À medida que os investidores em criptomoedas mudam para plataformas de negociação sem custódia, as exchanges descentralizadas experimentam continuamente novos métodos para gerenciar negociações e melhorar a segurança, a experiência do usuário e a eficiência de custos.
Os principais modelos de liquidez são estratégias utilizadas por bolsas descentralizadas para lidar com as solicitações comerciais dos usuários e executar trocas de ativos de forma eficiente. A forma como um Dex gerencia a liquidez e lida com as solicitações de negociação é essencial para seu funcionamento geral.
Principais conclusões
- Plataformas de negociação descentralizadas use modelos diferentes para criar uma camada de liquidez para que os traders executem negociações livremente. Os modelos populares são os modelos de carteira de pedidos, AMM e liquidez peer-to-pool.
- Os livros de pedidos são semelhantes aos mecanismos de negociação de bolsa centralizados, enquanto os AMM Dexs usam pools de liquidez e um Mercado Automatizado para atender os traders. O modelo peer-to-pool ou baseado em intenção gamifica a negociação em um Dex
- Cada modelo marca um ponto em termos de usabilidade, segurança e economia. Neste artigo, revisamos e comparamos os três principais modelos de liquidez usados pelas bolsas centralizadas.
Os modelos de liquidez contribuem significativamente para a eficiência de custos, segurança, privacidade e experiência geral do usuário de uma bolsa.
Os AMM Dexs são indiscutivelmente os mais populares, mas outros modelos de liquidez estão ganhando fama. Primeiro, vamos entender os principais modelos de liquidez usados pelas bolsas descentralizadas contemporâneas.
Compreendendo os diferentes modelos de exchanges descentralizadas
Aqui, vamos explicar os diferentes modelos de liquidez Dex.
1. Modelo de livro de pedidos
O modelo de carteira de pedidos é semelhante ao sistema de negociação usado em sistemas centralizados. trocas de criptografia. Para criar uma ordem, os usuários especificam seus termos de negociação (o valor que desejam trocar e o preço desejado que desejam que seu pedido seja liquidado).
Uma carteira de pedidos central mantém as solicitações de negociação criadas pelos usuários e combina as negociações usando um sistema baseado em preço e prioridade de tempo. Ou seja, ele exibe o lance mais alto e o preço de venda mais baixo na parte superior e executa negociações automaticamente quando os pedidos são correspondidos. Este modelo é usado por Dexs como Serum (em Solana), Orderly Network, WOOFI DEX e JUMP Dex.
2. Modelo AMM
O modelo AMM é um modelo de liquidez mais antigo usado por Dexs como Uniswap, Curve e Balancer. O modelo de liquidez AMM é alimentado por um pool de liquidez e um algoritmo de correspondência (Formador de Mercado Automatizado). O pool de liquidez é um contrato inteligente que mantém os ativos em um par de negociação.
Os provedores de liquidez fornecem recursos que permitem que o protocolo funcione, comprometendo uma quantidade igual de ativos no par de liquidez para o pool. Quando um trader cria uma solicitação de negociação, o AMM executa a negociação trocando o ativo fornecido pelo contra-ativo no pool.
O AMM ajusta o valor do ativo pareado de acordo com as condições de demanda e oferta. O modelo AMM, no entanto, expõe os fornecedores de liquidez a riscos como perdas impermanentes e explorações técnicas.
3. Modelo peer-to-pool (baseado em intenção)
O modelo peer-to-pool é um modelo de negociação mais gamificado. Também é conhecido como modelo baseado em intenção ou baseado em solucionador. Aqui, a ordem de um trader é conhecida como intenção. A intenção especifica o ativo que desejam negociar, o valor e o preço pelo qual desejam negociar.
Essa intenção é transmitida aos solucionadores (uma rede de terceiros que competem para executar solicitações de negociação) na rede, que tentam atingir o objetivo do trader (fornecer os recursos para concluir a negociação).
Os solucionadores analisam diversas fontes de liquidez, incluindo DEXs, CEXs e carteiras de pedidos privadas, para determinar o caminho de execução mais eficiente para concluir a negociação. Os solucionadores consideram a relação custo-benefício (taxas de gás), profundidade de liquidez e melhor preço.
Livro de pedidos x AMM x modelos DEX peer-to-pool
Aqui está um resumo tabulado das diferenças entre os modelos Order Book, AMM e Peer-to-Pool DEX.
