O registro histórico torna o emissor de stablecoin a primeira empresa nativa de blockchain autorizada como depositária central de títulos para ações dos EUA, estabelecendo um desafio direto ao domínio pós-negociação do DTCC.
Em um marco que os defensores da criptografia e os reformadores de Wall Street previram há anos, Paxos garantiu autorização federal para operar como provedor de compensação e liquidação de ações dos EUA usando a tecnologia blockchain – um desenvolvimento que poderia fundamentalmente reconectar o encanamento por trás dos mercados de valores mobiliários americanos.
Paxos Securities Settlement Company, LLC (PSSC), uma subsidiária da empresa de infraestrutura de stablecoin e blockchain Paxos, recebeu registro como agência de compensação pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA sob a Seção 17A do Securities Exchange Act de 1934. A aprovação posiciona a PSSC como a primeira empresa nativa de blockchain autorizada a operar como um depositário central de títulos (CSD) para ações tradicionais nos Estados Unidos – colocando-a na mesma categoria regulatória que a Depository Trust & Clearing Corporation, a gigante pós-negociação entrincheirado que processou a grande maioria das liquidações de títulos dos EUA durante décadas.
Sete anos em construção
A aprovação não chegou da noite para o dia. O CEO e cofundador Charles Cascarilla descreveu-o como “o resultado de sete anos de trabalho com a SEC”, traçando a viagem até uma carta de não ação de 2019 que deu permissão à Paxos para começar a desenvolver um piloto de liquidação ao vivo.
Esse piloto foi lançado em fevereiro de 2020, permitindo à Paxos compensar e liquidar ações dos EUA diariamente com a participação de algumas das maiores instituições financeiras do mundo, incluindo o Bank of America, o Credit Suisse e o Societe Generale. O piloto ao vivo serviu como prova de conceito, demonstrando que a infraestrutura baseada em blockchain poderia suportar liquidação no mesmo dia dentro de uma estrutura regulamentada, ao mesmo tempo que reduzia os custos operacionais.
Embora a ordem da SEC descreva tecnicamente o registo atual como temporário, o marco ainda coloca a Paxos numa categoria rara: uma empresa cripto-nativa que opera dentro da infraestrutura regulamentada dos mercados de valores mobiliários dos EUA, em vez de orbitar em torno dela.
CEO da Paxos, Charles Cascarilla
O que realmente significa liquidação Blockchain
Para compreender a razão pela qual isto é importante, é útil avaliar quão lenta é a infra-estrutura de liquidação tradicional em relação aos comércios que apoia.
Nos mercados de ações atuais, uma negociação de ações pode ser executada em milissegundos. Mas a verdadeira transferência legal de propriedade – o acordo – ficou historicamente muito atrasada. Durante décadas, os mercados dos EUA operaram num ciclo T+2, o que significa que as negociações foram liquidadas dois dias úteis após a execução. A indústria actualizou para T+1 em 2024, reduzindo o desfasamento para metade, mas a infra-estrutura subjacente ainda envolve câmaras de compensação centralizadas, intermediários em camadas, garantias retidas e risco de contraparte significativo durante a janela de liquidação.
Paxos argumenta que o blockchain elimina totalmente esses atrasos estruturais. Ao utilizar um livro-razão distribuído como sistema de compensação, o PSSC pode liquidar títulos elegíveis no mesmo dia ou quase instantaneamente, libertando capital que os participantes institucionais têm actualmente bloqueados durante os períodos de liquidação. Em vez de se sobrepor à infraestrutura legada, o PSSC pode contorná-la.
Paxos obtém aprovação da SEC para compensar ações dos EUA em Blockchain
Uma plataforma para finanças institucionais
O momento da aprovação é estrategicamente significativo. Títulos tokenizados, ferramentas de liquidação em cadeia e stablecoins migraram constantemente das bordas das conversas nos mercados de capitais em direção ao seu centro. Os principais bancos, gestores de activos e fornecedores de infra-estruturas de mercado estão agora a construir ou a explorar activamente soluções pós-negociação baseadas em blockchain, e a clareza regulamentar tem sido um dos principais obstáculos a uma adopção mais ampla.
A Paxos já possui licenças do Gabinete do Controlador da Moeda dos EUA, da Autoridade Monetária de Singapura e da FIN-FSA da Europa. O registro da agência de compensação da SEC acrescenta outra credencial regulamentada a uma plataforma que já atraiu parceiros institucionais significativos, incluindo PayPal, Mastercard e Interactive Brokers, que usam as ferramentas de infraestrutura de marca branca da Paxos.
Com a designação CSD, a Paxos pode agora agrupar a compensação de ações regulamentadas diretamente com as ofertas de infraestrutura existentes – uma proposta potencialmente atraente para empresas financeiras tradicionais que procuram modernizar as suas operações pós-negociação sem construir do zero.
Desafiando a retenção de décadas do DTCC
O DTCC processa anualmente dezenas de biliões de dólares em transacções de títulos e tem funcionado como a espinha dorsal de facto da infra-estrutura pós-negociação dos EUA há gerações. Deslocar ou competir significativamente com esse tipo de instituição enraizada não é um empreendimento de curto prazo, e a Paxos teve o cuidado de não enquadrar a sua aprovação como uma declaração de guerra.
Mas as vantagens estruturais da liquidação blockchain – velocidade, eficiência de capital, redução do risco de contraparte e menores despesas operacionais – representam uma proposta de valor genuína para os participantes institucionais que atualmente absorvem os custos da infraestrutura legada. À medida que esses participantes se tornam mais confortáveis com a tecnologia de ativos digitais e os quadros regulamentares continuam a amadurecer, o argumento para a liquidação em cadeia torna-se mais difícil de rejeitar.
Para Paxos, o registro na SEC transforma um esforço regulatório de anos em um negócio comercialmente acionável. A empresa detém agora uma abertura regulamentada numa das camadas mais importantes por detrás da negociação global de valores mobiliários – e pela primeira vez, tem autorização federal para a utilizar.
Isenção de responsabilidade NFTPlazas fornece notícias e insights confiáveis na Web3. As opiniões expressas neste site não constituem conselhos de investimento. Antes de fazer qualquer investimento de alto risco em criptomoedas ou ativos digitais, conduza sua própria pesquisa completa. Todas as transferências e transações são realizadas por sua conta e risco e quaisquer perdas resultantes são de sua exclusiva responsabilidade. NFTPlazas não endossa a compra ou venda de criptomoedas ou ativos digitais e não é um consultor de investimentos licenciado. Observe também que NFTPlazas pode participar de programas de marketing de afiliados.
Fontenftplazas
