A reversão do carry trade do iene emergiu como um fator que afeta os mercados globais, com implicações potenciais para os preços do Bitcoin e das criptomoedas, de acordo com a análise do comentarista financeiro Graham Stephan.
Resumo
- A dissolução do carry trade em ienes, que envolve empréstimos no Japão a taxas baixas e investimento em títulos do Tesouro dos EUA, está a criar pressões de liquidez nos mercados globais.
- O Bitcoin, como ativo de risco, é vulnerável ao aumento da volatilidade durante eventos de desalavancagem causados por vendas forçadas, à medida que a liquidez do mercado diminui.
- A mudança de política da Reserva Federal, incluindo cortes nas taxas e compras de títulos do Tesouro, poderia fornecer apoio a longo prazo ao Bitcoin, apesar da volatilidade a curto prazo.
Stephan, um criador de conteúdo do YouTube focado em temas financeiros, descreveu o carry trade do iene como uma estratégia de investimento de longa data que proporcionou liquidez aos mercados globais. O mecanismo envolve a contracção de fundos no Japão a taxas de juro baixas e o investimento em activos de maior rendimento no estrangeiro, principalmente títulos do Tesouro dos EUA.
“Durante décadas, o ‘Yen Carry Trade’ tem sido o motor secreto por trás da liquidez global”, afirmou Stephan no X. Veja abaixo.
Ele delineou a estrutura básica da estratégia: os investidores pediram dinheiro emprestado no Japão, onde as taxas de juro eram efectivamente de zero por cento, compraram títulos do Tesouro dos EUA pagando 4-5% e retiveram o diferencial sem aplicar o seu próprio capital.
A viabilidade do comércio depende da manutenção de diferenciais de taxas de juro favoráveis e de taxas de câmbio estáveis entre o iene e o dólar. As actuais condições do mercado começaram a comprimir estas margens, de acordo com Stephan.
À medida que as taxas japonesas sobem, esse comércio muda
O Japão começou a aumentar as taxas de juro para apoiar a sua moeda, enquanto a Reserva Federal iniciou cortes nas taxas, estreitando o spread que tornou o comércio lucrativo. Esta convergência levou os investidores a liquidar activos dos EUA para pagar empréstimos denominados em ienes, criando saídas dos mercados dos EUA.
“À medida que as taxas japonesas sobem, esse comércio muda. Os investidores estão agora a ser forçados a vender os seus activos nos EUA para pagar os seus empréstimos em ienes”, explicou Stephan, caracterizando o fenómeno como uma fuga de liquidez.
O analista observou que o Bitcoin, por ser um ativo de risco com alavancagem significativa em seu ecossistema, tende a refletir precocemente as mudanças nas condições de liquidez do mercado. A pressão de venda forçada pode amplificar a volatilidade dos preços nos mercados de criptomoedas durante eventos de desalavancagem.
Num post da Substack, Stephan fez referência às ações políticas da Reserva Federal, observando que o banco central cortou as taxas três vezes no ano em curso e encerrou o seu programa de aperto quantitativo. Ele afirmou que o Fed anunciou planos de comprar títulos do Tesouro durante um período de 30 dias, sinalizando uma mudança na direção da política monetária.
A análise de Stephan posicionou o Bitcoin entre duas forças concorrentes: a pressão imediata de desalavancagem do desenrolar do carry trade e o potencial apoio a longo prazo da política monetária acomodatícia.
Em relação à volatilidade dos preços do Bitcoin, Stephan citou padrões históricos que mostram que a criptomoeda sofreu reduções superiores a 50%, mas não caiu abaixo do seu custo elétrico de produção – a despesa necessária para extrair uma moeda. Ele sugeriu que esta métrica tem indicado historicamente pontos de entrada favoráveis para investidores.
Os preços do Bitcoin experimentaram maior volatilidade nos últimos pregões em meio a uma turbulência mais ampla no mercado. A sensibilidade da criptomoeda às condições de liquidez e ao apetite pelo risco torna-a suscetível a movimentos rápidos de preços durante períodos de tensão no mercado financeiro.
Estima-se que o carry trade do iene envolva trilhões de dólares em posicionamento, de acordo com analistas de mercado. A sua reversão representa uma mudança significativa nos fluxos de capital globais, com potenciais ramificações em todas as classes de activos.
Fontecrypto.news
