A Strategy, anteriormente conhecida como MicroStrategy, planeja emitir ações preferenciais perpétuas adicionais em uma tentativa de amenizar as preocupações dos investidores com a volatilidade das ações ordinárias, segundo o diretor-presidente da empresa.
O anúncio ocorre enquanto as ações da Strategy, negociadas sob o código MSTR, caíram cerca de 17% desde o início do ano.
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CEO diz que ações preferenciais podem se tornar a principal ferramenta de captura para a Estratégia
Em entrevista recente à Bloomberg, o CEO de Estratégia, Phong Le, abordou as oscilações de preço do Bitcoin. Ele atribuiu a volatilidade do ativo às suas características digitais. Quando o BTC sobe, o plano de tesouraria de ativos digitais da Estratégia impulsionou ganhos expressivos em ações ordinárias.
Por outro lado, em períodos de queda, os papéis tendem a apresentar retração mais acentuada. Ele explicou que Tesourarias de Ativos Digitais (DATs), incluindo a Estratégia, são estruturadas para acompanhar a principal criptomoeda.
Para lidar com esse cenário, a companhia está promovendo suas ações preferenciais perpétuas, chamadas “Stretch”.
“…Desenvolvemos algo para proteger investidores que desejam acessar capital digital sem aquela volatilidade, e isso é o Stretch”, disse Le à Bloomberg. “Para mim, o destaque do dia é que o Stretch fecha a US$ 100, exatamente como foi projetado para se comportar.”
As ações preferenciais oferecem dividendo variável, atualmente em 11,25%, com o índice reajustado mensalmente para estimular negociações próximas ao valor de face de US$ 100.
Vale ressaltar que as ações preferenciais devem, até agora, a uma parcela reduzida das captações de capital da Estratégia. A companhia vendeu cerca de US$ 370 milhões em ações ordinárias e aproximadamente US$ 7 milhões em preferenciais perpétuas para financiar suas três últimas semanas de negociação de Bitcoin.
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Segundo Le, a empresa está intensificando a orientação aos investidores sobre as vantagens das ações preferenciais.
“…É preciso tempo de maturação. É preciso marketing”, afirmou. “Neste ano, observamos liquidez extremamente elevada com nossas preferências, cerca de 150 vezes maior do que outros papéis semelhantes, e ao longo do ano projetamos que o Stretch será um produto relevante para nós. Vamos começar a migrar do capital em ações para o capital preferencial.”
Aposta da Strategy em Bitcoin está sob críticas com ações negociadas abaixo do valor patrimonial
A mudança pode ganhar importância, já que o modelo tradicional de captura da Estratégia vem sendo decisivo. A companhia mantém a expansão das reservas em Bitcoin, adquirindo mais de mil BTC nesta semana. Com dados mais recentes, a empresa possui 714.644 BTC.
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No entanto, a recente queda na cotação do Bitcoin impactou de forma expressiva o balanço da empresa. Com o preço de mercado em torno de US$ 67.422 por moeda, o BTC é negociado muito abaixo do preço médio de compra realizada pela Strategy, de aproximadamente US$ 76.056. Dessa forma, a companhia registra um prejuízo não realizado de aproximadamente US$ 6,1 bilhões.
As ações ordinárias da empresa repetiram essa queda e recuperaram 5% apenas na quarta-feira. O MSTR acumula retorno de cerca de 17% no ano. Para comparação, o Bitcoin caiu mais de 22% no mesmo período.
Como já relatado, a estratégia de acumulação do Bitcoin tem prioridade na emissão de ações. Um indicador central nesse modelo é o múltiplo ao valor patrimonial líquido, ou mNAV, que mede como as ações da companhia são negociadas em relação ao valor do BTC por papel.
De acordo com dados do SaylorTracker, o mNAV diluído da Strategy foi em aproximadamente 0,95x, diminuindo que as ações foram negociadas com desconto em relação ao valor em Bitcoin de cada ação.
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Esse desconto dificulta a abordagem da empresa. Quando os papéis superam o valor patrimonial líquido, a Estratégia pode emitir ações, adquirir mais Bitcoin e gerar valor ambientalmente para os acionistas. Em nenhum cenário oposto, uma transferência com desconto pode resultar em diluição para os investidores.
Ao ampliar o uso das ações preferenciais perpétuas, a Estratégia sinaliza um ajuste na estrutura de capital para sustentar a estratégia de aquisição de Bitcoin enquanto tenta atenuar as preocupações dos investidores relacionadas à volatilidade e pressão de avaliação.
Para os acionistas da MSTR, o movimento em direção às preferências perpétuas pode mitigar o risco de diluição. Ao depender menos da emissão de ações ordinárias, a Estratégia pode preservar o montante de Bitcoin por papel e limitar a pressão resultante de operações feitas abaixo do valor real.
No entanto, a decisão também amplia as obrigações fixas de dividendos, elevando os compromissos financeiros que podem pesar sobre a companhia caso o Bitcoin permaneça pressionado. Na última análise, o plano redefine o perfil de riscos, sem eliminar a volatilidade intrínseca à tesouraria do Bitcoin.
Fontebeincrypto
