O CEO de estratégia, Phong Le, diz que a empresa agora tem “mais flexibilidade do que nunca” para continuar acumulando bitcoin, citando uma estrutura de capital construída sobre dívidas de longo prazo, acesso oportunista ao capital e nenhuma pressão de refinanciamento de curto prazo.
Falando no episódio mais recente do podcast “What Bitcoin Did”, Le disse ao apresentador Danny Knowles que a capacidade da Strategy de levantar capital por meio de dívida e patrimônio tornou-se uma parte central da estratégia operacional de bitcoin de longo prazo da empresa. Ele descreveu o acesso ao mercado de capitais como a “mágica” por trás da capacidade da empresa de adicionar consistentemente bitcoin ao seu balanço através de múltiplos ciclos de mercado.
Le disse que a empresa planejou deliberadamente seu balanço para evitar estresse de liquidez e manter espaço para emissões oportunistas. “Nossa pilha de capital é muito forte”, disse ele. “O primeiro vencimento da dívida só chega em dezembro de 2025. Isso nos dá muita flexibilidade para sermos oportunistas.” A empresa detém diversas tranches de notas conversíveis com prazos longos e que apresentam um risco mínimo de diluição no curto prazo. Le acrescentou que a Strategy agora tem “mais flexibilidade do que nunca” para continuar acumulando bitcoin, apontando para sua capacidade de explorar os mercados de ações e de dívida, dependendo das condições.
Acrescentou que a Strategy tem agora mais flexibilidade do que em qualquer momento da sua história, citando a sua capacidade de obter capital através de programas no mercado e o seu historial de emissão de títulos convertíveis de cupão zero ou de cupão baixo. “Mostramos que podemos fazer as duas coisas. Podemos escolher o momento de ambas”, disse ele, observando que a empresa pode levantar capital durante mercados acionários fortes ou apoiar-se em títulos conversíveis quando as taxas e as condições de mercado favorecem as emissões de longa duração.
A empresa da área de Washington, DC, que mudou de nome MicroStrategy para Strategy em fevereiro de 2025, detém mais de 158.000 BTC em seu balanço. Le disse que a base de acionistas da empresa entende que a identidade de mercado da Strategy mudou de uma empresa de software tradicional para um negócio híbrido que combina análise empresarial com uma estratégia de tesouraria futura de bitcoin. “Nossa base de acionistas entende quem somos”, disse ele. “Somos o único ponto de acesso a esta estratégia nos mercados públicos.”
Le reconheceu que alguns investidores ainda questionam como a Strategy deve ser avaliada, especialmente quando os preços do bitcoin são voláteis ou negociados bem abaixo das máximas recentes. Mas argumentou que a empresa comprovou a sua abordagem através de múltiplos ciclos e que o seu acesso contínuo ao capital em condições favoráveis valida o modelo. “Esta estratégia funciona porque sabemos utilizar bem os mercados de capitais”, afirmou.
Ele disse que a Strategy pretende continuar a implantar o fluxo de caixa excedente de seu negócio de software em Bitcoin e monitorará as condições do mercado de capitais para determinar se a emissão de ações ou de dívida é mais apropriada em um determinado momento. “Enquanto estivermos executando – em software, em bitcoin e em mercados de capitais – acreditamos que a história continuará convincente”, disse ele.
As ações classe A da Strategy (MSTR) fecharam a sexta-feira cotadas a US$ 17,18, alta de 0,88% no dia, mas queda de 41% no acumulado do ano. Isso se compara a um declínio de 3,14% no bitcoin no mesmo período.
James Van Straten, analista de mercado da CoinDesk, disse no sábado no X que o mercado ainda pode testar a avaliação empresarial da Strategy ou conduzir suas ações abaixo da base de custo do bitcoin da empresa. “Mesmo que eu acredite que o fundo do poço tenha chegado, o mercado sentirá a dor máxima em um desses dois cenários”, disse ele, acrescentando que assim que os investidores virem a empresa superar sua atual estrutura de notas conversíveis, “tanto o Bitcoin quanto o MSTR irão se recuperar fortemente”.
Fontecoindesk
