A Strategy vendeu uma pequena parte de suas participações em Bitcoin na semana passada, marcando a primeira venda de BTC divulgada pela empresa desde sua transação de colheita de prejuízos fiscais em dezembro de 2022. A venda é notável menos pelo seu tamanho do que pelo que sinaliza: a Strategy está agora disposta a usar uma fatia da sua pilha de Bitcoin para servir a estrutura de capital preferencial que construiu em torno do seu balanço.
De acordo com um Formulário 8-K apresentado à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, a Strategy vendeu 32 BTC entre 26 e 31 de maio por cerca de US$ 2,5 milhões. O preço médio de venda foi de US$ 77.135 por bitcoin, líquido de taxas e despesas. A empresa disse que os recursos da venda deverão ser usados para financiar distribuições de ações preferenciais.
Por que a estratégia vendeu Bitcoin?
A transação é a primeira venda de Bitcoin divulgada pela Strategy desde dezembro de 2022, quando a empresa vendeu 704 BTC para fins de colheita de prejuízos fiscais antes de recomprar mais bitcoin dois dias depois. Essa venda anterior foi amplamente enquadrada como uma manobra fiscal e não como uma redução estratégica da exposição. A nova venda tem um carácter diferente: parece estar ligada a obrigações de acções preferenciais e não à gestão fiscal da carteira.
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A posição Bitcoin da Strategy continua enorme. Em 31 de maio, a empresa detinha 843.706 BTC adquiridos por um preço de compra agregado de US$ 63,87 bilhões, implicando um preço médio de compra de US$ 75.699 por bitcoin. Contra essa posição, a venda de 32 BTC representa uma redução insignificante nas participações principais, mas ainda quebra um padrão de longa data em que as divulgações de Bitcoin da Strategy eram quase exclusivamente sobre acumulação.
O documento também mostra que a Strategy continuou a utilizar a sua maquinaria de mercado de capitais durante o mesmo período.
Entre 26 e 31 de maio, a empresa vendeu 801.994 ações ordinárias da MSTR sob seu programa no mercado, gerando US$ 128,3 milhões em receitas líquidas. Em 31 de maio, a Strategy listou US$ 26,137 bilhões de capacidade de emissão disponível restante para ações MSTR, juntamente com a capacidade restante de emissão de ações preferenciais de US$ 1,619 bilhão para STRF, US$ 17,511 bilhões para STRC, US$ 2,1 bilhões para STRK e US$ 4,015 bilhões para STRD.
A venda do Bitcoin tem como pano de fundo comentários recentes do presidente executivo Michael Saylor e do CEO Phong Le, que sinalizaram nas últimas semanas que a Strategy poderia vender BTC sob certas circunstâncias. Saylor, no entanto, também enfatizou que a empresa espera comprar mais bitcoin do que vende, mantendo o mercado focado em saber se qualquer venda isolada será compensada por uma acumulação maior.
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Essa questão permanece em aberto para o último período do relatório. Em 31 de maio, Saylor postou no X: “Working ₿etter”. A frase parecia provocar outra compra, consistente com sua cadência habitual antes das atualizações formais da Estratégia. Mas nenhum anúncio de compra correspondente foi divulgado até o momento, deixando os investidores aguardando a confirmação se a empresa comprou mais BTC do que vendeu durante o período.
A Strategy também divulgou que a sua reserva em dólares americanos era de 900 milhões de dólares em 31 de maio. A reserva, anunciada em dezembro de 2025, é um pool de liquidez designado pela administração destinado a apoiar dividendos sobre ações preferenciais e pagamentos de juros sobre dívidas pendentes. Essa reserva é importante porque está no centro da nova estrutura de capital da empresa: a estratégia agrupou o capital preferencial, a emissão de ações ordinárias e as participações em Bitcoin num modelo de balanço que depende do acesso contínuo à liquidez.
O conselho da empresa declarou dividendos em dinheiro pagáveis em 30 de junho aos detentores registrados em 15 de junho. Os pagamentos declarados incluem US$ 2,50 por ação para STRF, US$ 0,958333333 por ação para STRC, € 2,50 por ação para STRE, US$ 2,00 por ação para STRK e US$ 2,50 por ação para STRD. A Strategy também disse que a taxa de dividendo regular sobre suas ações preferenciais de extensão perpétua Série A de taxa variável, STRC, permaneceria em 11,50% ao ano para períodos mensais começando em ou após 1º de junho.
Até o momento, o BTC era negociado a US$ 71.637.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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