O CEO de estratégia, Phong Le, está pedindo uma repensação de como os bancos são obrigados a cobrar capital pela exposição ao bitcoin sob as regras do estilo Basileia, argumentando que o atual tratamento de ponderação de risco determina materialmente se as instituições regulamentadas podem ou não se envolver com ativos digitais.
O catalisador foi um gráfico compartilhado no X que rotula o bitcoin como “exposição criptográfica não segura” com um “ponderador de risco típico” de 1.250% sob uma abordagem padronizada “Estilo Basileia III ilustrativo”, juntamente com pesos de 0% para dinheiro, ouro físico e títulos do Tesouro dos EUA.
Uma pena capital para exposição bancária ao Bitcoin
Le enquadrou a questão como estrutural e não política, apontando para a forma como as regras globais de capital fluem para a regulamentação bancária nacional. “Os Acordos de Basileia estabelecem padrões globais de capital bancário e regras de ponderação de risco para ativos. Essas estruturas moldam materialmente a forma como os bancos se envolvem com ativos digitais, incluindo bitcoin”, escreveu ele. “Eles são desenvolvidos pelo Comitê de Basileia de bancos centrais e reguladores em 28 jurisdições – os EUA são apenas uma.”
Ele vinculou isso diretamente às ambições declaradas de Washington de liderança criptográfica. “Se os EUA querem ser a criptocapital mundial, nossa implementação do tratamento de capital de Basileia merece uma revisão cuidadosa”, disse Le.
Jeff Walton, que publicou a imagem citada por Le, resumiu o contraste em números contundentes: “Basileia III Pesos de risco para ativos: Ouro: 0% Patrimônio público: 300% Bitcoin: 1.250%”, acrescentando que se os EUA quiserem ser uma “criptocapital”, “as regulamentações bancárias precisam mudar”, porque “o risco está mal avaliado”.
O próprio gráfico apresenta uma escala de ponderações de risco “típicas” entre classes de ativos. As reservas de caixa e do banco central ficam em 0%, o ouro físico em 0% e a dívida soberana, como títulos do Tesouro dos EUA (USD, banco dos EUA), também em 0%. A dívida corporativa com grau de investimento é apresentada numa faixa de 20-75%, a dívida corporativa sem classificação em 100%, a dívida de alto rendimento em 150%, o capital público em 250-300% e o capital privado em 400%+. O Bitcoin está diferenciado em 1.250%.
Conner Brown, chefe de estratégia do Bitcoin Policy Institute, argumentou que o efeito prático é tornar a intermediação bancária de bitcoin proibitivamente cara. “É difícil exagerar até que ponto isto é um erro político grave”, escreveu ele. “Os bancos são obrigados a reservar capital com base no grau de risco que os reguladores consideram que um ativo é. Quanto maior for o ‘ponderador de risco’, mais caro será para um banco mantê-lo.”
Brown descreveu o valor de 1.250% como traduzindo-se numa exigência de capital de um por um em relação à exposição. Em suas palavras, o tratamento do bitcoin “significa que os bancos devem manter US$ 1 em capital para cada US$ 1 de exposição ao Bitcoin”, enquanto o ouro é tratado “da mesma forma que dinheiro”, com “essencialmente nenhum custo de capital”.
Ele também recuou na premissa de que o bitcoin deveria ser penalizado em relação aos ativos legados, apontando para características operacionais que ele vê como favoráveis para a gestão de riscos e o funcionamento do mercado, incluindo negociação contínua, rápida auditabilidade de participações, fornecimento fixo, liquidação global rápida e preços transparentes. O resultado, argumentou ele, é que os reguladores desencorajaram efectivamente os bancos de oferecerem serviços de custódia e serviços relacionados que as empresas e os indivíduos possam preferir dentro do perímetro regulado.
Brown disse que os efeitos em cadeia vão além dos balanços dos bancos e chegam à competitividade. Ele argumentou que o quadro desvia a actividade para “entidades não bancárias e jurisdições offshore”, que caracterizou como apresentando riscos mais elevados, e alertou que o não ajuste da abordagem poderia deixar as instituições dos EUA em desvantagem a nível global.
Até o momento, o Bitcoin era negociado a US$ 67.857.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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