Este ano marcou pela primeira vez que a estratégia da Strategy, a maior detentora corporativa de Bitcoin, foi replicada em larga escala, com empresas de diversos setores construindo grandes reservas em Bitcoin, Ethereum e Solana por meio de processos formais de captação de recursos.
À medida que essa estratégia se desenvolveu por setores e regiões, cinco empresas em particular ajudaram a moldar a forma como as tesourarias corporativas abordaram as criptomoedas em 2025.
A seguir, uma análise mais detalhada da extensão em que as maiores empresas do setor investiram pesado neste ano.
Estratégia (MSTR)
A Strategy, de Michael Saylor, comprou seu primeiro Bitcoin em agosto de 2020, quando as ações eram negociadas a US$ 14,44.
Cinco anos depois, a empresa detinha 660.624 BTC em 15 de dezembro, avaliados em US$ 62 bilhões, com o preço de suas ações subindo 1,204%, de acordo com dados do Yahoo Finance. Este ano, a Strategy comprou Bitcoin usando uma combinação de dívida e capital próprio. Fevereiro: Venda de títulos no valor de US$ 2 bilhões
Em fevereiro, a Strategy comprou 20.365 BTC para US$ 97.514financiados por meio de US$ 2 bilhões em títulos conversíveis de cupom zero. Os títulos não pagam juros, mas se converteram em ações no vencimento, em 2030. Inicialmente, o mercado reagiu desempenho, com as ações da Strategy caindo 2,37% no dia do anúncio, mas se recuperaram posteriormente.
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Em março, a Strategy adquiriu 22.048 BTC a US$ 87.000enquanto a guerra comercial do presidente Donald Trump com a China abalava os mercados e derrubava o Bitcoin de suas máximas. A empresa anunciou US$ 1,2 bilhão com a venda de ações e outros US$ 1,85 milhão por meio do STRK, um novo produto de ações preferenciais perpétuas lançado em janeiro.
Em abril, a Strategy adquiriu 15.355 BTC por US$ 1,42 bilhãovendendo 4 milhões de ações. Quase todo o dinheiro, aproximadamente 97%, veio da venda de ações, e não de dívidas. Essa estratégia funciona quando as ações da Estratégia são negociadas a um valor superior às suas reservas de Bitcoin.
Se o valor de mercado da MSTR for maior que o valor de suas reservas de Bitcoin, a empresa pode vender ações e comprar mais Bitcoin do que o valor dessas ações representa, aumentando assim o valor em Bitcoin por ação para os acionistas existentes.
Mas, em novembro, o valor de mercado da Estratégia caiu abaixo de suas reservas de Bitcoin, tornando as futuras vendas de ações diluídas em vez de acretivas.
A captação de recursos mais significativos da Estratégia ocorreu em julho com o lançamento da STRC, uma ação preferencial perpétua que paga dividendos mensais e que a empresa utilizou para financiar a compra de 21.021 BTC.
Este foi o terceiro produto preferencial lançado pela Strategy este ano, após o STRF e o STRK, e a primeira vez que uma empresa de tesouraria de Bitcoin emitiu uma ação preferencial com pagamento mensal de dividendos em uma bolsa de valores dos EUA.
A empresa investiu bilhões este ano como parte de seu “Plano 21/21” — uma meta de três anos para captar US$ 21 bilhões em ações e US$ 21 bilhões em dívida.
Joshua Chu, advogado, palestrante e copresidente da Associação Web3 de Hong Kong, disse que o momento escolhido para as estratégias de tesouraria de criptomoedas deste ano levantou suspeitas em muitas empresas que seguem a estratégia da Estratégia.
“Diversas empresas envolvidas investiram em estratégias de tesouraria de ativos digitais justamente quando o Bitcoin estava em ou perto de suas máximas históricas”, disse Chu. “Muitas das propostas mais agressivas eram do mesmo tipo que a bolsa de Hong Kong já havia sido rejeitada no início do ano por questões de regras de listagem e prudenciais.”
Diversas empresas em dificuldades fizeram alocações “ousadas” apesar de “não terem necessidade geral” de manter criptomoedas, visto que não tinham intenção de usá-las em projetos concretos, disse Chu.
Indústrias Avançadas (FORD)
A Forward Industries concluiu uma mudança estratégica em setembro, quando a empresa de acessórios para dispositivos médicos se tornou a maior detentora de Solana do mundo.
A empresa de Nova York anunciou US$ 1,65 bilhão por meio de uma colocação privada apoiada pela Galaxy Digital, Jump Crypto e Multicoin Capital, usando quase todo o valor para comprar 6.822.000 SOL a US$ 232 por token.
As ações da Forward subiram 1,32% com a notícia, e a empresa imediatamente protocolou um pedido para levantar mais US$ 4 bilhões por meio da venda de ações para “capital de giro, execução de sua estratégia com o token Solana e aquisição de ativos geradores de renda”.
Em novembro, o Forward detinha 6.910.568 SOL, de longe a maior reserva de Solana entre empresas públicas como a SOL Strategies, a DeFi Development Corp.
