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Durante a maior parte da última década, o ambiente regulatório da criptografia desenvolveu-se em torno de uma questão central: quais serão as regras? Essa pergunta foi agora respondida. Da regulamentação dos mercados de criptoativos na Europa às estruturas de stablecoin em evolução nos EUA e na Ásia, a indústria finalmente tem regras transparentes escritas em lei.
Resumo
- A clareza regulatória está aqui, mas a execução é o verdadeiro teste: em 2026, as empresas de criptografia serão julgadas não pela interpretação das regras, mas pela sua capacidade de operar uma infraestrutura compatível e ininterrupta em termos de custódia, pagamentos e relatórios.
- As lacunas de conformidade afectam agora directamente os fluxos de caixa: os atrasos no licenciamento, a regra de viagem e a supervisão desigual transformam a incerteza regulamentar em restrições de liquidez, falhas de liquidação e risco de balanço.
- A conformidade desde a concepção determinará os vencedores: as empresas que incorporam a auditabilidade, a monitorização e o controlo nos sistemas principais desbloqueiam o acesso institucional e o capital; aqueles que tratam a conformidade como um complemento enfrentam atrito, consolidação ou saída.
No entanto, clareza não é igual a prontidão. As regras podem ser postas em prática, mas isso não significa automaticamente que a indústria esteja suficientemente madura para funcionar plenamente dentro delas. Assim, à medida que 2026 se aproxima, a pressão muda da interpretação para a execução. As empresas de criptografia terão que provar que podem cumprir essas regras todos os dias em termos de custódia, pagamentos, acesso à liquidez e relatórios, ao mesmo tempo em que ampliam os produtos e atendem às necessidades dos clientes.
Nesse sentido, 2026 deverá ser um ano decisivo para a conformidade. Vamos dar uma olhada mais de perto.
Quando a implementação se transforma em atrito
Quando a regulamentação passa a ser implementada em tempo real e começa a afetar as operações diárias, as empresas criptográficas não são mais avaliadas por intenções ou roteiros. Em vez disso, o foco muda para algo muito menos indulgente: se eles conseguem realmente operar uma infraestrutura compatível sem interrupções.
É aí que a implementação começa a afetar. Regimes de licenciamento como o MiCA não podem ser simplesmente ativados da noite para o dia. Os períodos de transição diferem entre jurisdições, a capacidade de supervisão é altamente desigual e os processos de aprovação podem levar meses. Mesmo as empresas que trabalham ativamente em prol da conformidade muitas vezes ficam presas em zonas cinzentas prolongadas.
Nesse ambiente, a incerteza é operacional. Os bancos, prestadores de serviços de pagamento e outras contrapartes raramente esperam por clareza formal. Eles reavaliam a exposição, atrasam integrações ou restringem as condições enquanto as autorizações ainda não são claras. Como resultado, o que começa como uma lacuna regulamentar temporária transforma-se numa verdadeira fricção através de liquidações mais lentas e de liquidez limitada.
Exatamente a mesma lógica se aplica agora aos fluxos de transações. A regra de viagem, antes discutida como uma iniciativa distante, agora está diretamente inserida nos canais de pagamento. Campos de dados ausentes, formatos de mensagens incompatíveis ou identificadores de contrapartes inconsistentes não acionam mais e-mails de acompanhamento. Eles desencadeiam transferências atrasadas ou mesmo rejeições definitivas. Essa diferença é tangível.
À primeira vista, o impacto é sutil, mas poderoso. As lacunas de conformidade que antes pareciam riscos legais agora começam a aparecer como riscos de lucros e perdas e de balanço. Naturalmente, o crescimento abranda, mesmo para as empresas que estão tecnicamente autorizadas a trabalhar.
Uma vez que a conformidade começa a ter um impacto direto nos fluxos de caixa, tratá-la como uma função externa deixa de funcionar. A infraestrutura ou absorve requisitos regulatórios ou se torna um gargalo. É aí que a RegTech e a arquitetura de conformidade desde o projeto se tornam parte dos sistemas principais.
Conformidade por design como a única arquitetura escalável
Conformidade desde o projeto significa construir uma infraestrutura criptográfica para que os requisitos regulatórios sejam atendidos por padrão. Dessa forma, a conformidade é incorporada diretamente nos sistemas, fluxos de trabalho e lógica de transação, de modo que operar dentro dos limites regulatórios se torna o estado normal do produto.
Essa abordagem muda a economia unitária dos negócios criptográficos. Quando a auditabilidade, a segregação de ativos, o monitoramento de transações e a resposta a incidentes estão dentro da arquitetura central, as empresas gastam menos tempo apagando incêndios e mais tempo escalando. Mais importante ainda, tornam-se legíveis para bancos, prestadores de serviços de pagamento e parceiros institucionais. Essa legibilidade é o que desbloqueia o acesso.
A mudança já está produzindo resultados visíveis. Em 11 de dezembro de 2025, o JP Morgan organizou uma emissão de papel comercial nos EUA de US$ 50 milhões pela Galaxy Digital, executada em Solana, com Coinbase e Franklin Templeton entre os compradores, e USDC usado para emissão e resgate.
Isso não foi “blockchain pelo bem do blockchain”. Em vez disso, era um instrumento familiar do mercado monetário, movimentado na rede de uma forma que o tornava legível para os participantes regulamentados. Isso significa que a tokenização é escalonada apenas por meio de contrapartes verificadas, lógica de liquidação controlada e fluxos auditáveis incorporados desde o primeiro dia.
Ainda assim, mesmo que a vitória seja real, não é de graça. Existem também efeitos de segunda ordem que devo reconhecer.
Os livros de regras fragmentados entre regiões aumentam os custos fixos e recompensam as plataformas maiores, empurrando as empresas mais pequenas para a consolidação ou a saída. Por sua vez, a cibersegurança e a resiliência operacional tornam-se restrições vinculativas, uma vez que um incidente grave pode desencadear uma rápida redução do risco por parte dos bancos e parceiros de pagamento.
A questão é que a conformidade desde a concepção não elimina os riscos. No entanto, muda a localização do risco e o seu preço. Em 2026, o capital fluirá para infraestruturas auditáveis, resilientes e previsíveis sob supervisão.
O que 2026 irá recompensar
Do meu ponto de vista, a indústria está entrando em uma fase em que a conformidade não é mais algo que você “lida”. É algo que você constrói.
As empresas que a tratam como arquitectura manterão o acesso à actividade bancária, aos pagamentos, à liquidez e às contrapartes institucionais, mesmo que os padrões se tornem mais rigorosos. Aqueles que a tratam como uma camada externa continuarão a pagar por ela através de fricções que se manifestam nos piores locais: atrasos nas liquidações, liquidez limitada e parceiros que recuam silenciosamente.
Sim, a conformidade desde a concepção apresenta limitações. A alternativa é pior. Em 2026, as empresas sentirão essa diferença. Portanto, escolha qual modelo operacional você deseja defender.
Fontecrypto.news
