Por que “Uptober” não está indo como esperado?

Outubro parece prestes a cancelar o Uptober, à medida que os preços das criptomoedas recuam após uma recente liquidação multibilionária. Mas mesmo com isso, os analistas dizem que a procura constante de ETF ainda pode apoiar uma recuperação.

Outubro começou como um típico Uptober, com entradas de ETF empurrando os preços das criptomoedas para cima e muitos compradores no mercado, mas uma súbita redução de liquidez e um choque político rapidamente tiraram a recuperação do curso.

No início do mês, o Bitcoin (BTC) subiu para um novo território, com seu preço atingindo novos máximos acima de US$ 126.000. Analistas da Glassnode observaram em um relatório de pesquisa que o Bitcoin “rompeu a zona de abastecimento de US$ 114 mil a US$ 117 mil para atingir um novo recorde histórico perto de US$ 126 mil, apoiado por fortes influxos de ETF e acumulação renovada de nível intermediário”.

Outubro há muito é apelidado de “Uptober” no mundo criptográfico, um mês historicamente conhecido por fortes ganhos. Dados da CoinGlass mostram que desde 2013, o Bitcoin teve um retorno médio de mais de 46% em outubro, tornando-o um dos meses de melhor desempenho para a criptomoeda.

Mas depois da alta veio um choque. Em 11 de outubro, o mercado sofreu o maior evento de liquidação em um único dia já registrado, com cerca de US$ 19 bilhões sendo eliminados de posições alavancadas, empurrando o BTC para cerca de US$ 102.000 antes de uma recuperação parcial.

Liquidez, alavancagem e short squeeze

Uma coisa que alguns analistas notaram foi que as oscilações de preço do Bitcoin não foram apenas devido às vendas, já que as escassas carteiras de pedidos tornaram os movimentos muito piores. A nota de Kaiko de meados de outubro resumiu o lado criador de mercado:

“Os volumes dispararam na sexta-feira, à medida que o pânico varria os mercados de criptomoedas, expondo uma grande lacuna de liquidez nas carteiras de pedidos BTC. À medida que as vendas aceleravam, simplesmente não havia profundidade suficiente para absorver o fluxo; as carteiras de pedidos em várias bolsas diminuíram a ponto de parecerem vazias por vários minutos nos principais locais de BTC.”

Kaiko

Mesmo depois do flash crash, alguns analistas dizem que o caso sazonal ainda não acabou. A K33 Research observou num artigo de investigação que, após esta grande desalavancagem, estão a tornar-se “cada vez mais optimistas”, uma vez que a alavancagem excessiva desapareceu e os riscos estruturais são menores, com a configuração do mercado “agora parece muito mais saudável”.

“Vemos as próximas semanas como uma janela oportuna para a aplicação de capital no BTC, esperando que a redefinição dos criminosos e a normalização da dinâmica de financiamento forneçam uma base construtiva para um impulso positivo renovado.”

Pesquisa K33

A Glassnode destacou que antes do drama da liquidação, a procura institucional era bastante saudável, uma vez que mais de 2,2 mil milhões de dólares em entradas de ETF à vista dos EUA foram detectados num curto espaço de tempo e a acumulação constante de nível médio fez com que “quase toda a oferta circulante voltasse ao lucro”, o que historicamente marca recuperações de fase final, mas duradouras.

Até agora, a Uptober mostra duas coisas ao mesmo tempo: grandes fluxos institucionais empurraram os preços para cima, mas um único evento de liquidez – agravado por carteiras de encomendas escassas e derivados lotados – pode apagar rapidamente esse progresso.

O que acontece a seguir depende menos do entusiasmo e mais de os formadores de mercado, os compradores institucionais e os vendedores de opções reconstruírem a profundidade. Se o fizerem, Uptober ainda poderá terminar forte. Mas se não, Outubro será lembrado como o mês em que a recuperação atingiu um muro de liquidez e foi derrubada.