A corretora de Wall Street Benchmark disse que a mineradora de bitcoin Hut 8 (HUT) está usando o anúncio de River Bend da semana passada para consolidar uma mudança de um proprietário de energia que prioriza a criptografia para uma plataforma de infraestrutura digital de nível institucional.
O analista Mark Palmer disse que a estrutura, as contrapartes e a qualidade do fluxo de caixa separam o acordo da HUT da onda de acordos recentes de data centers de IA. Ele reiterou sua classificação de compra para as ações e elevou seu preço-alvo de US$ 77 para US$ 85, sugerindo uma alta de 93% em relação ao fechamento de sexta-feira de US$ 44,12. As ações subiram 2,8% no pré-mercado, para US$ 45,34.
Na quarta-feira passada, a Hut 8 assinou um contrato de aluguel de data center de IA por US$ 7 bilhões por 15 anos com a Fluidstack para seu data center RIver Bend em Louisiana. As ações subiram até 20% após a notícia.
“A transação combinou uma economia de negócio superior em relação a negócios com pares, fluxos de caixa respaldados por grau de investimento de longo prazo e múltiplas camadas de opcionalidade de expansão incorporada entre três contrapartes”, disse Palmer.
A avaliação da soma das partes (SOTP) de Palmer inclui o valor do arrendamento de River Bend, potencial capacidade de expansão futura sob o direito de primeira oferta concedido à Fluidstack, a participação da Hut 8 na American Bitcoin Corp. (ABTC) e o bitcoin mantido em seu balanço patrimonial em 30 de setembro.
Palmer disse que um ponto chave é o tempo. A administração não se apressou em monetizar os ativos de energia no início da apropriação de terras da infraestrutura de IA, esperando, em vez disso, por uma configuração que atendesse aos obstáculos internos de retorno e aos critérios estratégicos.
Ele sinalizou o backstop de pagamento de 15 anos do Google (GOOG) como um recurso significativo de redução de risco que, em sua opinião, reduz o risco da contraparte, ao mesmo tempo que permite que a Hut 8 mantenha a propriedade econômica total sem garantias ou adoçantes de capital que apareceram em outros negócios.
O relatório observou que três opções de renovação de cinco anos poderiam elevar o valor total do contrato para cerca de US$ 17,7 bilhões.
A Benchmark disse que avalia a parcela inicial de 245 megawatts (MW) de River Bend em cerca de US$ 7,6 bilhões, refletindo os fluxos de caixa contratados e o valor de escassez de energia pronta para IA, apoiada por uma barreira de grau de investimento.
A corretora rival Cantor Fitzgerald elevou na semana passada seu preço-alvo do Hut 8 de US$ 64 para US$ 72, enquanto a Canaccord aumentou sua meta de US$ 54 para US$ 62.
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Fontecoindesk
