Acordo de Justin Sun complica a postura criptográfica da SEC, dizem especialistas jurídicos

Na semana passada, a SEC fez algo bastante incomum para a era Trump: anunciou um plano para multar uma empresa de criptografia por violar as leis de valores mobiliários dos Estados Unidos.

Desde o regresso do presidente Donald Trump ao poder, o regulador de Wall Street tem derrubado praticamente todos os casos relacionados à criptografia herdados de administrações anteriores. A nova liderança da agência argumentou que deveria não tenho parte na regulação da maioria das atividades criptográficas.

Mas na quinta-feira, a SEC mudou para resolver seu caso de longa data contra Justin Sun, um controverso criptoempreendedor com ligações comerciais com a família Trump. Especialistas jurídicos dizem que a dinâmica única do acordo pode ter implicações imprevistas – e, potencialmente, minar parte da lógica que sustenta a postura agressivamente pró-criptomoeda da Trump SEC.

Em 2023, a SEC sob o presidente Joe Biden acusou a Sun não apenas de oferecer títulos não registrados na forma de dois tokens criptográficos – TRX e BTT – mas também de manipular os mercados secundários para esses tokens com lavagem de negociação.

No entanto, semanas após o regresso de Trump à Casa Branca, a SEC pausado o caso. A medida gerou alvoroço entre os democratas, que destacaram os pagamentos de dezenas de milhões de dólares de Sun à família Trump. criptografia projetos. Sun rapidamente se tornou o face de ataques políticos relacionados à suposta “criptocorrupção” do presidente.

Na semana passada, a SEC finalmente anunciou um plano para resolver seu caso contra a Sun por US$ 10 milhões e rejeitar todas as acusações pendentes contra o empresário. A senadora Elizabeth Warren (D-MA) rapidamente explodido o acordo, que ainda precisa ser aprovado por um juiz federal, como um “passe livre” concedido a um “cripto bilionário com ligações com Donald Trump”.

Mas pode haver mais no acordo proposto do que aparenta. Embora o acordo entre a Sun e a SEC não exigisse que o criptoempreendedor admitisse qualquer irregularidade, ele o fez expressamente estado A Sun precisava pagar US$ 10 milhões por violar o Securities Act de 1933.

Se a SEC quisesse multar Sun, teria que reivindicar jurisdição sobre o caso. Mas isso significa que a Trump SEC ainda afirma que TRX ou BTT eram, de fato, títulos? Tal admissão poderia constituir uma grande mudança na abordagem da SEC em relação às criptomoedas, já que o regulador rejeitou quase todos os outros casos em andamento envolvendo tokens semelhantes.

Uma fonte familiarizada com o pensamento da SEC confirmou que a agência, de facto, adoptou essa opinião ao decidir que tinha jurisdição para resolver o seu caso contra a Sun.

“A SEC tem jurisdição porque alegou na reclamação alterada que, no momento da negociação, o TRX foi oferecido e vendido sujeito a um contrato de investimento”, disse a fonte. Descriptografar.

Amanda Fischer, ex-funcionária da SEC que trabalhava no regulador quando a Sun foi inicialmente acusada, disse Descriptografar ela achou a explicação estranha. Se a SEC acredita que o TRX foi oferecido como um título, então as plataformas criptográficas baseadas nos EUA que listaram o token também deveriam ser consideradas bolsas de valores não registradas, disse ela.

Além do mais, o TRX não é diferente de vários outros tokens criptográficos listados por bolsas de criptografia anteriormente processadas pela SEC, incluindo Coinbase e Kraken. Os processos da SEC contra Coinbase, Kraken e outras grandes exchanges de criptomoedas foram rejeitados quando Trump voltou ao cargo no ano passado.

A SEC se recusou a comentar esta história. Representantes da Sun não responderam Descriptografarpedidos de comentários.

Fischer argumenta que a SEC só está afirmando jurisdição sobre a TRX porque a liderança da agência se viu presa entre a espada e a espada. Retire todas as acusações contra alguém como Justin Sun e enfrente uma imensa reação pública; prosseguir com o caso contra ele, e a SEC teria que explicar no tribunal por que essa oferta de criptografia é um título, mas a maioria não é.

Uma multa relativamente pequena pode ter surgido como o melhor compromisso, disse Fischer. Mas agora, a medida colocou potencialmente a SEC numa posição embaraçosa.

“A agência está desesperada para salvar a face e criar a aparência de que está fazendo cumprir a lei contra os benfeitores do presidente, impondo um acordo favorável”, disse Fischer. “Depois de repreender a Gensler SEC por criar ‘incerteza’, a Comissão agora afirma jurisdição quando é politicamente conveniente.”

Gary Gensler, o anterior presidente da SEC, foi interminavelmente criticado por líderes de criptografia por terem uma visão caso a caso dos ativos digitais. Em contraste, a Trump SEC comprometeu-se a criar regras simples e uniformes que permitirão que a maioria dos projetos criptográficos respirem com facilidade.

Mas se a Trump SEC agora afirma que o TRX era uma oferta de títulos – pelo menos em algum momento – os especialistas jurídicos dizem que essa visão pode prejudicar a lógica criptográfica laissez faire do regulador.

“A mensagem toda é que queremos regras de trânsito claras”, disse Drew Rolle, sócio da Alliston & Bird especializado em legislação de valores mobiliários e criptografia. Descriptografar. “É isso que torna tudo interessante.”

Rolle disse que, à luz do acordo de Justin Sun, os projetos de criptografia podem ter que continuar deduzindo por si mesmos quais tipos de tokens criptográficos e vendas potencialmente acionam leis de valores mobiliários – mesmo que a Trump SEC tenha prometido que a maioria dos tokens criptográficos não deveriam ser considerados títulos.

Andrew Hinkes, parceiro focado em criptografia da Winston & Strawn, concordou. Ele disse que o acordo da SEC com Justin Sun sugere que a agência agora está assumindo a opinião de que os tokens criptográficos podem ser vendidos de maneiras que acionem as leis de valores mobiliários, mesmo que os próprios tokens não sejam títulos.

“O fato de a SEC estar resolvendo esta ação sugere que a SEC parece acreditar que os instrumentos em questão foram oferecidos em contratos de investimento no momento relevante”, disse Hinkes. Descriptografar.

Resta saber se a SEC irá realmente aplicar essa visão de forma ampla ou se ela foi exclusiva do caso de Justin Sun. Mas a medida pode impactar imediatamente outros litígios – como ações judiciais privadas movidas por detentores de TRX contra a Sun.

“Eu não ficaria surpreso se potenciais requerentes apontassem para isso e tentassem tirar vantagem disso”, disse Rolle.