À medida que o ano chega ao fim, o Bitcoin (BTC) se aproxima de um momento crucial que pode levar ao aumento da volatilidade do mercado. Nesta sexta-feira, 26 de dezembro, mais de US$ 23 bilhões em opções de Bitcoin irão expirar, marcando o maior vencimento de opções na história da criptomoeda.
Como o roll-off de US$ 23 bilhões pode impactar os preços do Bitcoin
O especialista de mercado NoLimit recorreu à plataforma de mídia social X (antigo Twitter) para elucidar o significado deste evento. Compreender o vencimento das opções é crucial para compreender seu impacto potencial no mercado.
Nas palavras do especialista, as opções são apostas alavancadas no preço futuro do Bitcoin: as opções de compra antecipam um aumento no preço, enquanto as opções de venda antecipam uma queda. Quando essas opções expiram, acontece uma de duas coisas: ou elas expiram sem valor ou desencadeiam ações de hedge que exigem compra ou venda no mercado à vista.
Com um enorme valor de US$ 23,6 bilhões em opções de Bitcoin sendo lançadas de uma só vez, uma quantidade substancial de risco está sendo removida dos livros dos revendedores em um único dia. Esta compensação de posições é o principal fator de volatilidade.
Para efeitos de perspectiva, os vencimentos no final do ano anterior foram significativamente menores: cerca de 6 mil milhões de dólares em 2021, 2,4 mil milhões de dólares em 2022, 11 mil milhões de dólares em 2023 e 19,8 mil milhões de dólares em 2024.
A enorme escala deste próximo vencimento realça uma mudança no panorama do mercado, indicando que este é agora largamente moldado por investidores institucionais e não por comerciantes retalhistas.
A especificidade desta sexta-feira é particularmente notável. Os negociantes protegeram estrategicamente suas posições em torno dos principais níveis de preços do Bitcoin e, à medida que o vencimento das opções chegar, essas coberturas serão desfeitas.
Este processo poderá levar a movimentos bruscos de preços em qualquer direção, especialmente dadas as atuais condições de baixa liquidez no mercado. A temporada de férias resultou na diminuição do volume de negociação, o que significa que as ordens individuais podem impactar os preços de forma mais dramática – levando potencialmente a oscilações violentas de preços.
Principais faixas de preços
Para aumentar a complexidade, o colega analista de mercado MartyParty destacou que a exposição gama significativa está agrupada em faixas de preços críticas, particularmente entre US$ 86.000 e US$ 110.000.
As estimativas sugerem que a gama elevada – cerca de 238 milhões de dólares ou mais em sensibilidade nocional – expirará, amplificando a volatilidade através de fluxos de cobertura delta à medida que a sexta-feira se aproxima. O ponto máximo de dor, onde os vendedores de opções de Bitcoin enfrentam a maior perda, está fixado em US$ 96.000.
Além disso, analistas da CryptoQuant avaliaram a situação, observando que, embora o posicionamento negativo tenha diminuído com o declínio dos contratos em aberto em opções de venda de US$ 85.000, ainda há uma presença notável de opções de compra de Bitcoin de US$ 100.000.
Isto sugere um otimismo cauteloso, mas persistente, relativamente a um potencial “comício do Pai Natal”, segundo os analistas. As reversões de risco também indicam um abrandamento do sentimento de baixa à medida que o preço à vista do Bitcoin se estabiliza.
No momento em que este artigo foi escrito, o Bitcoin estava sendo negociado a US$ 87.292, tendo registrado uma perda de 2,5% nas últimas 24 horas e uma diferença de 30% entre o preço de negociação atual e o máximo recorde.
Imagem em destaque do DALL-E, gráfico do TradingView.com
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