A desaceleração do mercado de criptografia tem sido particularmente difícil para a principal bolsa americana Coinbase (COIN), que viu suas ações despencarem mais de 50% desde o recorde do bitcoin no início de outubro, acima de US$ 126.000, incluindo um declínio de 27% somente em 2026.
Na tentativa de acompanhar essa queda rápida, Ken Worthington, do JPMorgan, reduziu seu preço-alvo do COIN de US$ 399 para US$ 290, antes do relatório de lucros do quarto trimestre da empresa, divulgado após o fechamento de quinta-feira.
Worthington continua otimista nas ações e sua meta reduzida ainda sugere uma alta de 75% em relação ao preço atual da COIN de US$ 1.655.
Worthington projeta EBITDA ajustado de US$ 734 milhões, abaixo dos US$ 801 milhões no terceiro trimestre. Isso marcaria uma queda acentuada em relação aos trimestres anteriores, impulsionada principalmente por volumes de negociação mais baixos, preços de criptografia mais fracos e crescimento mais lento nos saldos de stablecoin em USDC, disse ele.
Worthington estima um volume de negociação de criptomoedas à vista de US$ 263 bilhões no trimestre. Ele também apontou a menor circulação do USDC, modelando uma receita relacionada à moeda estável de US$ 312 milhões. Esses ventos contrários foram parcialmente compensados por um quarto inteiro de contribuições da Deribit, a bolsa de derivativos criptográficos que a Coinbase adquiriu em agosto.
Incluindo o Deribit, o JPMorgan modela uma receita total de transações de US$ 1,06 bilhão, com o Deribit contribuindo com cerca de US$ 117 milhões em um volume de negócios estimado em US$ 586 bilhões. No trimestre anterior, a exchange reportou US$ 1 bilhão em receitas de transações.
No lado de assinaturas e serviços, o banco espera receita de US$ 670 milhões, abaixo da faixa de orientação anterior da Coinbase de US$ 710 milhões a US$ 790 milhões, refletindo preços de criptografia mais baixos, rendimentos de apostas mais baixos e crescimento mais lento do USDC. Worthington também espera que as despesas operacionais fiquem abaixo da orientação à medida que a empresa controla os custos.
Outros vendedores pesam
O analista do Barclays, Benjamin Budish, disse que suas estimativas ficam cerca de 10% abaixo do consenso sobre o EBITDA ajustado, impulsionado pelo comércio de varejo mais fraco e pela receita de recompensas de blockchain. “Estamos notavelmente mais baixos nas receitas de comércio de varejo, com base nas leituras do Robinhood, e nas receitas de recompensas de blockchain”, escreveu Budish, acrescentando que as estimativas de consenso podem ainda não refletir totalmente os dados de volume disponíveis publicamente.
O Barclays estima o volume de troca da Coinbase em cerca de US$ 261 bilhões no trimestre. Ele disse que os volumes de criptografia de varejo relatados pela Robinhood (HOOD), que historicamente acompanham de perto os da Coinbase, caíram cerca de 15% trimestre após trimestre.
Compass Point adotou um tom mais pessimista. O analista Ed Engel disse que está negativo quanto ao lucro das ações, esperando decepção no segmento de assinaturas e serviços. “Embora os investidores coloquem um múltiplo premium no segmento S&S da COIN, esperamos que os resultados do 4T afirmem que a receita geral permanece vinculada aos preços gerais das criptomoedas”, escreveu Engel. Ele também espera que a receita comercial de janeiro reflita o que ele descreveu como o envolvimento de varejo mais fraco da Coinbase desde o terceiro trimestre de 2024.
Além dos números das manchetes, os investidores provavelmente se concentrarão nos comentários sobre a atividade comercial no início de 2026, na sustentabilidade da receita relacionada ao USDC e se as iniciativas mais recentes, como os negócios futuros da Deribit e da Coinbase, podem compensar significativamente as oscilações nos mercados spot de criptografia.
Fontecoindesk
