A oferta não solicitada da Stripe e da Advent International, se o PayPal aceitar, consolidaria duas das principais operações de stablecoin da indústria de pagamentos.
Uma aquisição do PayPal pela Stripe reuniria duas das operações de criptografia do setor de pagamentos em uma única empresa, combinando a infraestrutura de stablecoin Bridge da Stripe com o token PYUSD do PayPal e o negócio de negociação de criptografia.
Stripe e a empresa de private equity Advent International fizeram uma oferta conjunta não solicitada para comprar o PayPal por US$ 60,50 por ação, avaliando-o em mais de US$ 53 bilhões, informou a Reuters na quarta-feira, citando pessoas familiarizadas com o assunto. O Financial Times e a CNBC confirmaram a oferta.
Pegada criptográfica
A pegada criptográfica de cada lado já é substancial. O PYUSD do PayPal, uma stablecoin lastreada em dólares emitida pela Paxos, tinha cerca de US$ 2,83 bilhões em circulação na quarta-feira, de acordo com DefiLlama, e o PayPal oferece Bitcoin e outras criptomoedas para sua base de contas.
Stripe comprou a Bridge por US$ 1,1 bilhão, o negócio de API de stablecoin por trás de sua pilha de criptografia, no que foi na época a maior aquisição de criptografia por uma empresa de pagamentos. Stripe então adquiriu a startup de carteira Privy por uma quantia não revelada e lançou o Tempo, um blockchain focado em pagamentos, com a empresa de risco de criptografia Paradigm. Um único proprietário sentar-se-ia em cima de ambos. Um único proprietário sentar-se-ia em cima de ambos.
No negócio em si, a oferta representa um prêmio de cerca de 28% em relação ao preço de fechamento do PayPal em 14 de julho, de US$ 47,37, e é apoiada por cerca de US$ 50 bilhões em financiamento bancário comprometido, segundo a Reuters. Stripe, Advent e Block estão contribuindo com cerca de US$ 17 bilhões em patrimônio, informou a CNBC. Stripe e Advent teriam participações iguais e seriam proprietárias conjuntas do PayPal, em vez de separá-lo. As ações do PayPal subiram cerca de 16% nas negociações de pré-mercado de quarta-feira.
Para a criptografia, o significado é a consolidação. Duas empresas que empurraram separadamente stablecoins para os trilhos de pagamento convencionais combinariam emissão, distribuição e liquidação sob o mesmo teto, em uma escala que atingiria centenas de milhões de consumidores e comerciantes. Também concentraria uma grande parte da atividade regulamentada de stablecoins de marca em uma única entidade, num momento em que bancos e fintechs estão correndo para lançar seus próprios tokens.
Duas estratégias de stablecoin sob o mesmo teto
“Esta oferta sinaliza que a infraestrutura de pagamentos convencional está convergindo em torno dos trilhos criptográficos de uma forma maior do que nunca”, disse Stefan Deiss, cofundador e presidente-executivo do The Hashgraph Group, em comentários por e-mail.
“Uma entidade combinada Stripe-PayPal daria a mais de 400 milhões de consumidores acesso contínuo ao Bitcoin, por meio da integração Paxos do PayPal, e à infraestrutura de stablecoin, por meio da aquisição da Stripe’s Bridge. Esse tipo de alcance normaliza a adoção da criptografia em escala.”
Stripe foi avaliada em cerca de US$ 159 bilhões em uma oferta pública de aquisição de funcionários em fevereiro. A Defiant acompanhou Stripe montando essa pilha, e os cartões vinculados a stablecoin da Bridge se expandiram para mais de 100 países com Visa.
O PayPal, por sua vez, expandiu o PYUSD para 70 mercados em março e permite aos usuários comprar, reter, enviar e ganhar recompensas no token dentro de suas contas. A oferta circulante de PYUSD segue as duas maiores stablecoins em dólares, o USDT da Tether, com cerca de US$ 184 bilhões, e o USDC da Circle, com cerca de US$ 73 bilhões, mostram dados da DefiLlama.
Deiss disse que as abordagens das duas empresas não são facilmente combinadas. “A abordagem stablecoin do Stripe via Bridge e o modelo multi-moedas do PayPal com Bitcoin representam pilhas de tecnologia fundamentalmente diferentes”, disse ele. “Na escala em que esta entidade combinada operaria, você precisa de uma infraestrutura de contabilidade distribuída de nível empresarial que possa lidar com conformidade, auditabilidade e liquidação com garantias de nível institucional”.
Não é um negócio fechado
A combinação criptográfica é apenas uma perspectiva. O PayPal não respondeu à oferta, apresentada pelas empresas no início deste mês, após uma abordagem inicial no início de abril. A oferta não foi solicitada e não há garantia de que o conselho do PayPal a aceite ou de que um negócio seja fechado. O PayPal foi avaliado perto de US$ 360 bilhões em seu pico de 2021, e alguns acionistas podem considerar US$ 60,50 por ação um valor muito baixo em relação a esse histórico.
Os reguladores representam um obstáculo adicional. “O escrutínio antitruste é inevitável dada a participação de mercado combinada”, disse Deiss. “No lado criptográfico, a regulamentação da moeda estável moldará a forma como produtos como PYUSD e Bridge podem operar sob propriedade unificada.”
Espera-se que o conselho do PayPal se reúna já em 20 de julho para discutir a oferta, segundo a CNBC. As partes buscam avançar nas negociações nas próximas semanas.
Fontesthedefiant
