A configuração de final de ano da Crypto ainda é positiva, de acordo com o relatório “Charting Crypto: Navigating Uncertainty” do quarto trimestre de 2025 da Coinbase Institutional, produzido em colaboração com a Glassnode.
A equipe caracteriza sua postura como cautelosa, mas tendenciosa para cima após o abalo de 10 de outubro. A Coinbase vincula a queda à forte alavancagem que atende às carteiras de pedidos escassas, piorando depois quando a desalavancagem automática de algumas bolsas limitou as posições vendidas dos formadores de mercado e esgotou a liquidez. A empresa afirma que os preços se estabilizaram no fim de semana, mas a fita permaneceu hesitante à medida que o nervosismo macroeconômico ressurgiu.
A liquidez e o macro estão no centro das perspectivas da Coinbase.
O Índice Global de Fornecimento de Dinheiro M2 da empresa – que a Coinbase diz ter monitorado historicamente o bitcoin e tende a liderar por cerca de 110 dias – começou o trimestre em uma postura de apoio, embora o relatório avise que as condições podem ficar mais apertadas no final do quarto trimestre. A Coinbase também prevê dois cortes adicionais nas taxas do Federal Reserve antes do final do ano, uma mudança que ela acredita que poderia extrair algum dinheiro dos fundos do mercado monetário e voltar ao risco.
A política e o encanamento do mercado completam o que a Coinbase chama de configuração construtiva.
O relatório destaca o fornecimento de stablecoin e os volumes mensais em níveis recordes ou próximos deles – evidência, segundo a Coinbase, de que mais pagamentos e transferências estão ocorrendo na rede. Ele também observa que a infraestrutura de ETF spot dos EUA para bitcoin e éter continua a se aprofundar, melhorando o acesso para alocadores tradicionais e fortalecendo a profundidade do mercado. Esses desenvolvimentos, argumenta a Coinbase, têm menos a ver com manchetes e mais com trilhos que mantêm o uso e a liquidez fluindo através da volatilidade.
No posicionamento, a Coinbase favorece o bitcoin, citando seu papel de “ouro digital” em meio a dúvidas persistentes sobre a disciplina fiscal e monetária. O relatório diz que o Ether também parece construtivo: o progresso crescente empurrou mais atividade para as redes da camada 2, enquanto as taxas caíram e o sentimento melhorou desde o início do ano. Uma pesquisa com investidores incluída no relatório mostra que a maioria das instituições está otimista em relação ao BTC nos próximos três a seis meses, mesmo que muitas tenham sinalizado o cenário macro como o principal risco.
A Coinbase dedica espaço às empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs), descrevendo-as como compradoras significativas e relativamente estáveis de BTC e ETH. A empresa afirma que a coorte detém agora uma parcela notável da oferta circulante e continua a ser uma importante fonte de procura. Ao mesmo tempo, a Coinbase reconhece questões em aberto em torno dos modelos de negócios de longo prazo – especialmente após a recente fraqueza do mercado acionário do grupo.
O relatório não descarta os perigos de curto prazo. A Coinbase sinaliza a falta de dados dos EUA vinculados à paralisação do governo, a chance de a liquidez diminuir em novembro e a incerteza em torno dos DATs como motivos para manter o dimensionamento e os horizontes de tempo disciplinados.
Mesmo assim, o resultado final da Coinbase Institutional é estável: as condições de liquidez, o progresso da política e a expansão do uso da rede – liderada por stablecoins e pelo amadurecimento dos encanamentos de ETF – permanecem favoráveis até o final do ano, com o bitcoin em melhor posição para liderar se esses suportes se mantiverem.
Fontecoindesk
