As empresas de tesouraria de ativos digitais Bitcoin (DAT) têm ganhado as manchetes nas últimas semanas, e muitas vezes pelos motivos errados.
Um declínio acentuado nos mercados de criptografia e uma queda de mais de 40% (em 27 de novembro) no preço das ações da maior detentora corporativa de bitcoin do mundo, a Strategy (MSTR), este ano, levou alguns a questionar a sustentabilidade dessas empresas.
O forte desempenho inferior da estratégia em relação ao bitcoin (queda de cerca de 2% este ano) nos últimos meses pode ser devido ao risco iminente de inclusão no índice, e não à dinâmica do cripto-mercado, de acordo com o banco de Wall Street, JPMorgan. No entanto, a queda no preço das ações do MSTR e de outros DATs bitcoin ainda levanta a questão: o modelo de tesouraria de ativos digitais bitcoin está quebrado?
Segundo Elliot Chun, sócio-gerente do banco de investimentos Architect Partners, é o oposto.
“Este é o período mais emocionante para os DATs BTC porque, em tempo real, estamos vendo e veremos quais DATs serão capazes de manobrar e se comunicar com sucesso através deste primeiro movimento ‘macro’ de queda de preços”, disse Chun em entrevista à CoinDesk.
“Ainda estamos tão adiantados, como indústria, que ainda nem categorizamos adequadamente a categoria DAT, então é impossível dizer se o modelo está quebrado”, acrescentou.
Mais de 700% de retorno
Chun divide o cenário Bitcoin DAT em quatro grandes grupos que agora se desdobram em tempo real.
DATs “puros” que direcionam quase todos os recursos corporativos para maximizar um resultado denominado em bitcoin, muitas vezes BTC por ação. “Produzindo” DATs que realmente geram bitcoin por meio de operações como mineração. DATs “híbridos” que tratam a criptografia como um pilar principal, mas ainda executam iniciativas não-BTC, e DATs “participantes” que simplesmente mantêm o ativo digital em seu balanço e o utilizam como uma ferramenta de mercado de capitais.
À medida que estas categorias são experimentadas publicamente, os fracassos são inevitáveis, mas, segundo Chun, isso é padrão para qualquer modelo empresarial emergente ou de mercado de capitais.
O que todos os DATs de bitcoin devem resolver, em última análise, Chun observa, é a receita: como gerar rendimento ou fluxo de caixa, seja denominado em BTC ou não. E nem todos conseguirão.
Ele espera que dentro de cinco anos, metade dos DATs puros, de produção e híbridos de hoje desapareçam devido a falhas, fechamento de capital, fusões ou aquisições.
Cerca de 35% sobreviverão sem desempenho superior, 10% superarão os principais índices do mercado, como o S&P 500, e os 5% do topo poderão desafiar a corrida de uma década dos Sete Magníficos, retornando mais de 700% entre 2025 e 2034, disse Chun.
Será que estas empresas conseguirão resistir a uma verdadeira recessão? Depende de como se define ‘grave’. Se o retrocesso recente contar, Chun espera que a maioria dos DATs consiga passar. O verdadeiro teste será um stress macroeconómico mais profundo, em que a clareza operacional, a disciplina de tesouraria e um plano credível separarão os sobreviventes dos alvos.
Bitcoin de US$ 1 milhão
Então, o que vem a seguir para esta indústria? Assim como qualquer outro setor que cresce a uma velocidade vertiginosa durante uma corrida de alta e começa a desmoronar durante uma recessão, trata-se de consolidação.
As empresas que combinam a disciplina TradFi com o entendimento nativo do bitcoin criarão mensagens que repercutam nos investidores e se posicionarão para levantar e distribuir capital de forma eficaz. E aqueles que não puderem serão adquiridos, muitas vezes por outros DATs, disse Chun.
No longo prazo, ele espera que os melhores desempenhos se tornem alvos de aquisição para as maiores empresas públicas do mundo, à medida que o preço do bitcoin caminha para US$ 1 milhão e os tesouros corporativos veem cada vez mais o BTC como um ativo estratégico, em vez de especulativo.
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Fontecoindesk
