O Presidente do Banco Central Europeu falou hoje contra as stablecoins indexadas ao EUR no primeiro Fórum Econômico LatAm do Banco de España.
A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, falou contra o desenvolvimento de stablecoins indexadas ao EUR em um discurso hoje cedo, 8 de maio, no Fórum inaugural do Banco de España LatAm na Espanha.
Lagarde argumenta que as stablecoins desempenham duas funções distintas: uma monetária, ampliando o alcance global de uma moeda, e uma tecnológica, permitindo a liquidação em mercados financeiros tokenizados. No seu discurso, a Presidente do BCE disse que a fusão de funções levaria a Europa à solução errada.
Do lado monetário, Lagarde argumentou que as stablecoins do EUR não são uma forma eficiente de aumentar o domínio do euro:
“Se quisermos fortalecer o apelo internacional do euro, as stablecoins não são uma forma eficiente de fazê-lo.”
Ela argumentou que os riscos para a estabilidade financeira e a transmissão da política monetária superam quaisquer ganhos de curto prazo, apontando a breve desvalorização do USDC durante o colapso do Banco do Vale do Silício em 2023 como um exemplo de risco para a estabilidade financeira.
Do lado da tecnologia, Lagarde expressou ceticismo em relação à criação de stablecoins, que ela também chamou de “passivos privados”, a base para a liquidação de transações. O que é necessário, argumentou ela, é infraestrutura pública:
“Em vez disso, devemos construir a infraestrutura pública que permitirá que instrumentos alternativos, como stablecoins e outras formas de dinheiro tokenizado, operem dentro de uma estrutura ancorada pelo dinheiro do banco central.”
Lagarde reconheceu a eficiência do uso do blockchain, referido no discurso como DLT (tecnologia de contabilidade distribuída), especialmente para tokenização, argumentando que a tecnologia está “remodelando a demanda monetária e transformando a infraestrutura de liquidação”.
Em vez de stablecoins, o Presidente do BCE refere-se a um futuro em que “o dinheiro do banco central estará disponível nativamente na rede”. Embora o discurso não se refira explicitamente a uma moeda digital do banco central (CBDC), o texto parece referir-se a algo semelhante, uma camada grossista de liquidação do banco central disponível nativamente em livros distribuídos, através dos projectos Pontes e Appia do BCE. Nessa configuração, instrumentos privados como stablecoins e depósitos tokenizados operam sobre uma âncora do banco central, em vez de substituí-la.
O discurso chega à medida que as stablecoins denominadas em dólares continuam a dominar os seus rivais do euro. Como relatou o The Defiant, as stablecoins indexadas ao euro terminaram 2025 em apenas 0,18% da oferta total de stablecoins, mesmo com o mercado mais amplo ultrapassando US$ 310 bilhões.
O MiCA, que trouxe um amplo quadro regulatório de criptografia para a UE, inclusive para stablecoins, remodelou o mercado europeu, mas não preencheu a lacuna com os tokens em dólar.
As observações de sexta-feira do Presidente do BCE ampliam uma preocupação corrente do BCE: o banco já alertou sobre as stablecoins que ameaçam a estabilidade financeira, argumentando que uma perda de confiança nos resgates de stablecoins poderia desencadear uma venda relâmpago de ativos de reserva e desestabilizar o mercado do Tesouro dos EUA.
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Fontesthedefiant