| Parâmetro | Modelo AMM Dex | Modelo Dex do livro de pedidos | Modelo Dex ponto a pool |
| Modo de operação | AMM executa solicitações de negociação usando ativos no pool de liquidez | O livro de ordens central mantém as ordens dos usuários e as executa combinando as negociações de acordo | Os comerciantes criam uma “intenção”; Os solucionadores executam a negociação satisfazendo a intenção |
| Interação em nível de blockchain | Totalmente on-chain | Livro de pedidos fora da rede, liquidação na rede | Intenção fora da cadeia, solucionadores e execução na cadeia |
| Custos do gás | Altos custos de gás devido a múltiplas interações de blockchain | Custo de gás relativamente baixo | Custo de gás relativamente baixo |
| Velocidade de execução | As transações são executadas na velocidade do blockchain | As transações são executadas quando há uma negociação correspondente | Relativamente rápido, pois a rede do solucionador compete para executar ordens |
| Eficiência de capital | Baixo nas versões anteriores do AMM, melhorado no AMM V3 | Alto. As solicitações de negociação exatas são executadas a preços preferenciais. | Muito alto. Os solucionadores podem obter liquidez de qualquer lugar, muitas vezes superando o preço do AMM
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| Fonte de Liquidez | Provedores de Liquidez | Formadores de mercado on-chain | Solucionadores (também conhecidos como preenchimentos) |
| Mais adequado para | Comerciantes de varejo, swaps de ativos de pequeno e médio volume | Traders profissionais, swaps de alto volume, negociação descentralizada de derivativos | Trocas de alto volume. |
| Usado por | Uniswap, Balanceador, PancakeSwap, Curve Dex | dYdX v4, Hiperlíquido, Drift (criminosos); Rede injetiva e ordenada.
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Troca de vaca, fusão de 1 polegada, transversal + 1 polegada, Odos, OKX DEX
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| MEV e riscos iniciais | Muito alto, pois as negociações são visíveis no mempool | Alto nas versões totalmente on-chain; reduzido em modelos off-chain + ZK como dYdX V4
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Muito baixo, pois as intenções podem incluir leilões holandeses, lotes ou mempools privados que protegem os usuários de bots MEV.
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Fatores a serem considerados ao escolher um Dex baseado no modelo de liquidez
O modelo de liquidez utilizado por uma plataforma de negociação descentralizada pode impactar significativamente o resultado do seu trader. Portanto, é importante considerar alguns fatores antes de escolher um Dex com base no seu modelo de liquidez. Alguns dos fatores a serem considerados incluem;
1. Estratégia de negociação pessoal
Os Dexs baseados em AMM são ideais para traders que desejam apenas trocar volumes pequenos e médios. No entanto, se você é um trader profissional que negocia regularmente grandes volumes e deseja spreads mais reduzidos para negociação descentralizada de derivativos, o modelo de livro de pedidos funciona melhor e oferece melhor liquidez e menor derrapagem.
As exchanges descentralizadas regulares estão implementando modelos baseados em intenções para trocas de rotina, que também oferecem uma melhor experiência ao usuário.
2. Economia
As exchanges baseadas em AMM são relativamente mais caras do que outros modelos. Isso se deve às transações multiníveis em nível de blockchain que atraem taxas de gás e maior derrapagem, o que aumenta o custo de cada trader.
O modelo baseado em intenção lida com os custos do gás de forma mais eficiente e oferece uma melhor relação custo/valor. O modelo de carteira de pedidos também é relativamente mais barato. Você pode considerar ambos os modelos se priorizar a eficiência de custos em seu comércio.
3. Liquidez
As restrições de liquidez em Dexs baseados em AMM podem resultar de um número limitado de provedores de liquidez e de recursos insuficientes no pool. Se você negocia grandes volumes, é importante considerar a capacidade do pool.
Ao usar bolsas descentralizadas baseadas em intenções e com carteira de pedidos, suas negociações são executadas nas condições estipuladas. Esses modelos, portanto, oferecem menos derrapagens devido à melhor liquidez.
4. Segurança e privacidade
Os solucionadores de privacidade mantêm a privacidade das transações para modelos Dex peer-to-pool. No entanto, para privacidade de transações pessoais, os AMMs podem ser o modelo ideal para comerciantes de varejo. Embora suas transações estejam visíveis no mempool, elas são executadas instantaneamente. Os modelos baseados em livro de pedidos e intenções mantêm um registro transparente de seus pedidos até que sejam executados.
5. Rede Blockchain
As exchanges descentralizadas baseadas em AMM são populares nas redes Ethereum e Base, enquanto redes como Sei e Solana têm mais Dexs como Serum que usam Centralized Limit Order Book (CLOB). Para redes como Ethereum, a liquidez e as condições de negociação podem ser melhores em Dex baseado em AMM, pois têm maior adoção.
Conclusão
Os entusiastas do DeFi estão familiarizados com o modelo AMM. A maioria dos primeiros Dexs, protocolos de empréstimoe as plataformas de negociação Perps usam o modelo AMM. No entanto, os modelos de Order Book e os modelos baseados em intenções discutidos neste artigo também oferecem diversas vantagens.
Como trader, a essência desta revisão é compreender como funciona uma bolsa e também implementar esse conhecimento na sua atividade diária de negociação.
Recomenda-se que você use uma plataforma de negociação cujo modelo de liquidez ofereça a maior vantagem para sua estratégia de negociação. Considere a segurança e a privacidade como fatores primordiais; no entanto, a relação custo-eficácia e a facilidade de utilização geral são importantes.
Recurso Adicional
- https://coingape.com/education/what-are-liquidity-pools-heres-all-you-need-to-know/
- https://coinape.com/education/decentralized-exchange-dex/
- https://www.britannica.com/money/centralized-vs-decentralized-crypto
Isenção de responsabilidade: Este artigo analisa e compara os modelos de liquidez Dex. Pretende educar os leitores e não oferecer conselhos financeiros. Os projetos apresentados não são endossados. Observe que os investimentos em criptografia apresentam riscos significativos.
Fontecoingape
