A Divisão de Negociação e Mercados da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) emitiu novos orientação da equipe com o objetivo de trazer mais clareza sobre como certas ferramentas de negociação de criptografia podem operar sem acionar o registro do corretor.
SEC desenha proteções para interfaces criptográficas
De acordo com a orientação, algumas interfaces de negociação de criptomoedas – incluindo explicitamente front-ends de finanças descentralizadas (DeFi), extensões de carteira e aplicativos móveis – podem ficar fora da estrutura da corretora se atenderem a um conjunto de condições estritas.
O ponto principal é que esta não é uma “autorização de permissão” ampla para cada interface que envolve criptografia. Em vez disso, a SEC é delineando um caminho específico para interfaces estruturadas de forma que não envolvam a intermediação comercial tradicional.
Um dos requisitos mais importantes é que os usuários controlem suas próprias chaves. Em outras palavras, a interface não pode se tornar um ponto onde a custódia muda para a plataforma ou onde o operador efetivamente assume a capacidade do usuário de iniciar e assinar transações.
A orientação também enfatiza que a interface deve ser puramente facilitadora: deve receber informações do usuário, converter essas informações em comandos na cadeiae permita que o usuário assine. Ele não pode realizar roteamento discricionário, fazer recomendações ou de outra forma orientar os usuários em direção a resultados de investimento específicos.
As taxas são outra área focal. A equipe da SEC diz que as taxas devem ser fixas ou agnósticas, e a interface deve fornecer divulgações completas. A orientação observa ainda que as plataformas precisam de políticas de conformidade adequadas.
Juntas, essas condições destinam-se a distinguir entre uma interface que simplesmente ajuda um usuário a executar uma transação que ele controla e um acordo que se parece mais com um intermediário de investimento – algo regras da corretora são projetados para regular.
Mudança de tom da SEC sob Paul Atkins
O esclarecimento do pessoal também tem escopo limitado. Aplica-se a interfaces que lidam com “títulos de ativos criptográficos”, não a Bitcoin (BTC). Essa distinção é importante porque a SEC há muito trata o Bitcoin como uma mercadoria digital não relacionada a valores mobiliários.
Como resultado, as transações de autocustódia de Bitcoin e peer-to-peer (P2P) têm estado historicamente fora do alcance do corretor descrito nesta orientação.
Mesmo com esses limites, o tom da orientação é significativo. Sob a liderança do presidente Paul Atkins, a SEC parece estar a reforçar a ideia de que a actividade de autocustódia e não intermediada pertence fora da estrutura do corretor.
Esta é uma mudança notável de ênfase em comparação com a era Gensler, quando muitas ações de fiscalização eram vistas como lançando uma ampla rede sobre interfaces que tocavam ativos digitaismesmo quando a mecânica subjacente envolvia os próprios usuários assinando transações.
Atkins também sugeriu que pode haver uma “isenção de inovação” a caminho, o que poderia potencialmente estender mais alívio à negociação de títulos tokenizados que depende de infraestrutura descentralizada.
Em termos simples, a SEC está a sinalizar que reconhece que pode haver formas de construir acesso ao mercado utilizando ferramentas descentralizadas sem recriar o modelo tradicional de corretor-comerciante.
Imagem em destaque do OpenArt, gráfico do TradingView.com
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