Grayscale coroa Solana como a nova potência da Crypto

A equipe de pesquisa da Grayscale apresentou uma de suas avaliações mais otimistas sobre os fundamentos de Solana, enquadrando a rede como o local dominante para atividades na cadeia e uma rara combinação de escala, velocidade e amplitude. Em uma leitura de 17 minutos, a empresa caracteriza Solana como “o bazar financeiro das criptomoedas”, argumentando que sua “profundidade e diversidade de atividades on-chain” agora definem o ritmo para plataformas de contratos inteligentes em todas as métricas principais: usuários, volume de transações e taxas de transação.

“Solana é o bazar financeiro das criptomoedas”, escreve Grayscale, acrescentando que a rede “se destaca pela profundidade e diversidade de sua atividade on-chain” e é “líder da categoria em termos de usuários, volume de transações e taxas de transação”. O relatório posiciona esses três indicadores como os marcadores mais reveladores da demanda real de blockchain, concluindo que “a economia diversificada na cadeia cria uma base sólida para a avaliação da SOL e as condições necessárias para o crescimento futuro”.

Solana é o blockchain líder em atividade

No nível do token, a Grayscale coloca a SOL diretamente no território de grande capitalização, observando uma avaliação de rede implícita de aproximadamente US$ 119 bilhões e classificando a SOL como o quinto maior ativo criptográfico por capitalização de mercado, excluindo stablecoins, e o terceiro mais líquido por volume médio diário de negociação. A empresa enquadra o SOL como uma “mercadoria digital que ajuda a operar a rede e fornece acesso ao investimento para o crescimento no ecossistema Solana”, posicionando o desempenho futuro dos preços como uma função da base de utilizadores da rede, do rendimento e da captura de taxas, e não apenas da narrativa.

A imagem da atividade é central para a tese. A escala de cinza destaca que a camada de aplicação da Solana agora abrange finanças descentralizadas, aplicativos sociais e de consumo e redes de infraestrutura física, com tração notável em cada uma delas. No lado DeFi, os DEXs de Solana arrecadaram mais de US$ 1,2 trilhão em volume acumulado no ano, o maior registro em qualquer ecossistema blockchain, enquanto o agregador Júpiter é descrito como o maior do setor em volume.

Na criptografia de consumo, a plataforma de lançamento de memecoin e o local social Pump.fun são citados em cerca de dois milhões de usuários ativos mensais e cerca de US$ 1,2 milhão em receita diária. Na categoria DePIN, a migração e expansão da Helium em Solana ancora uma presença no mundo real que a Grayscale considera notável: “1,5 milhão de usuários diários, 112.000 pontos de acesso e parcerias com grandes empresas de telecomunicações como AT&T e Telefonica”.

Além desses carros-chefe, a escala de cinza aponta para uma longa cauda de mais de 500 aplicativos exclusivos e uma variedade de casos de uso que agora inclui negociação NFT dinâmica (terceira entre as redes), liquidação significativa de stablecoin (quinto) e uma posição segura em ativos tokenizados (sétimo). O efeito cumulativo aparece nas taxas. “Embora haja variação ao longo do tempo”, afirma o relatório, “o ecossistema Solana ganha cerca de US$ 425 milhões em taxas por mês – ou mais de US$ 5 bilhões anualizados”, o que a Grayscale chama de “a medida mais direta da demanda total por um blockchain e suas aplicações”.

As características de desempenho continuam a ser um pilar definidor da análise. Os blocos chegam “a cada 400 milissegundos”, com as transações atingindo a finalidade probabilística “em cerca de 12 a 13 segundos”. De forma crítica, as taxas baixas persistiram em grande escala. Os usuários pagaram uma taxa média de transação “de apenas US$ 0,02 no ano até o momento”, enquanto um projeto de mercado de taxas locais mantém os efeitos de congestionamento contidos em pontos críticos de demanda; A Grayscale diz que as taxas diárias médias este ano foram em média “apenas US$ 0,001”. O roteiro visa comprimir ainda mais as latências. “Espera-se que uma próxima atualização do Solana, chamada Alpenglow, reduza o tempo final para 100-150 milissegundos”, observam os pesquisadores.

