A “cruz da morte” do Bitcoin está de volta ao chat em grupo. E sim, os e-mails também. Matthew Sigel, chefe de pesquisa de ativos digitais da VanEck, disse que tem “recebido perguntas de clientes” sobre a última impressão cruzada da morte – a média móvel de 50 dias caindo abaixo dos 200 dias – e respondeu com o tipo de despejo de dados que tende a acalmar as pessoas.
“Indicador de atraso”, escreveu Sigel no X, ao lado de uma tabela de cada cruzamento de morte de Bitcoin desde 2011. As estatísticas resumidas são claras: o retorno médio de 6 meses após um cruzamento de morte é de +30%, a mediana de 12 meses é de +89% e a “taxa de acerto positivo” é de 64%.
Outra cruz mortal do Bitcoin, outro fundo perdido?
Mas o interessante não são apenas os retornos. É a coluna do regime de mercado de Sigel – basicamente uma dica de que o mesmo sinal técnico pode significar coisas totalmente diferentes dependendo de onde você está no ciclo.
Pegue aqueles marcados como alguma versão de “fundo”. Em 2011 (“fundo pós-bolha”), a cruz da morte apareceu em torno dos destroços de uma explosão no início do ciclo, e nos 12 meses seguintes foram +357%. Em 2015 (“fundo do ciclo”), foi de +82% aos seis meses e de +159% aos 12 meses — comportamento clássico pós-capitulação, em que os indicadores de tendência alcançam tarde, depois de o preço já ter estabilizado e começado a mudar.
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2020 (“fundo da Covid”) é o exemplo extremo: liquidação forçada, resposta política e, em seguida, uma recuperação monstruosa (+812% em 12 meses). E 2023 também é marcado como “fundo do ciclo”, com +173% em seis meses e +121% em 12 meses – o tipo de regime “isso é horrível até que não seja” que a criptografia tem melhor desempenho do que qualquer classe de ativos.
Agora olhe para o “urso estrutural”. Esse rótulo aparece em 2014 (duas vezes), 2018 e 2022 – e os retornos futuros são em sua maioria feios: 2014 imprime -48% e -56% em 12 meses, 2018 é -35% e 2022 é -52%. Ambiente diferente. Menos “lavagens e saltos”, mais “tendência de queda porque o sistema está desalavancando”, quer se trate de mineradoras, de crédito, de bolsas ou de aperto da liquidez macroeconômica. Nesses regimes, uma cruz mortal não é um alarme tardio – são as médias móveis que confirmam que a tendência descendente é real e persistente.
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As tags intermediárias também são importantes. O ano de 2019 está marcado como “baixa tardia”, com +9% aos seis meses e +89% aos 12 – instável, irregular, mas melhorando à medida que o ciclo muda. 2021 é um “ciclo tardio”: +30% aos seis meses, depois -43% aos 12, o que se enquadra num regime em que os sinais de tendência podem ser chicoteados enquanto a distribuição e o aperto macroeconómico se insinuam.
E depois há 2024: “regime pós-ETF”, com +58% aos seis meses e +94% aos 12. Essa etiqueta está a fazer muito trabalho. Sugere que o pano de fundo não é apenas “preço vs. médias móveis”, mas a procura estrutural (ETF), diferentes canalizações de liquidez e um mercado que pode comportar-se menos como pura alavancagem reflexiva e mais como um híbrido de fluxos de negociação mais posicionamento cripto-nativo.
Portanto, a conclusão não é “as cruzes da morte são otimistas”. Isso não é verdade. É que o sinal é principalmente um espelho – e o regime em que você realmente se encontra (fundo, baixa tardia, desalavancagem estrutural, ciclo tardio, mercado de fluxo pós-ETF) é o que decide se é uma falsificação, uma confirmação ou apenas um ruído com um nome assustador.
Até o momento, o Bitcoin era negociado a US$ 86.631.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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