DeFi acabou com a tokenização, mas ProFi a está trazendo de volta

Na década de 1840, milhares de investidores financiaram linhas ferroviárias não comprovadas durante a Grande Mania Ferroviária Britânica porque acreditavam que a máquina a vapor foi um avanço da noite para o dia. E foi. Mas o que se seguiu foi uma enorme quebra do mercado baseada no facto de as vias ainda estarem desconectadas, construídas isoladas umas das outras e sem a padronização necessária para a interoperabilidade. Só quando o governo interveio e geriu os caminhos-de-ferro a nível nacional é que isto foi resolvido. Foi exatamente isso que aconteceu nas finanças descentralizadas, ou DeFi.

Investidores e desenvolvedores construíram protocolos DeFi isolados uns dos outros, levando a liquidez e ativos fragmentados que não podem ser movidos facilmente de uma cadeia para outra. Eles construíram pistas excepcionais, mas não funcionam bem juntas. O que estamos agora a testemunhar, como resultado, é o início de uma nova era de envolvimento governamental no sector, sintetizando lei, código, activos e capital em trilhos de blockchain de nível soberano capazes de desbloquear biliões em valor. Chamamos isso de financiamento programável, ou ProFi.

A desconexão institucional

Os líderes no espaço web3 têm argumentado consistentemente que as instituições eram simplesmente demasiado lentas ou orientadas para o legado para adoptar activos digitais. Contudo, na realidade, os governos e as grandes empresas não são famosos por construir sobre fundações rochosas. As limitações estruturais das primeiras blockchains eram a falta de alinhamento soberano – um livro-razão sem permissão poderia ser uma ferramenta poderosa para transferir rapidamente valor em todo o mundo, mas não funciona para regular a propriedade de activos nacionais.

Nenhum governo jamais concederá o controlo dos seus activos essenciais, tais como casas, mercadorias ou obrigações, a um mercado que não controla. Como tal, as empresas que pretendem trabalhar dentro dos limites da lei tiveram de ser naturalmente conservadoras ao colocar os seus activos na rede.

Um token sem alinhamento legal é apenas uma sombra digital. Para um investidor sério, manter um ativo tokenizado em uma cadeia não regulamentada é comparável a manter uma escritura em branco. Eles não buscam uma solução alternativa para a lei, mas sim a proteção dela.

Pilotos de tokenização

Durante anos, a tokenização de ativos do mundo real foi onde boas ideias foram descarriladas por não conforme execução. Um cemitério de projetos de tokenização de alto nível apoiados pelas maiores instituições do mundo fracassou.

O projeto de tokenização de US$ 250 milhões da Australian Securities Exchange falhou porque não conseguiu atender aos requisitos não funcionais do mercado e existiu em um vácuo regulatório. A plataforma TradeLens da IBM e da Maersk falhou porque funcionava como um empreendimento privado sem envolvimento governamental, onde os concorrentes estavam relutantes em ceder o controlo dos seus dados valiosos. A tokenização de imóveis privados não estava integrada aos Registros Nacionais de Terras e era ilegalmente invisível aos tribunais. Quando surgiram disputas ou as plataformas falharam, os investidores viram-se detidos por “sombras digitais”.

A lista continua. Esses projetos, normalmente construídos em blockchains sem permissão, operavam em um vácuo regulatório. Eram plataformas que tentavam reunir indústrias inteiras num único livro-razão controlado de forma privada, sem supervisão soberana.

Com o Standard Chartered prevendo um mercado de US$ 30 trilhões para ativos tokenizados até 2034, a indústria está se afastando agressivamente de projetos especulativos. A conformidade não é mais uma tarefa retrospectiva, mas a própria infraestrutura em que a tokenização é executada. Isto é o que Larry Fink, CEO da BlackRock, descreve como a transferência de ativos TradFi para um ecossistema digital, uma transição que apenas a ProFi pode facilitar, fornecendo a ordem de operações necessária para as finanças globais.

Entre no ProFi

As últimas duas décadas definiram a transformação digital como a migração de registos em papel para bases de dados estáticas. Embora isso tenha tornado os processos mais rápidos, não conseguiu torná-los mais inteligentes. Estamos agora a entrar na economia programável, onde o próprio activo contém inteligência. A verdadeira evolução não é mover registros para um livro-razão, mas criar os padrões técnicos que regem como os ativos são criados, transferidos e liquidados no nível do protocolo.

É aqui que os soberanos podem traduzir os seus livros de regras em código executável. Podem garantir que os seus activos nacionais, desde infra-estruturas energéticas a imobiliário, permanecem protegidos sob jurisdição local, ao mesmo tempo que atraem capital global através de uma pilha unificada e nativa dos reguladores. Isto é financiamento programável.

ProFi resolve o que o DeFi não conseguiu. Substitui a liquidez fragmentada por trilhos de liquidação unificados. Substitui a ambiguidade regulatória pela conformidade obrigatória no nível do protocolo. Troca ciclos de propaganda especulativa por infra-estruturas de nível institucional que possam resistir às tensões do mercado. Enquanto o DeFi é construído isoladamente e entra em colapso sob pressão, o ProFi é construído com alinhamento soberano e aumenta a confiança.

O atual líder da corrida ProFi

Wall Street está repleta de ETFs tokenizados, mas uma revolução mais profunda está a acontecer nas economias em desenvolvimento, especialmente em todo o Médio Oriente. As nações estão finalmente a desbloquear a capacidade de monetizar todos os seus balanços através da construção de trilhos de activos soberanos do mundo real, transformando efectivamente o sistema operacional de toda a sua economia nacional em finanças programáveis.

A Arábia Saudita acaba de começar a aprovar a tokenização a nível governamental, levando a uma explosão de projetos multibilionários. Grandes projetos imobiliários já estão sendo tokenizados, incluindo uma zona industrial de 10 milhões de metros quadrados, vários arranha-céus premium de Riade e comunidades planejadas. A gigante energética EDF também procura tokenizar a enorme infraestrutura energética do Reino, desde parques solares e eólicos em grande escala até centrais térmicas.

A nível governamental, a Arábia Saudita está a transformar o seu património imobiliário numa classe de activos líquidos e programáveis ​​para instituições globais, garantindo ao mesmo tempo que o registo nacional permanece sob autoridade soberana absoluta. Este fosso soberano cria confiança onde a dúvida persiste e transforma a blockchain de uma ferramenta de disrupção em uma ferramenta de alinhamento nacional. Agora, a Arábia Saudita tem como objetivo alcançar a Visão 2030 e aproveitar a tokenização de numerosas classes de ativos em toda a sua economia.

Embora outras jurisdições estejam a fazer progressos, nenhuma abordou a tokenização a nível soberano como a Arábia Saudita. E esta abordagem levou a uma explosão de tokenização de RWA no país, provando que o financiamento programável é o catalisador necessário para fazer com que a tokenização realmente funcione.

Com o ProFi, a tokenização deverá explodir em níveis recordes. A infraestrutura torna todo o pipeline compatível, líquido e programável desde o primeiro dia. Quando uma instituição pode tokenizar um ativo com o conhecimento de que esse token terá o mesmo peso legal que a sua alternativa TradFi, e um governo pode tokenizar os seus ativos sem ceder a sua soberania, as necessidades de todos são satisfeitas. Enquanto a Arábia Saudita lidera o ataque, outras jurisdições seguir-lhe-ão rapidamente.