Na semana passada, o Bitcoin mostrou os primeiros sinais de estabilização após a profunda queda na sobrevenda. A dinâmica recuperou e a pressão de venda está a começar a diminuir nos mercados à vista e de derivados.
Visão geral
O preço manteve-se acima dos mínimos recentes, enquanto o RSI recuperou acentuadamente de condições extremas, indicando que a exaustão pode estar a instalar-se, mesmo que a tendência mais ampla permaneça frágil. Os fluxos à vista melhoraram significativamente, com o CVD a tornar-se positivo pela primeira vez em várias semanas, sinalizando uma nova agressão do lado da compra, apesar da redução da liquidez. No entanto, o volume à vista agregado permanece comprimido perto de mínimos históricos, sugerindo que o mercado ainda está a operar cautelosamente com participação limitada.
Os mercados de derivados reflectem esta transição do stress para um equilíbrio provisório. Os contratos em aberto de futuros caíram abaixo da sua banda inferior e o financiamento entrou em colapso para níveis baixos do ciclo, enquanto a alavancagem continua a diminuir, formando uma estrutura que se alinha mais com a redução de risco do que com a expansão especulativa. O CVD de futuros está se recuperando ao mesmo tempo, indicando que o pior da pressão do lado vendedor pode estar passando. Nas opções, os contratos em aberto cresceram modestamente, enquanto os preços de volatilidade passaram para descontos, sugerindo que o mercado pode agora estar a subvalorizar o risco futuro. A inclinação abrandou da postura defensiva da semana passada, apontando para uma redução da procura de cobertura descendente e um abrandamento do sentimento de baixa.
As tendências dos ETF melhoraram significativamente. Os fluxos líquidos tornaram-se positivos em 159,8 milhões, após saídas persistentes, sugerindo um interesse institucional renovado, apesar dos volumes de ETF permanecerem abaixo da sua banda inferior. O lucro do MVRV é estável, indicando uma pressão limitada para uma distribuição generalizada.
A atividade na rede permanece suave. Os endereços ativos e os volumes de transferência diminuíram, enquanto a receita de tarifas caiu abaixo da faixa inferior, apontando para um uso mais leve da rede. A mudança de limite realizada continua a desaparecer, sugerindo entradas silenciosas. A estrutura da oferta ainda é especulativa, com o rácio STH/LTH e a Hot Capital Share acima das bandas superiores, refletindo a rotatividade de curto prazo e a maior reatividade. As métricas de rentabilidade não melhoraram, com todas as métricas permanecendo dominantes em termos de perdas, sinalizando uma falta de impulso.
Em suma, o Bitcoin parece estar saindo da desalavancagem para um equilíbrio frágil. As condições de sobrevenda melhoraram e os fluxos de ETF melhoraram, mas a liquidez permanece escassa e a convicção não foi comprovada. Uma recuperação sustentada exigirá provavelmente uma procura spot muito mais forte, fluxos renovados e uma participação mais ampla.
Indicadores fora da cadeia
Indicadores na cadeia
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