A Galaxy está trazendo a execução de contraparte principal em tamanho de bloco para contratos de eventos Kalshi e Polymarket, ancorados por um swap de US$ 10 milhões que permite ao fundo de hedge criptográfico Arca proteger a exposição regulatória ao Digital Asset Market Clarity Act.
Galaxy, a empresa de ativos digitais listada na Nasdaq com valor de mercado de US$ 12 bilhões, lançou uma mesa institucional de previsão de mercados de balcão na terça-feira, iniciando-a com um evento de swap de US$ 10 milhões em Kalshi que permite que o fundo de hedge criptográfico Arca se posicione na aprovação da Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais.
A mesa fica dentro da unidade de Mercados Globais da Galaxy e oferece execução de contraparte principal contra contratos de eventos não esportivos em Kalshi e Polymarket em tamanhos que as carteiras de pedidos em bolsa não podem absorver. A Galaxy pode combinar posições com hedges em ações e commodities, disse a empresa.
Os mercados de previsão liquidaram mais de US$ 60 bilhões em volume em 2026, mas as carteiras de pedidos ainda são escassas o suficiente para que um bilhete de US$ 10 milhões movimentasse o preço. A Galaxy é agora o armazém – assumindo o outro lado, assumindo o risco e cotando tamanhos institucionais bilateralmente.
O comércio Arca-Kalshi CLARITY de US$ 10 milhões
A negociação inaugural faz referência à Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais, o projeto de lei de estrutura de mercado criptográfico que o Comitê Bancário do Senado avançou de 15 a 9 em 14 de maio para uma votação no plenário do Senado.
Arca paga ao Galaxy se a conta for aprovada antes de 2027; A Galaxy paga à Arca se isso não acontecer. O contrato está vinculado ao mercado de resultado binário de Kalshi na nota – as ações “sim” têm preços entre zero e um dólar para refletir a probabilidade implícita de aprovação.
“A cobertura através de mercados de previsão no CLARITY é um dos veículos mais apropriados atualmente, mas os mercados de previsão não são atualmente um mercado institucional sofisticado com liquidez suficiente para um fundo do nosso tamanho”, disse Jeff Dorman, diretor de investimentos da Arca, no comunicado.
O próprio escritório de pesquisa da Galaxy atualmente estima a probabilidade de aprovação do CLARITY em 75%, com data de assinatura estimada para a semana de 3 de agosto. Os traders de Kalshi e Polymarket precificaram o mesmo resultado em uma faixa de 50% a 73% no mês passado. Um fundo que expressasse uma visão em grande escala na carteira de pedidos aumentaria o preço antes que a posição fosse preenchida.
Mecânica OTC do Galaxy
A Galaxy está agindo como principal, não como agente – ela armazena o risco em vez de encaminhar os pedidos para o local subjacente. Isso permite-lhe cotar de forma mais restrita, maior e em estruturas personalizadas: um swap de eventos em vez de um cabaz de ações “sim”, emparelhado com coberturas de ativos cruzados.
“Os mercados orientados por eventos estão se tornando fundamentais para a forma como os investidores sofisticados expressam visões macro e merecem uma infraestrutura institucional correspondente”, disse Jason Urban, codiretor global de ativos digitais da Galaxy, no comunicado. “Estamos dando aos clientes uma contraparte principal que pode armazenar riscos e executar em tamanhos e escalas que realmente importam.”
A Galaxy é a terceira empresa comercial de primeira linha a ocupar um lugar formal na mesa de previsões de mercados este ano, depois da Jump Trading e da Wintermute, que começaram a transmitir cotações bilaterais no mês passado. Enquanto Wintermute reduz os spreads como formador de mercado, o Galaxy absorve negociações em bloco que os livros em bolsa não conseguem.
Onde estão os volumes institucionais agora
O faturamento mensal combinado na Kalshi e na Polymarket aumentou de menos de US$ 5 bilhões em setembro de 2025 para cerca de US$ 24 bilhões em abril. O volume institucional anualizado da Kalshi aumentou 800% em seis meses, para US$ 178 bilhões, informou a bolsa quando levantou US$ 1 bilhão, com uma avaliação de US$ 22 bilhões, no mês passado. A Intercontinental Exchange, controladora da NYSE, está apoiando a Polymarket com US$ 2 bilhões.
A secretária da Galaxy é o canal que faltava entre aquela carteira de encomendas impulsionada pelo retalho e pelos fundos de investimento e os fundos de cobertura, os family offices e os gestores de activos que foram precificados pela liquidez e não pelos juros.
O que ainda não foi construído
O Galaxy está sendo lançado com uma negociação nomeada, portanto, volume, spreads e limites de risco ainda não foram divulgados. A empresa está oferecendo a mesa apenas para contrapartes institucionais e avaliando jurisdições individualmente – uma proteção contra o cenário regulatório que viu a Espanha e outros países ordenarem bloqueios em nível de ISP na Polymarket e Kalshi este ano devido a preocupações com jogos de azar não licenciados. A própria Lei CLARITY ainda precisa passar pelo plenário do Senado e por uma reconciliação na Câmara antes de poder ser assinada.
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