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Com 2026 à porta, o impulso para mover os mercados de ações on-chain só está a acelerar à medida que a promessa de negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana e liquidação quase instantânea a nível global atrai cada vez mais atenção. O que anteriormente estava bloqueado por trás da infra-estrutura dos corretores está agora a ser saudado pelos apoiantes como “modernização”, mas há algo que eles não estão a considerar.
Resumo
- As ações tokenizadas prometem velocidade, não imunidade ao risco ou regulamentação: a movimentação de ações na rede não elimina a lei de valores mobiliários, a desigualdade de mercado ou o risco sistêmico, e fingir que o contrário enfraquece as proteções dos investidores.
- A liquidez e a governação são as verdadeiras falhas: a liquidação rápida sem liquidez profunda, divulgação, custódia e direitos dos acionistas corre o risco de flash crashes e de “ativos fantasmas” que ficam fora de uma estrutura de mercado credível.
- A tokenização deve levar adiante salvaguardas de mercado: as ações em cadeia só funcionam se preservarem a conformidade regulatória total, os direitos de propriedade exigíveis e os padrões de nível institucional; caso contrário, a modernização torna-se erosão.
Por baixo do verniz de eficiência está o facto de que a transferência de ações para a blockchain não eliminará a regulamentação, a desigualdade estrutural ou o risco. Se a indústria avançar nesta direção sem disciplina, a transição para a negociação de ações em cadeia poderá retirar as proteções que tornam os mercados públicos confiáveis.
A tokenização de ações é, na verdade, uma nova experiência na estrutura do mercado, mas com interesses que vão muito além da conveniência. A demanda dos investidores por essas opções tokenizadas está crescendo, e empresas como a Nasdaq já estão trabalhando com reguladores para listar e negociar ações tokenizadas.
Se a ambição for real, as proteções que os investidores esperam dos mercados de ações regulamentados devem ser totalmente traduzidas nos seus equivalentes tokenizados. A transição deve ter mecanismos de negociação enraizados num contrato inteligente e preservar a custódia, a divulgação e a governação que, em última análise, sustentam os mercados legítimos que já existem.
A promessa de velocidade
As ações em cadeia podem liquidar negociações quase instantaneamente, reduzir os ciclos complicados associados a esta forma de negociação e libertar capital mais rapidamente para uma melhor utilização. É fácil ver o apelo quando os investidores transfronteiriços obtêm acesso mais fácil, propriedade fracionada, menos obstáculos jurisdicionais e a principal vantagem em relação às opções não tokenizadas: velocidade.
Os analistas do Fórum Económico Mundial já destacaram os benefícios da negociação de ações em cadeia, incluindo liquidação previsível, menores despesas de reconciliação e ações corporativas programáveis, como passos ousados em direção à tokenização. Pela primeira vez, os investidores de retalho não precisam de um intermediário de custódia para aceder a ações fracionadas de primeira linha.
O envolvimento e as capacidades de velocidade do Blockchain abrem os mercados de ações à acessibilidade global, em vez da estratificação geográfica. Todos estes são benefícios tangíveis que a negociação de ações em cadeia oferece, mas a velocidade sem uma governação adequada revela-se rapidamente uma vitória vazia para todos os envolvidos.
Com o hype das ações tokenizadas movendo-se mais rápido do que a lei, empresas como a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos já estão tomando medidas. Percebendo oportunidades e ameaças, a SEC está considerando isenções limitadas para permitir a negociação de ações baseadas em blockchain, mas apenas sob condições controladas.
Miragens de liquidez e lacunas regulatórias
Em meio a toda a excitação, os perigos da negociação de ações em cadeia são muitas vezes esquecidos, nomeadamente a pouco discutida ameaça de liquidez. Os ativos da rede são negociados rapidamente, mas isso não significa necessariamente que sejam negociados profundamente.
A investigação académica indica que os ativos tokenizados (mesmo aqueles com apoio no mundo real) enfrentam graves penhascos de liquidez, especialmente durante picos de volatilidade. As ações sintéticas com carteiras de encomendas escassas e liquidez insuficiente para absorver as vendas são apenas flash-crashes à espera de acontecer.
Se as empresas ou bolsas tentarem contornar a lei de valores mobiliários alegando que on-chain é igual a estar “fora da jurisdição”, então todo o sistema poderá despencar após ser rotulado como um mercado paralelo.
A SEC já disse que as ações tokenizadas permanecerão classificadas como títulos e estarão sujeitas a todas as obrigações regulatórias. E um token que se parece com uma ação, é negociado como uma ação e se comporta como uma ação é uma ação.
Qualquer coisa menos do que isso e sem as verificações de conformidade regulamentar é um ativo fantasma, nada mais.
Os padrões devem subir ou cairão
Chegou a hora de optar por adotar as ações tokenizadas como uma atualização genuína e proteger os investidores, ou transformar a blockchain em uma arma para corroer as salvaguardas que tornam os mercados públicos confiáveis.
As ações tokenizadas devem conferir direitos autênticos aos acionistas, incluir reivindicações executáveis sobre dividendos e ações corporativas e aderir às mesmas regras de divulgação e relatórios que os mercados modernos. Os reguladores já deixaram clara a sua posição; agora, as salvaguardas e a conformidade precisam liderar o caminho.
A vantagem potencial da negociação de ações em cadeia é enorme, mas apenas se a custódia, a liquidez e as proteções legais forem transportadas de mercados públicos testados. A tokenização deve elevar os mercados accionistas, e não esvaziá-los, para que as acções tokenizadas possam manter a responsabilidade que os mercados accionistas modernos exigem.
Os padrões devem aumentar para atender aos requisitos económicos de segurança dos investidores, ou as ações tokenizadas ficarão à margem. A indústria revelará oportunamente a escolha feita.
Fontecrypto.news
