Um estrategista do Deutsche Bank argumentou que o bitcoin se “dissolveu” do ouro e não se enquadra mais no rótulo de “ouro digital”, apontando para uma divergência acentuada no desempenho de 2025, à medida que a incerteza regulatória e as saídas de ETF pesam sobre o sentimento.
Em entrevista ao Yahoo Finance, a estrategista sênior do Deutsche Bank, Marion Laboure, disse ao editor executivo Brian Sozzi e à repórter sênior Ines Ferré que a volatilidade do bitcoin não desapareceu, está simplesmente aparecendo novamente, em um momento estranho para um mercado que passou grande parte do ano passado vendendo uma história de adoção institucional mais limpa.
O Bitcoin não é mais ouro digital?
Laboure enquadrou a fraqueza recente como mais um lembrete de que “a volatilidade é uma característica do Bitcoin. Não é um bug”, enquanto sinaliza o que ela descreveu como “muitas saídas de ETFs” desde outubro, juntamente com um cenário político confuso em Washington. Ela apontou para o Stablecoin “Genius Act” que foi assinado no ano passado, mas disse que o Clarity Act “ainda está no Congresso e fornece uma camada adicional de incerteza”.
Ela também citou uma retração na participação no varejo. “Em nossa última pesquisa, analisamos a adoção da criptografia nos EUA”, disse Laboure. “E em julho, tínhamos 17% dos americanos que investiram em criptomoedas. E o número caiu para 12% em dezembro.”
O Bitcoin “não é mais ouro digital”, diz Marion Labouré, estrategista do Deutsche Bank. “O ouro teve um desempenho superior em 65% em 2025. O Bitcoin caiu 6,5%.” pic.twitter.com/eBCYp4cxMt
– Yahoo Finanças (@YahooFinance) 11 de fevereiro de 2026
Pressionado sobre se o bitcoin ainda merece o slogan “ouro digital”, Laboure apoiou-se nos retornos. “Se você pensar bem, se eu olhar para o desempenho de 2025, não é ouro digital ou não é mais ouro digital”, disse ela. “O ouro teve um desempenho superior em 65% em 2025. O Bitcoin caiu 6,5%. Portanto, estamos vendo claramente essa divergência.”
Seu enquadramento mais amplo foi que o bitcoin permanece preso entre as narrativas. “Bitcoin, eu diria que não é um meio de pagamento. Não é uma moeda. É improvável que substitua o ouro ou as moedas fiduciárias”, continuou Labouré. “E acho que a forma como vejo o Bitcoin é que estamos nesta transição, estamos fazendo a transição entre um ativo puramente especulativo para um caso de uso mais realista.”
Labouré também voltou ao que chamou de “efeito Tinkerbell”, descrevendo uma dinâmica em que os preços sobem com base na crença e não nos fundamentos, até que isso não aconteça. “Então, basicamente, é quando o preço se baseia em ilusões, muito mais do que em fatores fundamentais”, disse ela.
Questionado sobre o que poderia reacender a dinâmica ascendente, Laboure apontou para os catalisadores dos últimos dois anos e sugeriu que o movimento ainda parece maior do que aqueles dados por si só explicam. Ela observou que o bitcoin passou de cerca de US$ 35.000 em novembro de 2023 até um período que ela chamou de “anos excepcionais”, citando aprovações de ETF, redução pela metade e uma “postura muito positiva” do presidente Trump após sua eleição.
“Mas todos estes factores por si só provavelmente não explicaram completamente a mudança que tivemos de 35.000 dólares em Novembro de 2023 para mais de 120.000 dólares em Outubro do ano passado”, disse ela, argumentando que o mercado ainda está à procura de uma âncora mais durável do que os fluxos baseados em narrativas.
X empurra para trás
A crítica do “ouro digital” de Laboure atraiu refutações imediatas sobre X. Eric Balchunas, analista de ETF da Bloomberg, chamou-o de “um bom argumento a ser apresentado”, mas acrescentou: “Baseá-lo nos retornos de um ano é absurdo. Isso significa que ERA ouro digital em 2023 e 2024, quando subia 450%? Mas agora não é porque o ouro teve melhor desempenho em 2025. Faça com que faça sentido.”
Outros foram mais ad hominem. O vice-presidente de relações com investidores da Nakamoto, Steven Lubka, rejeitou os comentários como provenientes de uma “fraude do CBDC”, referindo-se a uma citação mais antiga onde ela dizia: “Quando se trata de CBDCs de varejo, a questão não é se isso acontecerá, mas quando”.
Até o momento, o BTC era negociado a US$ 68.007.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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