A recém-revelada Estratégia de Segurança Nacional da Casa Branca parece menos um plano diplomático tradicional e mais um apelo à expansão fiscal global. Para o mercado de criptografia, viciado na ideia de reduções rápidas das taxas de juros nos EUA e no mundo, este parece ser um banho frio que ninguém ordenou.
O núcleo da estratégia, assinada pelo Presidente Donald Trump, defende explicitamente uma agenda “América em Primeiro Lugar”, apoiada por uma reorientação económica e militar significativa, tanto a nível interno como externo.
Consideremos as directivas: a estratégia determina que os aliados da NATO aumentem as despesas com a defesa para 5% do PIB, um aumento considerável em relação ao seu mandato de longa data de 2%. Espera-se também que o Japão e a Coreia do Sul gastem mais.
“Dada a insistência do Presidente Trump numa maior partilha de encargos por parte do Japão e da Coreia do Sul, devemos instar estes países a aumentarem os gastos com defesa, com foco nas capacidades – incluindo novas capacidades – necessárias para dissuadir os adversários e proteger a Primeira Cadeia de Ilhas”, diz a estratégia.
Acrescenta ainda: “Também fortaleceremos e fortaleceremos a nossa presença militar no Pacífico Ocidental, enquanto nas nossas negociações com Taiwan e a Austrália mantemos a nossa retórica determinada sobre o aumento dos gastos com defesa”.
O documento apela explicitamente aos aliados dos EUA para que gastem muito mais do seu produto interno bruto nacional na sua própria defesa, e para um maior investimento militar americano no Indo-Pacífico para reforçar a vigilância naquela região.
Financiar este tipo de despesa monumental significa inevitavelmente mais empréstimos governamentais ou oferta de títulos em todo o mundo, o que aumentaria os rendimentos dos títulos, o custo do capital e a inflação, tornando mais difícil para os bancos centrais reduzirem as taxas. Na verdade, os cortes nas taxas poderão ter pouco impacto, uma vez que o aumento da oferta de obrigações provavelmente manterá os rendimentos elevados.
Além disso, o aumento do endividamento por parte de muitas das nações avançadas já altamente endividadas poderá aumentar os riscos de crise fiscal.
Se isso não bastasse, a estratégia afirma explicitamente que “a era da migração em massa acabou”. Significa que os EUA poderão não importar mão-de-obra barata ao ritmo observado em anos anteriores, o que poderia tornar os salários rígidos, aumentando a inflação.
Tudo isto parece um vento favorável de alta para activos vistos como coberturas de inflação e portos seguros, como o ouro. Bitcoin também é apresentado como “ouro digital” pelos seus proponentes, mas não conseguiu corresponder ao hype este ano.
O ouro subiu 60% este ano, apesar do rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA permanecer teimosamente acima de 4%, enquanto o BTC caiu quase 5% no acumulado do ano. Só o tempo dirá se evoluirá para ouro digital num mundo cada vez mais encorajado do ponto de vista fiscal.
Espera-se que o Fed reduza as taxas em 25 pontos base na próxima semana, empurrando a taxa básica para 3,5%. Mas com a estratégia de segurança a exigir a expansão global, as probabilidades de cortes acentuados nas taxas parecem sombrias.
Fontecoindesk
