O crédito privado quebrará o preço do Bitcoin?

Há um risco crescente de que uma crise iminente no mercado de crédito privado, impulsionada pelo aumento de resgates e inadimplências, possa se espalhar para o Bitcoin (BTC) e para os mercados de criptomoedas, segundo analistas.

Principais pontos:

• O setor de crédito privado, de US$ 2 trilhões, enfrentou uma crise provocada por inadimplências, resgates e fiscalização limitada.

• Uma crise de liquidez pode forçar os investidores a vender os primeiros ativos de fácil acesso, como o Bitcoin.

• As crises históricas mostram que as intervenções do Fed frequentemente levam a fortes altas no preço do Bitcoin como proteção contra a expansão da oferta de dinheiro.

A bomba-relógio do crédito privado?

O setor de crédito privado, o segmento de empréstimos fora do sistema bancário que cresceu de US$ 500 bilhões para mais de US$ 2 trilhões nos últimos cinco anos, está exibindo sinais de alerta de uma crise iminente.

Impulsionado por taxas baixas e pela busca dos investidores por rendimentos mais altos, ele agora rivaliza com os bancos tradicionais, mas não possui o mesmo nível de fiscalização.

Em 2024, o Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou que o setor de crédito privado “merecia monitoramento mais próximo”, acrescentando:

“O rápido crescimento desses segmentos opacos e altamente interconectados do sistema financeiro pode aumentar as vulnerabilidades financeiras devido à sua fiscalização limitada.”

Agora, o mercado de crédito privado apresenta rachaduras que ameaçam desencadear uma crise financeira.

A BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, com mais de US$ 10 trilhões sob gestão, limitou retiradas de seus fundos de crédito emblemáticos de US$ 26 bilhões, informou a Bloomberg.

A Blue Owl Capital suspendeu resgates em meio às dificuldades do setor de software causadas pelas interrupções da IA, enquanto o UBS alerta que as taxas de inadimplência podem atingir 15% em cenários mais extremos.

Na quarta-feira, a Reuters informou que o JPMorgan restringiu empréstimos aos seus fundos de crédito privado, enquanto o Morgan Stanley e o Cliffwater Private Credit Fund se juntaram à lista crescente de gestores sob pressão.

O “Rei dos títulos” Jeffrey Gundlach, fundador da Double Line, disse que os fundos de crédito privado em 2026 se assemelham muito aos CDO-squared no início de 2007, antes da crise financeira global de 2008.

A repressão financeira está chegando, afirmou o analista de mercado MartyParty em uma publicação no X na quinta-feira, atribuindo os problemas ao rápido crescimento do setor diante de uma supervisão crescente sobre períodos de liquidez durante períodos de saídas de investidores.

“Ou o Fed injeta liquidez, ou entramos em crise.”

Conflitos globais e incertezas macroeconômicas agravaram o cenário, podendo atrasar a flexibilização da política monetária do Fed enquanto pressionavam as ações e o preço do Bitcoin.

Como informou o Cointelegraph, os mercados de futuros estão precificando menos de 1% de chance de cortes nas taxas de juros do Fed na reunião do FOMC em 18 de março.

Crise de liquidez pode derrubar o preço do Bitcoin, inicialmente

Embora as limitações de retirada afetem diretamente o mercado de crédito privado, as implicações vão muito além do sistema financeiro tradicional.

Os limites de retirada são um grande problema para as criptomoedas, disse o investidor criptográfico Paul Barron em uma publicação recente no X, acrescentando:

Quando gigantes como a BlackRock fecham os limites de fundos privados, isso sinaliza uma crise de liquidez. Investidores presos no crédito privado podem vender seus ativos líquidos (Bitcoin/ETH) para levantar dinheiro em outros lugares.

Isso significa que, se os investidores não conseguirem acessar recursos de carteiras de crédito privado ilíquidos, eles podem recorrer a ativos que podem ser vendidos instantaneamente nos mercados públicos.

O Bitcoin, que negocia 24 horas por dia, muitas vezes funciona como a primeira válvula de pressão. Seu preço caiu cerca de 50% em março de 2020 quando o mercado passou a precificar a crise da COVID-19.

Mas isso geralmente força as administrações governamentais: injeções emergenciais de liquidez e cortes de juros, destinadas a evitar um colapso sistêmico.

Em 2020, as ações do Fed após o crash produziram a alta do Bitcoin até sua máxima histórica anterior de US$ 69.000 no fim do ano, partindo de US$ 4.400, uma valorização de 1.400%.

Da mesma forma, durante a turbulência bancária de março de 2023, o Bitcoin caiu inicialmente devido ao temor de contágio, mas depois subiu mais de 200% à medida que os mercados passaram a precificar uma pausa do Fed nas altas de juros.

Isso sugere que uma quebra no crédito privado pode, em última instância, resultar em maior expansão da oferta de dinheiro, levando o preço do BTC a novas máximas.

Como informou o Cointelegraph, o cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, disse que aguardará até que o Fed afrouxe sua política monetária antes de comprar mais Bitcoin. O preço do BTC então subirá para US$ 250.000, anterior ele.