O fundador do protocolo stablecoin pediu desculpas por se comprometer com um valor “antes que o financiamento para apoiá-lo estivesse totalmente garantido” e negou que tenha direcionado as recompensas para uma carteira vinculada ao seu antigo empregador
O fundador do Cap, um protocolo de stablecoin apoiado por Franklin Templeton, pediu desculpas por reduzir a recompensa prometida ao usuário para US$ 4,2 milhões, dos cerca de US$ 12 milhões com os quais o projeto havia se comprometido em fevereiro, e negou as acusações de que ele direcionou fundos para uma carteira vinculada ao seu antigo empregador.
Cap disse em um post no X na sexta-feira que seu “Stabledrop”, uma recompensa paga no cUSD do projeto atrelado ao dólar, em vez de em seu token de governança CAP, totalizaria US$ 4,2 milhões. A empresa planejou financiar a recompensa por meio de uma venda simbólica visando uma avaliação de US$ 250 milhões e uma oferta de 10% do fornecimento da CAP. Quando realizou a venda em junho, ofereceu 5% do fornecimento a um preço mínimo de US$ 75 milhões e levantou US$ 4,2 milhões, com propostas avaliadas em até US$ 106 milhões. Cap disse que 100% dos lucros da venda iriam para o Stabledrop.
A reversão é o último ponto crítico sobre os “pontos” e programas de lançamento aéreo que os projetos de criptografia usam para atrair os primeiros usuários, recompensando-os com a promessa de tokens ou dinheiro futuros, deixando o pagamento final a critério da equipe. Para Cap, um protocolo stablecoin com cerca de US$ 230 milhões em valor total bloqueado, de acordo com DefiLlama, o episódio é um teste de confiança do usuário à medida que constrói um negócio de crédito que, de acordo com sua atualização para investidores no primeiro trimestre de 2026, originou uma linha de crédito rotativo de US$ 100 milhões para Susquehanna Crypto, uma operadora Cap e investidora inicial.
O que Cap prometeu
Cap revelou o Stabledrop em fevereiro e estimou-o em cerca de US$ 12 milhões, conforme relatado pelo The Defiant na época. O mecanismo foi projetado para recompensar os participantes do programa “Frontier” do Cap com um pagamento de valor fixo em vez de um token cujo preço poderia oscilar.
Cap disse que o valor original presumia que a venda simbólica seria avaliada em US$ 250 milhões, com o Stabledrop respondendo por cerca de metade do aumento previsto. A empresa adiou a venda devido à deterioração das condições de mercado, mas regressou em junho com parâmetros menores.
Benjamin Sarquis Peillard, que fundou o Cap em 2024, abordou o corte em seu próprio post no X na segunda-feira. Ele disse que a equipe se comprometeu com o valor antes de garantir o financiamento para apoiá-lo.
“Anunciamos um número que não era realista”, escreveu ele, acrescentando: “Sinto muito, de verdade”.
A realocação ‘sem perdas’
Com US$ 4,2 milhões para distribuir, em vez da quantia maior, Cap disse que mudou a forma como a recompensa é alocada. Somente os participantes da Frontier que compraram tokens de rendimento Pendle, ou YTs, e também não possuíam os tokens principais correspondentes são elegíveis, disse a empresa. Os usuários que detinham cUSD ou forneceram liquidez à Pendle estão excluídos.
Sarquis Peillard disse que o objetivo era garantir que nenhum participante ficasse sem dinheiro. Uma distribuição linear do valor menor teria deixado alguns compradores do YT com perdas reais, atingindo mais duramente os primeiros apoiadores, escreveu ele. De acordo com o plano revisado, “todos os titulares do YT ficaram inteiros”, mas nenhum obteve lucro. Ele disse que a regra foi aplicada de forma idêntica a todas as carteiras.
Alegações de negociação própria
Sarquis Peillard também usou a postagem para refutar uma acusação que circulou entre os usuários: que uma das maiores carteiras preparadas para receber o Stabledrop remontava à sua função anterior, o que implica que ele mesmo estava cultivando o programa.
Antes de fundar a Cap, Sarquis Peillard aumentou o QiDao, o protocolo de empréstimo DeFi por trás da stablecoin MAI, para cerca de US$ 400 milhões em valor total bloqueado, e anteriormente trabalhou como analista de banco de investimento no Citi, de acordo com uma entrevista que concedeu em maio.
Ele disse que a carteira em questão pertence a um ex-colega que é amigo próximo e não afiliado ao Cap, e que o endereço não foi financiado pelo tesouro QiDao além das taxas de gás. A mesma regra de não perda se aplica a essa carteira e a todas as outras, disse ele. A Defiant não conseguiu verificar de forma independente a propriedade ou o histórico de financiamento da carteira.
Reação de token e TVL
CAP, o token de governança do protocolo, caiu cerca de 20% na semana passada, em comparação com uma queda de cerca de 1% no Ether, de acordo com a CoinGecko. O token é negociado cerca de 55% abaixo de sua estreia em 26 de junho.
O valor total bloqueado de Cap caiu para cerca de US$ 230 milhões na segunda-feira, em relação ao pico da semana passada de US$ 262 milhões em 8 de julho, por DefiLlama. Sarquis Peillard atribuiu o declínio a um aumento nas taxas de empréstimo do USDM na implantação do Aave no MegaETH, que ele disse ter empurrado os “loopers” do stcUSD para desfazer posições alavancadas, e disse que não estava relacionado ao Stabledrop. Ele disse que a Cap processou os resgates resultantes sem emissão por meio de seu sistema de resgate instantâneo e não esperava outros.
Cap levantou US$ 11 milhões em financiamento inicial em abril de 2025 de Franklin Templeton, Susquehanna, Triton Capital e formadores de mercado, incluindo Flow Traders, Nomura’s Laser Digital, GSR e IMC Trading. Seu cUSD é um dólar sintético lastreado por uma cesta de stablecoins regulamentadas, incluindo USDC, PYUSD, BUIDL da BlackRock e BENJI da Franklin Templeton, e sua versão apostada, stcUSD, paga aos detentores o rendimento gerado por uma rede de operadoras e subscrito por restakers.
Argumento dos Críticos
Cap enquadra o pagamento menor como consequência de um mercado mais fraco. Os críticos argumentam que a deficiência foi autoinfligida. O leilão de tokens de junho de Cap teve excesso de inscrições 5,5 vezes, atraindo US$ 16,4 milhões em compromissos contra o valor oferecido, informou o The Defiant após a venda. Alguns usuários argumentam que a demanda não foi a restrição e que a decisão de Cap de reduzir pela metade o tamanho da venda, de 10% para 5% da oferta, foi o que deixou menos dinheiro para financiar a recompensa.
O que vem a seguir
Os participantes do Frontier podem reivindicar o Stabledrop a partir de segunda-feira por meio de um site dedicado, disse Cap, com a janela aberta por três meses até 13 de outubro. Sarquis Peillard disse que Cap terá “muitos envios nos próximos meses”.
Fontesthedefiant
