O mercado de derivativos de Bitcoin está mostrando sinais de uma redefinição após um 2025 especulativo, com os contratos em aberto da Binance caindo mais de 31% em relação ao pico de outubro, à medida que a pressão de venda liderada por futuros esfria, uma combinação que o contribuidor da CryptoQuant, Darkfost, argumenta que muitas vezes coincide com mínimos significativos do ciclo.
Em uma série de postagens no X, Darkfost disse que o aumento da alavancagem em 2025 foi alimentado pela atividade recorde na Binance, onde os volumes de negociação de futuros “excederam US$ 25 trilhões”, ajudando a empurrar os contratos em aberto (OI) do Bitcoin para um máximo histórico “de mais de US$ 15 bilhões em 6 de outubro”.
“Para colocar isso em perspectiva, durante o ciclo de alta anterior em novembro de 2021, quando o Bitcoin atingiu seu ATH, os contratos em aberto na Binance atingiram um pico de US$ 5,7 bilhões”, escreveu Darkfost. “Em outras palavras, o OI quase triplicou em 2025. Desde esse pico, os contratos em aberto caíram mais de 31%, estabilizando-se hoje em torno de US$ 10 bilhões.”
Darkfost enquadrou a mudança como uma fase de desalavancagem que se intensificou em meio a “liquidações massivas”, com a OI caindo abaixo de sua média móvel de 180 dias, uma condição que o analista diz ter sido historicamente mais importante do que o nível bruto de alavancagem.
“Esses períodos de desalavancagem são cruciais, pois ajudam a eliminar o excesso de alavancagem acumulado no mercado”, escreveu Darkfost. “Historicamente, eles frequentemente marcaram fundos significativos, reiniciando efetivamente o mercado e criando uma base mais forte para uma potencial recuperação altista.”
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A lógica é simples: quando a alavancagem é eliminada, o mercado pode tornar-se menos vulnerável a liquidações em cascata e vendas reflexivas. Nesse sentido, um ambiente de OI mais baixo pode reduzir o impacto marginal do posicionamento de futuros à vista, pelo menos em comparação com as condições de “comércio lotado” da fase final que precedem descidas acentuadas.
Mas Darkfost alertou que um sinal de desalavancagem não é a mesma coisa que um fundo confirmado. “Este poderia ser o caso novamente, mas é necessária cautela”, escreveu o analista, acrescentando que se o Bitcoin “continuar a cair e entrar totalmente em um mercado em baixa”, a OI poderá “contrair ainda mais”, apontando para “uma desalavancagem mais profunda e uma potencial extensão da correção”.
Os vendedores de Bitcoin estão perdendo impulso
Juntamente com a redefinição dos contratos em aberto, Darkfost apontou para uma queda acentuada na pressão de venda impulsionada pelos futuros, usando o Net Taker Volume – uma medida destinada a capturar quem está dominando as carteiras de pedidos de futuros.
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“A pressão de venda sobre o BTC proveniente do mercado futuro está diminuindo drasticamente”, escreveu Darkfost, observando que depois que a média mensal atingiu “–$489 milhões” em seu pico, o número agora foi “dividido por dez”. “No momento, os vendedores ainda dominam ligeiramente as carteiras de pedidos, com –$51 milhões”, acrescentou o analista.
A principal nuance é que o indicador não mudou, mas está se movendo nessa direção. “Ainda não voltamos ao território positivo, mas estamos nos aproximando”, escreveu Darkfost. “É muito encorajador ver os comerciantes começando a mudar sua abordagem, especialmente dado o impacto significativo que os volumes futuros têm sobre a ação dos preços. Notavelmente, desde que esse declínio na pressão de venda começou, a ação dos preços do BTC também se estabilizou.”
Para que a “tese inferior” se transformasse em uma chamada de reversão mais forte, Darkfost ancorou o gatilho para essa mudança de sinal: “Se o volume do Net Taker se tornasse positivo novamente, isso acenderia claramente o fusível para uma reversão de alta”.
Até o momento, o BTC era negociado a US$ 95.131.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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