Butão usa energia hidrelétrica para criar economia verde de Bitcoin.

Principais pontos

• O Butão usa energia hidrelétrica excedente e livre de carbono para minerar Bitcoin, convertendo eletricidade sobrando em um ativo digital líquido, em vez de reduzir a geração.

• A mineração e a custódia são conduzidas pelo braço soberano de investimentos, a Druk Holding and Investments (DHI), e limitadas a jurisdições designadas, monetárias a exposição ao varejo.

• As autoridades descrevem o Bitcoin minerado como um colchão de liquidez em moeda estrangeira, que já ajudou a sustentar as finanças do governo.

• O banco central permite atividades criptografadas apenas dentro de um modelo gradual, no estilo sandbox, ligado à Gelephu Mindfulness City, com foco no controle de riscos e transparência.

A proposta do Butão para o mundo criptográfico é simples: se um país tem abundância de energia renovável e demanda doméstica limitada, ele pode transformar elétrons em ativos digitais.

Na prática, o reino do Himalaia vem fazendo exatamente isso de forma silenciosa: usando energia hidrelétrica para operar mineração de Bitcoin (BTC) em escala industrial e para construir uma estratégia estatal de “ativos digitais verdes”, orientada por valores, que as segundas autoridades podem gerar liquidez em moeda forte, apoiar gastos públicos e ajudar a desenvolver uma força de trabalho tecnológico doméstico.

Passo 1: Começar com o único recurso natural que escala

O sistema energético do Butão é dominado pela hidrelétrica, e a exportação de eletricidade — especialmente para a Índia — é um pilar central da economia. Segundo relatos, a liderança do Butão vê a expansão da capacidade hidrelétrica como um pré-requisito para escalar suas ambições cripto “verdes”.

Os próprios documentos de planejamento energético do governo enquadraram essa expansão em números expressivos. A Política Nacional de Energia 2025 do Butão cita um “potencial hidrelétrico técnico e economicamente viável” de 33.000 megawatts (MW), com base no Plano Mestre do Sistema Elétrico 2040, e posiciona a hidrelétrica ao lado de solar, eólica e armazenamento como centrais para o crescimento de longo prazo.

Um relatório do Banco Mundial também coloca o potencial hidrelétrico viável do Butão em cerca de 33 gigawatts e observa o impacto macroeconômico das recentes atualmente de equipamentos de TI ligados à expansão da mineração criptográfica.

Anúncios recentes de projetos transfronteiriços reforçam o efeito concreto dessa expansão se tornou. Em novembro de 2025, a Índia inaugurou o projeto hidrelétrico Punatsangchhu-II, de 1.020 MW, e estendeu uma nova linha de crédito vinculada a uma cooperação energética mais profunda. As autoridades também observaram que a demanda doméstica de energia do Butão gira em torno de 1.000 MW, com o excedente sendo exportado.

Passo 2: Usar o excedente hidrelétrico como “combustível computacional”

A estratégia criptográfica do Butão é liderada pela Druk Holding and Investments (DHI), o braço de investimentos comerciais do governo real.

Em uma entrevista à Reuters em abril de 2025, o CEO da DHI, Ujjwal Deep Dahal, afirmou que o Butão começou a adicionar criptomoedas ao portfólio da DHI em 2019. Ele enquadrou a mineração de Bitcoin como uma forma de ampliar o acesso à liquidez em moeda estrangeira e criar valor a partir do excedente hidrelétrico.

Segundo autoridades seniores em Thimphu, o Butão usou parte dos lucros relacionados à criptografia para ajudar a pagar o orçamento do funcionalismo público nos últimos dois anos.

Uma alavanca industrial-chave é uma parceria entre a Bitdeer e a DHI, anunciada em maio de 2023. A Bitdeer afirmou que as partes planejam lançar um fundo fechado de até US$ 500 milhões para desenvolver operações de mineração de ativos digitais, livres de carbono no Butão, aproveitando a energia renovável do país e a expertise da Bitdeer em mineração.

Passo 3: Tratar o Bitcoin como um amortecedor financeiro para uma rede sazonal

Os sistemas hidrelétricos frequentemente enfrentam um problema de timing: a geração pode disparar quando os rios estão cheios e encolher quando os fluxos diminuem.

