Estratégia de vendas de Bitcoin ‘principalmente ruído’, afirma Standard Chartered, realizando chamada BTC de US$ 100 mil

A vez da estratégia deixar de acumular Bitcoin vendê-lo, a fim de pagar dividendos sobre suas ações preferenciais, “turbou” as perspectivas de curto prazo do Bitcoin, de acordo com uma nova nota do Standard Chartered que, no entanto, incentiva os investidores a olharem além disso.

Na semana passada, a empresa de tesouraria Bitcoin Strategy vendeu 3.588 BTC por cerca de US$ 216 milhões entre 29 de junho e 5 de julho para cobrir dividendos de ações preferenciais e completar uma reserva de caixa, deixando-a com 843.775 BTC. Isso ocorreu depois de uma venda simbólica de apenas 32 BTC no início de junho, que desencadeou sua pior semana desde 2022.

Em uma nota publicada na sexta-feira, Geoff Kendrick, do Standard Chartered, escreveu que o banco vê as vendas como “principalmente um ruído, e não um sinal” da direção de médio prazo do Bitcoin, e manteve sua previsão para o final de 2026 de US$ 100.000.

Problema de mNAV da estratégia

Durante anos, a Strategy administrou uma máquina simples: desde que as suas ações fossem negociadas bem acima do valor das suas participações em Bitcoin, um prémio capturado por uma métrica chamada mNAV, poderia emitir ações, comprar mais BTC e aumentar tanto a sua própria avaliação como o preço do Bitcoin. Esse prêmio evaporou.

O Standard Chartered coloca o mNAV em cerca de 1 com base no valor da empresa, enquanto os rastreadores baseados em ações caem mais: BitcoinTreasuries tem o estoque em cerca de 0,7 vezes o valor de seu Bitcoin em uma base diluída, um desconto de aproximadamente um terço. De qualquer forma, a máquina parou. A pilha de BTC da Strategy, comprada por US$ 63,7 bilhões, vale cerca de US$ 54 bilhões a preços atuais, e a empresa registrou uma perda de US$ 8,3 bilhões em seus ativos digitais no último trimestre, quase toda ela não realizada.

Apoiando o dividendo STRC

Com o modelo de acumulação estagnado, a Strategy está redirecionando seu Bitcoin como garantia para STRC, uma ação preferencial perpétua conhecida como “Stretch” que paga um dividendo anual de 12% e tem cerca de US$ 10 bilhões em circulação, de acordo com o Standard Chartered.

As ações foram projetadas para serem negociadas perto de seu valor nominal de US$ 100, mas caíram para uma mínima intradiária de US$ 71,25 em 26 de junho, depois que a empresa divulgou sua primeira venda de Bitcoin no início daquele mês. Desde então, a ação dos preços sugere que “o mercado ainda não está totalmente convencido deste pivô”, escreveu Kendrick. Sob um “Programa de Monetização BTC” revelado em 29 de junho, a Strategy pode arrecadar até US$ 1,25 bilhão com a venda de Bitcoin para manter os dividendos financiados.

Kendrick argumentou que uma comunicação clara é “chave para tranquilizar os mercados de que a venda no atacado é improvável”, o que deve puxar o STRC de volta ao seu par de US$ 100 e, por sua vez, aliviar a pressão sobre o Bitcoin. Como as ações são “fortemente super-garantidas” pelo Bitcoin por trás delas, escreveu ele, uma sinalização eficaz poderia eliminar a necessidade de a Strategy vender mais. O analista observou que a reserva por trás do dividendo agora detém US$ 2,55 bilhões, quase um ano e meio de cobertura.

O que o mercado pensa

O Bitcoin mudou de mãos em torno de US$ 64.440 na sexta-feira, um aumento de 3,8% na semana, mas uma queda de 42% em relação ao ano passado e cerca de 49% abaixo do recorde de outubro de 2025 de US$ 126.080, de acordo com dados da CoinGecko.

Os traders duvidam que a onda de compras da Strategy seja retomada a todo vapor. Um mercado na Myriad, uma plataforma de previsão de propriedade de DescriptografarA controladora da Dastan, coloca a chance de a empresa deter mais de 1 milhão de BTC antes de 2027 em cerca de 13%. A Strategy detém 843.775 hoje, mais de 4% de todo o Bitcoin que existirá.