Desde sua criação em 2009, o Bitcoin apresentou um ciclo consistente de quatro anos. Isso é impulsionado por movimentos massivos centrados no halving do Bitcoin, culminando com uma alta especulativa no ano seguinte.
Desde o halving de 2024, os preços do Bitcoin têm subido, mas nenhum sinal de uma alta especulativa ocorreu em 2025, pelo menos dentro do cronograma consistente com o ciclo de quatro anos.
Sem essa alta especulativa, o restante do mercado cripto estagnou, já que o aumento nos preços do Bitcoin tende a iniciar a temporada das altcoins.
Fim do famoso ciclo do Bitcoin?
Com os preços do Bitcoin caindo 30% desde as altas do início de outubro, fica claro que o ciclo de preços de quatro anos perdeu sua validade.
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Esse é um desenvolvimento lógico, já que o BTC está evoluindo rapidamente como uma classe de ativos. O crescente interesse institucional também significa que os ciclos do Bitcoin tendem a se centralizar nos ciclos econômicos.
Um aspecto em que os investidores notaram um forte brilho com o Bitcoin é na liquidez global:
Embora tenha tido um forte esclarecimento desde o início de 2024, mesmo essa tendência se reduziu nos últimos meses.
Se essa tendência for estabelecida, o Bitcoin pode subir – e até iniciar uma temporada de altcoins.
Michael Saylor declarou recentemente o ciclo de quatro anos como “morto”. Saylor prevê uma reprecificação expressiva em breve, o que pode explicar sua corrida neste ano para adquirir o máximo de Bitcoin possível.
No entanto, a liquidez não é o único factor.
Atividade econômica
Alguns investidores hoje estão voltando sua atenção para a relação entre o preço do Bitcoin e o Índice de Gerentes de Compras (PMI) dos EUA.
O PMI avalia a saúde do setor manufatureiro e serve como um indicador econômico antecedente.
Quando o PMI está acima de 50, sugere expansão; abaixo de 50 indica contração.
Em teoria, um PMI forte sinalizando crescimento econômico, o que poderia influenciar o Bitcoin por vários canais:
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- PMI forte → economia robusta → sentimento de risco → maior apetite por investimentos especulativos como o Bitcoin
- PMI fraco → negociações econômicas → possível afrouxamento do Fed → mais liquidez → potencial apoio ao Bitcoin
No entanto, os mesmos indicadores como o PMI não funcionam como um sinal único para o Bitcoin e o ciclo criptográfico.
Às vezes, o Bitcoin é negociado como um ativo de “risco” (correlacionando-se positivamente com ações e força econômica).
Outras vezes, ele atua como um hedge de “risco contrário” (como ouro digital em tempos de incerteza) e pode ser movimentado independentemente com base em fatores específicos da criptografia.
Os dados também mostram que as correlações entre o Bitcoin e o PMI são instáveis e variam ao longo de diferentes períodos.
O Bitcoin frequentemente responde de forma mais intensa a sinais de política monetária (decisões do Fed, condições de liquidez) do que a indicadores da economia real, como o PMI.
Quando o PMI parece relevante, é geralmente através do canal mais amplo de sentimento de risco, em vez de uma relação mecânica direta.
Se você está pensando em usar o PMI como um sinal de negociação para o Bitcoin, provavelmente você o achará menos confiável do que monitorar a política do Fed, condições de mortalidade ou estatísticas de criptografia. Mas uma economia em crescimento provavelmente não será prejudicada – já que isso pode aumentar o Bitcoin, mesmo quando as condições monetárias estão se abrindo.
Sentimento – o fator que pode levar aos extremos
As criptomoedas, em particular o Bitcoin, carecem de âncoras de avaliação tradicionais, como lucros, dividendos ou fluxos de caixa.
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Sem essas questões fundamentais, a descoberta de preços depende fortemente do que as pessoas acredito que o ativo deveria valer.
Isso cria espaço para o sentimento ser o motor principal.
Estudos sobre o comportamento do mercado cripto mostram consistentemente que a atividade nas redes sociais, tendências de busca e sentimento noticioso têm poder preditivo mensurável para movimentos de preços de curto prazo de maneiras que superam seu impacto em ativos tradicionais.
O mercado de criptografia também possui características estruturais que ampliam o sentimento, incluindo alta participação de varejo (que leva a negociações mais emocionais), operações 24 horas por dia, 7 dias por semana (sem disjuntores para excitação emocional), alta disponibilidade de alavancagem e rápida disseminação de informação através de canais sociais nativos de criptografia.
Ciclos de medo e ganância podem se auto-reforçar rapidamente.
É aí que a situação se complica: o que parece ser “puro sentimento” frequentemente inclui avaliações de fatores fundamentais.
Quando os investidores se empolgam com as notícias de adoção institucional, isso é sentimento ou reconhecimento de mudanças nos fundamentos de oferta/demanda?
Quando questões macroeconômicas levam as pessoas a buscar o Bitcoin como proteção, o sentimento é o mecanismo de transmissão para fatores macroeconômicos.
Durante períodos temporários, pode-se observar algo como: 40% de condições macroeconômicas (política do Fed, inflação, força do dólar), 30% fundamentos de oferta/demanda (métricas de adoção, atividade on-chain, ciclos de halving) e 30% puro sentimento/especulação.
Durante altas eufóricas ou quedas bruscas, o sentimento pode dominar com 60-70% ou mais, anulando temporariamente tanto os fundamentos quanto a lógica macroeconômica.
Esses são os períodos em que os preços dos ativos se descolam mais dramaticamente de qualquer modelo racional de avaliação. Investidores que recebem consideração quando o sentimento está no controle estão melhor posicionados para lucrar nessas condições.
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Estudos acadêmicos que tentam decompor retornos de criptomoedas geralmente descobrem que indicadores de sentimento explicam 20-40% da variação de preços em condições normais, mas isso pode aumentar significativamente durante fases extremas de mercado.
Notavelmente, os mercados de criptografia exibem efeitos de “momentum” e “comportamento de manada” muito mais fortes do que os mercados tradicionais, frequentemente características de negociações impulsionadas por sentimento.
O mercado de criptomoedas provavelmente é melhor compreendido como fundamentalmente impulsionado pelo sentimento no curto a médio prazo, com fatores macroeconômicos e de oferta/demanda fornecidos limites e direção em períodos mais longos.
Desfazendo tudo
É evidente que não há um único sinal ou tendência para os investidores avaliarem os ciclos do Bitcoin.
Uma economia em expansão deveria ser otimista para os preços do Bitcoin. Uma em contração não deveria ser, a menos que haja uma contribuição monetária significativa no sistema.
Indicadores individuais como liquidez global, condições do mercado de crédito, condições de negócios e sentimento de mercado terão todos um papel.
Além do Bitcoin, projetos individuais de criptografia que trabalham em problemas do mundo real sobem ou caem com suas perspectivas.
As memecoins subirão e cairão muito mais rápido, impulsionadas pela magia efêmera dos próprios memes.
Mas lembre-se, mesmo com o Bitcoin indo além de seu ciclo de quatro anos impulsionado pelo varejo, o conceito fundamental permanece intacto.
Como comentado recentemente Matt Houghton, CIO da Bitwise:
“A razão pela qual o preço do Bitcoin subiu cerca de 28.000% nos últimos dez anos é que cada vez mais pessoas querem uma capacidade de armazenar riqueza digital de uma forma que não seja intermediada por uma empresa ou um governo.”
E quando o Bitcoin voltar a subir, as altcoins seguirão.
Fontebeincrypto