Jad Comair, CEO e fundador da Melanion Capital, empresa por trás do primeiro modelo de tesouraria privada de Bitcoin da Europa, disse ao Decrypt que 2026 provavelmente se tornará o “ano da tesouraria de altcoins”.
Com o “universo cripto em geral” normalmente ficando para trás na relação ao Bitcoin, ele afirmou que as empresas que compram BTC frequentemente “ampliam a estratégia”.
Tecnologias de imersão BitMine (BMNR)
A BitMine, liderada por Tom Lee, construiu o maior tesouro de Ethereum negociado publicamente, comprando prejudiciais durante o caos do mercado.
Em outubro, a BitMine comprou 203.826 ETH por US$ 963 milhões durante uma onda de vendas de criptomoedas após uma imposição de tarifas, que eliminou US$ 19 bilhões em posições alavancadas e fez o ETH cair para US$ 3.709.
Em 15 de dezembro, o total de ETH detido pela BitMine era de 3,8 milhões, avaliado em mais de US$ 12 bilhões, de acordo com a StrategicETHReserve.xyz. As ações da BitMine subiram 4,35%, para US$ 54, após a compra de outubro, embora tenham caído de mais de US$ 60 durante a onda de vendas.
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A empresa ocupa o segundo lugar no ranking dos maiores tesouros de criptomoedas do mundo, atrás apenas das reservas de Bitcoin da Strategy. Ela também detém US$ 22 milhões em Bitcoin e US$ 239 milhões em outros investimentos, em 15 de dezembro, além de cerca de US$ 1 bilhão em caixa. Comair brincou dizendo que as alocações de tesouraria em criptomoedas em larga escala estão se tornando estruturais, e não cíclicas.
“As empresas passaram de compras oportunistas para a incorporação de políticas formais de tesouraria”, disse ele. “A combinação de contabilidade a valor justo, custódia de nível institucional e liquidez de ETFs significa que essas alocações não são mais ‘experimentos’.”
Questionado se as tesourarias corporativas continuarão essa tendência em 2026, Comair disse que o “medo de ficar de fora” (FOMO) no nível do conselho aplicará a adoção.
Assim que o Bitcoin se recuperar, “nenhum diretor financeiro vai querer ser aquele que ignorou a operação mais barata do ciclo”, disse ele.
A Máquina Éter (ETHM)
A Ether Machine anunciou US$ 654 milhões em agosto, quando Jeffrey Berns, apoiador de longa data do Ethereum, investiu 150.000 ETH e entrou para o conselho.
A empresa detém 495.362 ETH em 15 de dezembro, avaliados em mais de US$ 1,4 bilhão, o que torna a terceira maior tesouraria de Ethereum, atrás da BitMine e da SharpLink Gaming.
A Ether Machine foi formada em junho por meio de uma fusão entre a The Ether Reserve e a empresa de aquisição de interesse específico (SPAC) Dynamix Corporation.
A empresa estreou na Nasdaq em julho e iniciou o negócio sob o código ETHM em agosto. Diferentemente dos detentores passivos, a empresa faz staking de sua ETH e usa estratégias de finanças descentralizadas (DeFi) para gerar rendimento.
Metaplaneta
A Metaplanet, listada na Bolsa de Valores de Tóquio, comprou 5.419 BTC por US$ 632,53 milhões em setembro, ou US$ 116.724 por moeda, por meio de uma oferta internacional de ações de US$ 1,45 bilhão.
Em 15 de dezembro, a Metaplanet detinha 30.823 BTC, avaliados em US$ 2,7 bilhões, e ocupava o quarto lugar, atrás da Strategy, Marathon Digital e Twenty One Capital, de acordo com dados da Bitcoin Treasuries.
Este ano, a empresa distribuiu a meta ambiciosa de adquirir mais 100.000 BTC no próximo ano e 210.000 BTC até 2027, ou aproximadamente 1% do fornecimento total possível de 21 milhões de Bitcoins.
A empresa operava hotéis e negócios de tecnologia até 2024, quando mudou seu foco para o Bitcoin. Essa estratégia rendeu o apelido de “MicroStrategy da Ásia”, seguindo o modelo da Estratégia de Saylor.
Conclusão
A Comair observou que o erro mais comum de gerenciamento de risco foi ano de empresas que “quebraram sua própria narrativa ou executaram sem conclusão”.
Os erros mais flagrantes vieram de empresas que “entraram em pânico” ou mudaram de boato, disse ele, citando o fabricante de chips Sequans, listado na bolsa de Nova York, que comprou Bitcoin e depois o vendeu para pagar dívidas, revelando “nenhuma visão de longo prazo”.
“O maior erro de 2025 não foi a volatilidade, mas sim a inconsistência”, observou. “Os investidores recompensaram a clareza e a verdade. Eles punem a hesitação.”
“Não há necessidade geral de empresas sem planos concretos para implantar criptomoedas em apoio a projetos, produtos ou infraestrutura on-chain manterem detalhes específicos de criptomoedas neste momento”, lembrou Chu, da Associação Web3 de Hong Kong.
“Para esses emissores, as criptomoedas não são um insumo estratégico; são uma fonte de volatilidade evitável nos lucros e risco de correlação correlacionado”, afirmou.
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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Fonteportaldobitcoin
