Presidente do Bundesbank quer Stablecoins indexados à Europa para evitar a dolarização

indexado à Europa moedas estáveis poderia fornecer pagamentos de baixo custo e combater a ameaça de dolarização de contrapartes indexadas ao dólar americano, de acordo com Joachim Nagel, membro do Conselho do Banco Central Europeu.

Falando na Câmara de Comércio Americana na Alemanha no início desta semana, Nagel – que é também o Presidente do Bundesbank alemão – abordou a forma como a Europa poderá adaptar-se à sua relação em mudança com os Estados Unidos.

Uma das suas propostas era “canalizar esforços para apoiar o papel internacional do euro”, o que incluiria o desenvolvimento de sistemas de pagamentos europeus.

E para Nagel, isto poderia significar a introdução de stablecoins denominadas em euros, “uma vez que podem ser utilizadas para pagamentos transfronteiriços por indivíduos e empresas a baixo custo”.

Não só essas stablecoins baseadas no euro poderiam proporcionar remessas e pagamentos mais baratos, mas Nagel sugeriu na semana passada que tais stablecoins poderiam proteger contra a dolarização da zona euro.

“Uma hipotética substituição de uma moeda nacional por stablecoins (atreladas ao dólar) seria equivalente a uma dolarização da economia correspondente”, disse ele. “Neste cenário, a eficácia da política monetária interna poderia ser gravemente prejudicada, para não mencionar que a soberania europeia poderia ser enfraquecida.”

Perante este risco, Nagel disse na semana passada que o BCE e os bancos centrais europeus estão a considerar novas oportunidades tecnológicas, sendo uma delas uma CBDC grossista, que permitiria aos “actores institucionais nos mercados financeiros executar transacções programáveis ​​em dinheiro do banco central”.

O Eurosistema está também a avaliar a possibilidade de utilizar livros-razão distribuídos para dinheiro não proveniente de bancos centrais, incluindo “depósitos tokenizados e stablecoins denominadas em euros”.

De acordo com Nagel, tanto as CBDC grossistas como as stablecoins indexadas ao euro dariam ao Eurosistema a capacidade de “utilizar tecnologias digitais de ponta para manter a eficácia da nossa política monetária num futuro geopolítico incerto”.

Estas observações foram ecoadas pelo discurso de Nagel na Alemanha na segunda-feira, com o responsável do BCE a reiterar que o Eurosistema está a trabalhar no euro digital, que será “a primeira solução pan-europeia de pagamento digital de retalho, baseada exclusivamente em infraestruturas europeias”.

O BCE e o euro digital

O BCE pretende lançar um euro digital em 2029, em meio a algumas divergências sobre os detalhes, com o vice-chanceler alemão, Lars Klingbeil, dizendo na semana passada que o atraso do CBDC está “prejudicando” a Europa.

Os seus comentários foram feitos no momento em que o Parlamento Europeu aprovava uma alteração que introduziria uma versão online e offline do euro digital, marcando uma mudança em relação à sua posição anterior a favor apenas dos pagamentos offline.

Apesar do aparente impulso para a introdução de stablecoins na Europa e em outros lugares, alguns comentaristas económicos alertam que elas podem trazer desvantagens.

Esta é a opinião do autor económico e jornalista Paul Blustein, que disse Descriptografar que não só as stablecoins violariam o princípio da unicidade do dinheiro, mas que “há um grande risco de dolarização para os países em desenvolvimento, o que prejudicaria a capacidade dos bancos centrais de manter o controle sobre a oferta monetária de seus países”.

Embora esta seja precisamente uma preocupação que Nagel abordou nos seus dois discursos recentes, Blusten – que escreveu extensivamente sobre o estatuto do dólar americano – minimizou a possibilidade de que a dolarização (através de stablecoins) pudesse ocorrer na Europa em qualquer medida significativa.

“Não creio que a ameaça da dolarização seja um problema tão importante para a Europa como é para os países em desenvolvimento”, disse ele. “Os europeus geralmente confiam no euro e no BCE.”

Associado sénior do Centro de Estudos Estratégicos e Internacionais, Blustein sugeriu que, embora Nagel não esteja realmente em pânico com a ameaça da dolarização na Europa, o presidente do Bundesbank está ciente e certo de que esta “representa uma grande ameaça noutras partes do mundo”.

Tendo em conta este perigo, Blustein argumenta que a melhor abordagem para a Europa é avançar o mais rapidamente possível nos depósitos tokenizados, que “não têm as desvantagens” normalmente associadas às stablecoins.

“Se os depósitos tokenizados forem bem-sucedidos na Europa, isso poderá expor as fraquezas das stablecoins”, disse ele. “Tentar vencer os EUA no jogo das stablecoins pode ser uma proposta perdida; tentar vencer as stablecoins com um instrumento superior me parece mais promissor.”

Matt Osborne, Diretor de Políticas para Reino Unido e Europa da Ripple, argumentou que o futuro do sistema monetário é um “ecossistema monetário misto”, dizendo Descriptografar que a UE “precisa de stalecoins globais”.

“As preocupações em torno dos riscos para a soberania monetária são válidas, mas não devem ser exageradas”, disse Osborne Descriptografarobservando que o euro é estável e confiável e que há “poucas razões” para a adoção do dólar nos pagamentos internos da UE. Ele acrescentou que o dólar “já é amplamente utilizado para pagamentos transfronteiriços, faturamento comercial e empréstimos transfronteiriços”, com stablecoins lastreados em dólares tornando esses casos de uso existentes “mais eficientes”.

“Longe de ser uma ameaça, as stablecoins são complementares ao sistema monetário atual”, acrescentou Osborne.

Quanto às desvantagens das stablecoins, Blustein disse que vê algumas grandes desvantagens, mesmo que tais tokens possam fornecer pagamentos internacionais baratos e rápidos.

Ele disse: “O principal é a probabilidade de que stablecoins facilitem transações ilícitas”.

Embora reconheça que a transparência do blockchain pode ajudar a aplicação da lei a reprimir os maus atores, Blustein também afirmou que fornece uma série de meios para os criminosos “abusarem do sistema e fugirem aos requisitos AML/KYC, por exemplo, com carteiras e misturadores auto-hospedados”.