O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, disse que a Tether está se preparando para um próximo ciclo de corte de taxas do Federal Reserve, transferindo mais reservas para Bitcoin e ouro. Ele apontou para o mais recente atestado da empresa, que mostra um foco reduzido nos retornos impulsionados pelo Tesouro e uma inclinação mais forte para activos alternativos que podem ganhar num ambiente de taxas mais baixas.
Hayes alerta sobre tensão nas reservas do Tether
Num post recente no X, Hayes alertou que a estratégia traz riscos notáveis. A queda dos preços do Bitcoin e do ouro pode prejudicar o colchão de ações do Tether. Tal pressão poderia reavivar disputas de longa data sobre a solvência do USDT. Ele disse que o mix de reservas sinaliza uma clara tentativa de adaptação às mudanças nas condições macro.
O último relatório de reservas cita activos totais de cerca de 181 mil milhões de dólares. A garantia consiste principalmente em numerário, letras do Tesouro, posições de recompra e instrumentos do mercado monetário. Quase US$ 13 bilhões são provenientes de metais preciosos. O Bitcoin está em quase US$ 10 bilhões. Os empréstimos garantidos ultrapassam US$ 14 bilhões. As demais categorias são preenchidas com alocações menores.
A S&P Global Ratings publicou uma pontuação de estabilidade “fraca” após uma análise do conjunto de reservas do Tether. O rating sinalizou preocupação com o aumento da exposição a ativos voláteis. A S&P disse que a combinação aumenta o risco de subcolateralização em períodos de dificuldades significativas no mercado. O rebaixamento provocou reações rápidas da indústria.
Ativos corporativos revelam uma base financeira mais forte
O ex-analista do Citi Joseph disse que as reservas divulgadas do Tether refletem apenas ativos vinculados ao apoio do USDT. Uma planilha de patrimônio corporativo separada contém participações acionárias, operações de mineração, reservas corporativas e Bitcoins adicionais não incluídos nos relatórios públicos. Ele disse que essas participações alteram o perfil geral de risco.
Joseph referiu-se ao Tether como muito lucrativo. Os títulos do Tesouro que pagam juros totalizam cerca de US$ 120 bilhões. Desde 2023, essas participações resultaram em quase US$ 10 bilhões em lucro anual. Os custos operacionais permanecem baixos.
A eficiência multiplica o valor patrimonial do Tether. Joseph estimou um intervalo entre cerca de US$ 50 bilhões e cerca de US$ 100 bilhões. Ele apontou relatos de um aumento de US$ 20 bilhões a 3%, o que implicaria uma avaliação muito mais alta, e disse que isso era irrealista.
Outros pontos-chave relacionados com diferenças com os bancos. A grande maioria dos bancos mantém apenas 5% a 15% dos seus depósitos em activos líquidos. O resto reside em títulos muito menos líquidos. Os bancos centrais apoiam as falências bancárias. A plataforma funciona sem esse suporte. Retornos fortes ajudam a compensar a falta de credor de último recurso, disse Joseph.
Como o CoinGape informou anteriormente, Paolo Ardoino respondeu ao rebaixamento do USDT da S&P com críticas. Ele disse que as opiniões negativas das agências tradicionais não preocupam a empresa. Os modelos de classificação anteriores, na sua opinião, não conseguiram captar o risco real de muitas empresas que posteriormente faliram.
Tether, disse ele, não contém reservas tóxicas. Ele descreveu a empresa como supercapitalizada e lucrativa. Ele acrescentou que o progresso da empresa mostra uma procura crescente por estruturas financeiras alternativas.
Fontecoingape
