O projeto de lei de estrutura de mercado mais importante da indústria de criptografia dos EUA está entrando em uma janela cada vez mais estreita em Washington, com a Galaxy Digital colocando as chances de a Lei CLARITY se tornar lei este ano em cerca de 50-50. O argumento central da empresa não é que uma questão por si só ameace a conta, mas que muitas questões não resolvidas ainda precisam de ser resolvidas em sequência, num calendário que está a apertar rapidamente.
Numa nota de pesquisa publicada em 22 de abril, a Galaxy disse que a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais de 2025 está agora na “fase final” depois de ser aprovada na Câmara em julho de 2025 com apoio bipartidário e passar meses em negociações no Senado. O foco imediato é o Comitê Bancário do Senado, que deveria anunciar um aumento para a última semana de abril. Mas essa linha do tempo parece estar escorregando. De acordo com a Galaxy, o senador Thom Tillis, um importante negociador na linguagem de recompensas de stablecoin, pediu na segunda-feira o adiamento da marcação até maio.
Pode ser a última chance para a Lei CLARITY da Crypto
A Galaxy enquadrou as perspectivas do projecto de lei em termos invulgarmente contundentes: “Na nossa opinião, as probabilidades de o CLARITY ser sancionado em 2026 são cerca de 50-50, e possivelmente mais baixas, embora outros na Galaxy sejam mais optimistas. A incerteza não decorre de uma única questão, mas do número de questões não resolvidas que devem ser resolvidas, em sequência, sob forte pressão de tempo.”
O relatório argumenta que uma margem de lucro no início ou em meados de Maio ainda deixaria um caminho viável, mas não haveria muita margem para erros. “Se a marcação ultrapassar meados de maio, a probabilidade de promulgação em 2026 cairá drasticamente”, escreveu Galaxy. “O calendário legislativo restante simplesmente não acomoda facilmente o processo completo de cinco etapas descrito acima, especialmente dadas as demandas concorrentes em termos de tempo de sessão.” Na opinião da empresa, uma votação em julho ainda é teoricamente possível, mas apenas com “vontade política e coordenação extraordinárias”.
A carga processual é significativa. Pela marcação do comitê, o projeto ainda precisaria atingir o limite de 60 votos no plenário do Senado, depois ser reconciliado com a versão do Comitê de Agricultura e, em seguida, reconciliado novamente com a Lei CLARITY aprovada pela Câmara, antes de chegar à mesa do presidente. Galaxy disse que cada passo consome um tempo que o Senado pode não ter em abundância, especialmente com os debates sobre autorização militar do Irão, o impasse de financiamento não resolvido do DHS e um acúmulo de nomeações competindo por espaço.
O ponto de discórdia mais conhecido continua sendo a linguagem de recompensas de stablecoin, onde bancos e empresas de criptografia têm brigado para saber se as bolsas podem oferecer incentivos vinculados à posse e ao uso de stablecoin. Galaxy disse que um acordo negociado por Tillis e a senadora Angela Alsobrooks ainda proibiria recompensas pagas “exclusivamente pela posse” de uma moeda estável, ao mesmo tempo que permitiria incentivos mais restritos, baseados em atividades, vinculados a pagamentos, transferências ou uso da plataforma. Mas o texto ainda não foi divulgado e, até que o seja, o aviso prévio de 48 horas da comissão não pode ser acionado.
A Galaxy também deixou claro que o rendimento da moeda estável é apenas parte do problema. A nota destacou várias outras questões atuais nas negociações do Senado, incluindo as proteções da Lei de Certeza Regulatória de Blockchain para desenvolvedores de software sem custódia, disposições éticas relacionadas às participações criptográficas de funcionários do governo, preocupações sobre o impacto da Seção 505 no alívio isento da SEC para tokenização e a questão política das vagas de comissário da SEC. Nada disso é necessariamente fatal por si só. Juntos, eles criam uma linha do tempo muito mais frágil.
Notavelmente, o senador dos EUA Bernie Moreno compartilha uma posição semelhante à do Galaxy Digital. Quando questionado sobre o cronograma para a legislação sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, ele disse: “Acho que vamos concluí-lo até o final de maio”. Mas o republicano de Ohio também alertou no mês passado que se a Lei da Clareza não for aprovada até maio, a legislação criptográfica poderá ficar fora de questão no futuro próximo.
🚨NOVIDADE: Em um evento em DC esta noite, o senador @berniemoreno foi questionado sobre o cronograma para a legislação de estrutura de mercado de criptografia.
“Acho que vamos terminar isso até o final de maio”, disse ele.
O republicano de Ohio alertou no mês passado que se a Lei da Clareza não for aprovada até maio,… https://t.co/wKkIwF7tBT
-Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) 22 de abril de 2026
O relatório é amplamente favorável quanto ao conteúdo da legislação. Galaxy chamou o CLARITY de “um projeto de lei forte, tanto em termos técnicos quanto como uma questão política”, argumentando que estabeleceria limites jurisdicionais entre a SEC e a CFTC, definiria caminhos para que os tokens fossem tratados como não-valores, uma vez suficientemente descentralizados, e criaria o tipo de estrutura legal durável que o capital institucional há muito carecia.
Alertou também que as perspectivas pós-meio prazo poderiam ser materialmente piores. Uma mudança no controle de qualquer uma das câmaras, disse Galaxy, provavelmente produziria diferentes presidentes de comitês, diferentes prioridades e um caminho muito menos hospitaleiro para a legislação criptográfica.
É por isso que os marcos de curto prazo são agora tão importantes. Galaxy disse que os próximos sinais a serem observados são o lançamento do texto revisado da stablecoin de Tillis, o anúncio de marcação do presidente Tim Scott, o tamanho e o caráter bipartidário de qualquer votação do comitê e se a liderança do Senado aloca tempo de sessão antes do recesso de 4 de julho.
Até o momento, o valor total do mercado de criptografia era de US$ 2,58 trilhões.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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