsionado pela ganância e realização de lucros. Nos topos locais, o lucro de pico geralmente sinaliza uma transferência de titulares iniciais e profitlem para os participantes do ciclo tardio.
Nossa hipótese é que, ao medir a magnitude e a concentração de lucros e perdas realizadas, podemos quantificar esses extremos e construir métricas simétricas para tops e inferiores.
Construindo métricas de excesso de mercado
- Volumes de venda ponderados
Nem todos os lucros ou perdas têm o mesmo impacto psicológico. Um comerciante que vende com uma perda de 50% experimenta significativamente mais pressão financeira e emocional do que uma venda com uma perda de 10%. Para explicar isso, aplicamos uma função quadrática à diferença entre a base de custo médio e o preço de venda. Essa ponderação destaca eventos extremos de lucro e perda e minimiza a distração de movimentos menores e menos impactantes. - Suavização para clareza
Os dados do mercado são barulhentos. Para filtrar eventos únicos e focar no comportamento sustentado, aplicamos uma média móvel exponencial de 7 dias (EMA) aos volumes de venda ponderados. - “Impacto” econômico não linear
As métricas tradicionais de PNL realizadas tratam cada unidade de lucro ou perda igualmente, mas, na realidade, a resposta comportamental não é linear, com grandes resultados tendo um efeito exagerado. A ponderação quadrática garante que a métrica capture o impacto desproporcional de grandes vitórias e retiradas profundas.
Visualizando extremos de mercado: o que os dados revelam
- Os picos ponderados por perdas se alinham com os principais fundamentos do mercado.
Linha vermelha – Métrica de capitulação: medidas Pressão de venda ponderada por perda, com picos indicando períodos de intensa angústia e venda forçada, geralmente coincidindo com os fundos do mercado local.
- Os picos ponderados por lucro estão alinhados com os principais topos do mercado.
Linha verde – Métrica superior local: mede a pressão de venda ponderada por lucro, com picos indicando períodos de euforia generalizada de lucro e mercado, muitas vezes alinhados com os topos do mercado local.
Ao quantificar a dor máxima e a ganância máxima, as métricas em excesso de mercado fornecem uma estrutura simétrica para detectar zonas de reversão em potencial.
- Informações: pico de realização de perdas → vendedores esgotados → rebote potencial.
- TOPS: Pico de realização de lucro → Compradores esgotados → Correção potencial.
Conclusão
Ao refinar como medimos a pressão extrema do lado da venda, seja impulsionada por angústia ou euforia, as métricas excedentes do mercado transformam dados na cadeia em um mapa comportamental do mercado. Embora nenhum indicador único possa perfeitamente reversões de tempo, a combinação dessas métricas com o contexto e a análise técnica mais ampla do mercado aprimora a capacidade de navegar em condições voláteis, com o objetivo de comprar o medo ou vender a ganância.