Em janeiro de 2025, o projeto Gelephu Mindfulness City (GMC) do Butão descreveu a abordagem do país como uma forma de monetizar o excedente hidrelétrico do verão por meio de “Bitcoin verde”, e depois converter esse valor de volta em eletricidade ou quando a oferta de energia fica mais tensa. O projeto citou Dahal, da DHI, descrevendo o Bitcoin “estrategicamente como uma bateria”.

Essa analogia da “bateria” é importante porque é um dos argumentos mais consistentes do Butão para explicar que a mineração não é mera especulação. Em vez disso, ela é posicionada como algo próximo à infraestrutura, transformando geração renovável que seria desperdiçada em um ativo de reserva líquida.

Passo 4: Manter o poder e cada vez mais regulamentado

Os esforços do Butão em mineração e formação de reservas chamaram atenção por estarem ligados ao Estado, e não são puramente privados. Em setembro de 2024, a empresa de análise onchain Arkham divulgou que acordos de participações em Bitcoin ligados ao governo do Butão em sua plataforma, caracterizando esses ativos como oriundos de mineração, e não de apreensões. No entanto, as estimativas onchain variam com o preço e a atribuição de carteiras e não devem ser tratadas como contas públicas auditadas.

No campo regulatório, o banco central do Butão, a Real Autoridade Monetária (RMA), sinalizou publicamente uma abordagem controlada. Em um aviso de 30 de abril de 2025, intitulado “RMA’s Regulatory Stance on Cryptocurrency”, a RMA afirmou que adotaria uma estratégia gradual e focada.

O aviso declarou que a mineração de criptomoedas e exchanges seriam permitidas apenas para pessoas registradas no GMC. A participação também ficaria limitada a parceiros comerciais que operam sob o arcabouço da GMC.

Essa contenção em estilo sandbox está alinhada com a forma como o GMC vem sendo posicionada como uma jurisdição especial, com seu próprio conjunto de políticas e um pilar relevante de finanças e ativos digitais. Esse arcabouço inclui um conceito de moeda ligada a blockchain, o “ter”, e um banco digital totalmente planejado, o Oro Bank.

Você sabia?

Em 2024, as operações de mineração de Bitcoin ligadas ao Estado do Butão geraram uma receita estimada de US$ 750 milhões, segundo a empresa de análise blockchain Arkham Intelligence.

Passo 5: A narrativa da “moeda verde” e os riscos envolvidos

Autoridades do Butão enfatizam explicitamente o aspecto climático. Por exemplo, Dahal argumentou que moedas mineradas com energia hidrelétrica do Butão compensam moedas mineradas com energia fóssil em outras regiões e econômicas para a economia verde.

Mas mesmo em um sistema fortemente baseado em renováveis, esses riscos não desaparecem:

• Volatilidade e risco fiscal: o preço do Bitcoin pode oscilar fortemente, e o uso de ativos voláteis nas finanças públicas introduz risco orçamentário, mesmo que as reservas sejam formadas a partir de energia excedente, e não impostos de energia excedente.

• Transparência: rastreamento onchain não é o mesmo que divulgação oficial. Relatórios auditados e governança claros são essenciais quando reservas são ligadas ao Estado.

• Crime financeiro e proteção ao consumidor: a postura gradual da RMA e a restrição das atividades permitidas a pessoas registradas no GMC refletem uma preferência por participação controlada, e não por especulação aberta ao varejo.

Testando um modelo verde de Bitcoin

A economia verde do Bitcoin do Butão não é um meme trade; é um esforço dirigido pelo Estado para acoplar um novo produto de exportação — ações digitais — à vantagem comparativa existente do país em energia renovável. A estratégia usa uma controle especial, a Gelephu Mindfulness City, junto com as salvaguardas do banco central para limitar riscos de contágio.

Se isso se tornar um modelo duradouro dependerá menos de slogans e mais da expansão da hidrelétrica, da gestão disciplinada de reservas e de quão transparentemente o Estado contábil o que minera, mantém e vende.