As empresas de criptografia da Europa enfrentam dificuldades à medida que o período de transição do MiCA se aproxima

A indústria criptográfica da Europa está a preparar-se para um abalo.

O período de transição para a regulamentação dos Mercados de Criptoativos da União Europeia, conhecido como MiCA, termina em 1º de julho, fechando a janela durante a qual as empresas poderiam continuar operando sob regimes nacionais mais antigos. A partir desse ponto, espera-se que as empresas que atendem usuários da UE possuam uma licença MiCA, uma autorização única que permite a passagem de todos os 27 estados membros.

Para os seus apoiantes, o marco representa um ponto de viragem. Alexis Sirkia, capitão da empresa de infra-estruturas comerciais Yellow Network, disse que o fim do período de transição empurra a indústria para uma “nova fase de crescimento”, com regras mais claras ajudando a estabelecer transparência e confiança. O sucesso do MiCA, argumentou ele, “não será medido pelo número de licenças emitidas, mas pelo fato de ajudar a impulsionar uma adoção mais ampla”.

A realidade no terreno é mais confusa. Cerca de 200 empresas possuem agora autorização CASP total, de acordo com o registo público da ESMA, uma fração do mercado pré-MiCA.

Avital Haitovich, sócio e chefe de blockchain do escritório de advocacia Gornitzky, disse que o número baixo não é surpreendente. Ela apontou para um processo de candidatura que pode abranger centenas de páginas sobre governação, controlos AML, adequação de capital e resiliência operacional, seguido de múltiplas rondas de perguntas aos reguladores. Em meados de 2026, observou ela, nem todos os Estados-Membros tinham sequer emitido as suas primeiras licenças.

Haitovich disse que a MiCA está ao mesmo tempo fortalecendo o mercado europeu e arriscando empurrar liquidez para outros lugares, “a principal compensação em qualquer estrutura regulatória inicial”. Um passaporte único e regras comuns facilitam a navegação das instituições no bloco, mas o cumprimento dispendioso “provavelmente acelerará a consolidação”, disse ela, deixando um mercado que poderia ser “menor, mais concentrado e supervisionado de forma mais rigorosa”.

O aperto já é visível no topo. Binance, a maior bolsa de criptografia do mundo, provavelmente terá sua licença da UE negada, Reuters informou, esperando-se que o regulador do mercado da Grécia rejeite o seu pedido antes do prazo. A bolsa disse acreditar que está em conformidade e continua “disposta e pronta para operar sob um regime MiCA verdadeiramente harmonizado”, embora tenha alertado que a interrupção do seu acesso poderia enfraquecer a liquidez e a concorrência em todo o bloco.

Para alguns, a consolidação está atrasada. Joe Buttram, CEO da empresa de infraestrutura de ativos digitais Field Digital, chamou a perspectiva de “um ponto de inflexão no setor de corretagem de criptografia da Europa”. Argumentou que as corretoras europeias continuam fragmentadas, ameaçando a sua competitividade face aos rivais globais, e previu um aumento nas aquisições no curto prazo.

A mudança também está impactando o investimento de capital de risco. Varun Datta, CEO e fundador da empresa de capital de risco em estágio inicial Truth Ventures, disse que o episódio da Binance ressalta que “escala não é o mesmo que durabilidade”. A clareza regulatória tornou-se “um filtro que direciona o capital para a construção dos fundadores para adoção a longo prazo”, argumentou, favorecendo empresas que tratam a conformidade e a governação como uma oferta central de produtos.

O futuro do MiCA

Mesmo quando o prazo força as empresas centralizadas a se alinharem, os reguladores estão se voltando para a questão da finanças descentralizadas. O regulador financeiro de Malta começou esta semana a explorar como o DeFi pode se encaixar no MiCA, observando que muitos projetos ostensivamente “descentralizados” ainda mantêm recursos centrais como chaves de administrador, controle de governança e direitos de atualização de protocolo.

Num documento de discussão aberto para feedback até 10 de julho, a Autoridade de Serviços Financeiros de Malta perguntou se a descentralização deveria ser tratada como um espectro em vez de um binário, e quando um protocolo deveria ficar fora do âmbito do MiCA.

O fim do período de transição do MiCA é apenas o primeiro passo no estabelecimento do quadro regulamentar da Europa – e a exploração de Malta sobre como o DeFi se enquadra nele sublinha “a crescente importância da infraestrutura descentralizada e dos serviços financeiros em cadeia”, disse Datta. Ele acrescentou que se a Europa conseguir o equilíbrio certo, a MiCA poderá tornar-se “um catalisador para atrair a próxima geração de startups de blockchain e capital institucional para a região”.