Os preços das criptomoedas despencaram na última sexta-feira (17) com liquidações em cascata alimentando uma volatilidade histórica, mas alguns especialistas dizem que a “rede de segurança” tradicional de Wall Street adaptada para o mundo DeFi não teria ajudado.
Nos Estados Unidos, bolsas como a Nasdaq e a Bolsa de Valores de Nova York usam disjuntores (mecanismos de interrupção de negociações) desde 1988, após uma queda do mercado conhecido como Black Monday (Segunda-feira Negra). A ideia era dar aos investidores mais tempo para reagir às condições do mercado em rápida mudança.
No setor financeiro tradicional, um “tempo de pausa” pode ajudar a reduzir a venda em pânico. No entanto, após mais de US$ 19 bilhões em liquidações de criptomoedas na última sexta-feira, alguns especialistas afirmam que essas proteções não se aplicam bem ao universo das finanças descentralizadas (DeFi) — e podem até piorar a situação (existem as posições liquidadas à força em algumas plataformas podem ter sido subnotificadas).
Durante um painel na DC Fintech Week, em Washington, DC, Amanda Tuminelli, diretora executiva do DeFi Education Fund, afirmou que “não existe um botão de desligamento” no DeFi que permita a uma pessoa ou entidade exercer controle unilateral sobre redes e ativos.
“Isso acontece porque o código é independente”, disse ela, em referência aos serviços baseados em contratos inteligentes. “Sistemas descentralizados como Uniswap, Aave e dYdX continuaram funcionando durante toda a crise de liquidez — e isso é um testemunho da resiliência da tecnologia descentralizada.”
O mercado de criptomoedas é descentralizado, e as mesmas características que tornam inviável a implementação de pausas nas negociações ou disjuntores em escala de mercado são as que também permitem que os ativos digitais sejam negociados 24 horas por dia, todos os dias do ano.
Com US$ 19 bilhões em posições alavancadas liquidadas, muitos traders em busca de retornos altos foram rapidamente eliminados. E a situação se deteriorou a tal ponto que até os formadores de mercado (formadores de mercado), como a Wintermute, afirmaram ter sido solicitados a recuar.
Os disjuntores podem restringir a atividade de negociação em todo o mercado ou apenas de ativos específicos. Eles são acionados automaticamente quando o preço ou índice se move além de um certo limite dentro de um intervalo de tempo, com diferentes níveis de restrição.
Tuminelli comentou que talvez seja possível implementar restrições nas “interfaces” (front ends) dos serviços que se conectam aos protocolos DeFi, mas argumentou que “isso só significa que existem um milhão de outras interfaces que podem acessar o mesmo protocolo”, limitando assim sua eficácia.
Gregory Xethalis, conselheiro geral e sócio da empresa de investimentos Multicoin Capital, disse que pode ser tentador tentar aplicar ao DeFi proteções inspiradas no mercado tradicional, mas elas podem ter o efeito contrário, agravando as discrepâncias de preços entre diferentes plataformas.
Tradicionalmente, os disjuntores funcionam bem nos mercados de ações dos EUA, onde um ativo normalmente é negociado em uma única bolsa e as ordens de compra e venda são centralizadas. No DeFi, no entanto, os ativos são negociados de forma universal, com arbitragem constante entre plataformas.
“A única coisa que você pode implementar com um disjuntor no DeFi é uma desarticulação”, disse ele. “As soluções que buscamos para novos mercados devem ser projetadas especificamente para esses novos mercados.”
Isso não significa, segundo Xethalis, que o DeFi seja incapaz de criar suas próprias soluções — ou de se inspirar nos mercados centralizados ao atrair parâmetros de risco para seus protocolos.
“Mas devemos tomar cuidado para não cair na armadilha de pensar que as soluções de ontem sempre funcionarão para os produtos de amanhã”, acrescentou. “Esse mercado opera globalmente.”
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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Fonteportaldobitcoin