A experiência do usuário e a arquitetura são enquadradas como diferenciais estratégicos. Grayscale chama Solana de “um blockchain rápido e barato para todos”, que também “oferece, sem dúvida, uma das melhores experiências para novos usuários em criptografia”. O design “monolítico”, em contraste com as pilhas de rollup em camadas, evita a ponte entre os domínios de execução, enquanto a infraestrutura de carteira – liderada pelo Phantom – é creditada por facilitar a integração e o uso diário.

SOL Tokenomics e impulso do desenvolvedor

Do lado da oferta, a seção de tokenomics enfatiza tanto a diluição quanto a compensação do rendimento da aposta. A emissão da SOL atualmente expande a oferta em cerca de 4% a 4,5% ao ano, o que a Grayscale chama de vento contrário “todo o resto igual”. Mas com recompensas nominais de aposta “em torno de 7%”, a “taxa de recompensa real (ajustada pela inflação)” fica na faixa de “aproximadamente 2,5% –3%”, dependendo das condições. “Atualmente, cerca de dois terços dos tokens SOL pendentes estão apostados”, acrescenta o relatório.

O impulso do desenvolvedor e os “fossos” potenciais são discutidos no contexto da Máquina Virtual Solana. Enquanto a compatibilidade EVM permite que os aplicativos sejam transportados através de muitas cadeias com atrito relativamente baixo, o SVM de Solana “não pode ser facilmente transferido para blockchains não-SVM”, diz uma escala de cinza dinâmica “potencialmente (contribui) para a demanda persistente”.

O relatório registra “mais de 1.000 desenvolvedores em tempo integral trabalhando em aplicativos baseados em Solana e SVM” e conclui que “o número de desenvolvedores focados em Solana cresceu mais rápido do que qualquer outra plataforma de contrato inteligente nos últimos dois anos”. Essa concentração de desenvolvedores, juntamente com a escalada da atividade dos usuários e da cobrança de taxas, é apresentada como um reforço do ecossistema.

Os riscos competitivos permanecem na vanguarda. A escala de cinza ressalta que algumas cadeias rivais podem ser “ainda mais rápidas e/ou mais baratas”, muitas vezes “operando uma rede mais centralizada”, uma compensação que os usuários podem aceitar dependendo da aplicação. As cadeias permitidas, embora limitem a abertura, podem ser ideais em contextos institucionais específicos.
No extremo do espectro dos activos monetários, o relatório é explícito que o SOL “pode ser menos adequado como uma ‘reserva de valor’ a longo prazo” em relação ao Bitcoin ou ao Ether, citando uma inflação nominal mais elevada e, mais importante, questões de resiliência.

“A eficiência de Solana tem o custo de requisitos comparativamente elevados de hardware e largura de banda, de modo que muitos dos nós da rede operam em data centers”, escreve Grayscale, alertando que isso “poderia se tornar uma fonte de centralização ao longo do tempo e um vetor para interferência de terceiros”. Estas são “questões complexas e não resolvidas”, adverte o relatório, e as percepções dos investidores podem evoluir.

Pela estrutura da escala de cinza – usuários, transações e taxas – Solana atualmente “é a rede líder em atividades on-chain”. O cenário base da empresa é que a escala e a variedade da economia de Solana proporcionam uma “base sólida para a avaliação da SOL”, ao mesmo tempo que reconhecem uma concorrência formidável e compromissos arquitectónicos. A perspectiva de investimento implícita é simples: se Solana continuar a adicionar utilizadores, a processar mais transacções e a expandir a sua base de taxas, “os investidores podem antecipar um aumento do preço do SOL”, embora aceitem que o preço não corresponderá um por um aos fundamentos no curto prazo.

Até o momento, o SOL era negociado a US$

Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com