Principais pontos:
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O valor dos juros em aberto dos futuros da CME nas quatro principais criptomoedas atingiram US$ 28,3 bilhões, superando os US$ 23 bilhões da Binance e os US$ 12,2 bilhões da Bybit.
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Apesar da liderança da CME em juros em aberto, as exchanges não regulamentadas ainda dominam os volumes de negociação, especialmente em altcoins e contratos futuros perpétuos.
A quebra do mercado de criptomoedas na sexta-feira eliminou um recorde de US$ 74 bilhões em posições alavancadas em todo o setor. Embora os preços tenham recuperado mais da metade das perdas em poucas horas, o dano aos juros em aberto dos futuros já havia sido causado. O movimento desencadeou uma mudança inesperada que pode marcar o “fim de uma era” para os mercados de derivativos de criptomoedas não regulamentados.
As exchanges enfrentaram liquidações em massa e mecanismos de auto-desalavancagem à medida que as margens dos traders se tornaram insuficientes, permitindo que a tradicional Chicago Mercantile Exchange (CME) assumisse liderança nos futuros de Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Solana (SOL) e XRP (XRP). As liquidações totais relacionadas pela CoinGlass atingiram o recorde de US$ 19,2 bilhões, embora o número real provavelmente seja bem maior, já que algumas exchanges subnotificaram seus dados.
Os juros em aberto agregados dos futuros da CME nas quatro principais criptomoedas atingiram US$ 28,3 bilhões na quarta-feira, superando os US$ 23 bilhões da Binance e os US$ 12,2 bilhões da Bybit. Embora isso represente um grande avanço em direção à descoberta de preços inovadores por capital institucional, não significa que as exchanges tenham perdido sua vantagem competitiva.
CME lidera em juros em aberto, mas negociações permanecem nas exchanges
A Binance ainda domina os futuros de altcoins menores, com US$ 7 bilhões distribuídos entre BNB, DOGE, HYPE e outros ativos semelhantes, enquanto a Bybit detém outros US$ 4,4 bilhões. Além disso, as três maiores exchanges, Binance, OKX e Bybit, negociam coletivamente mais de US$ 100 bilhões por dia em futuros de BTC, ETH, SOL e XRP, em comparação com a média diária de US$ 14 bilhões da CME.
Mesmo com a CME emergindo como o principal mercado em juros em aberto, a atividade de negociação continua especialmente especializada em exchanges de criptomoedas menos regulamentadas, onde os contratos futuros perpétuos (swaps inversos) dominam em vez dos vencimentos semanais ou mensais.
Os juros em aberto dos futuros de Bitcoin na CME ficaram em US$ 16,2 bilhões na quarta-feira, uma queda de 11% em relação aos US$ 18,3 bilhões antes do crash de sexta-feira. Em comparação, a Binance registrou uma queda mais acentuada, de 22% no mesmo período. A diferença deve, em grande parte, à maior alavancagem da Binance, ao uso ampliado de garantias cruzadas e à sua base significativamente maior de traders de varejo.
O processo complexo de liquidação vinculado à margem de portfólio e o bônus flash crash em diversas criptomoedas na Binance acionaram mecanismos de auto-desalavancagem em todo o mercado, afetando também os oráculos de preços usados por exchanges descentralizadas. Os futuros da CME não foram impactados, pois as negociações são interrompidas às 16h (horário central) de sexta-feira e retomadas no domingo.
Outra diferença é que os futuros da CME são liquidados em dinheiro e cancelam uma margem de manutenção de cerca de 40%, o que limita os traders a uma alavancagem de aproximadamente 2,5x. Em contrapartida, as plataformas de derivativos de criptomoedas não reguladas costumam oferecer até 100x de alavancagem e aceitam uma ampla variedade de colaterais, incluindo altcoins e stablecoins sintéticas.
A CME planeja iniciar negociações 24 horas por dia para futuros e opções no início de 2026, pendente de proposta regulatória, um movimento que pode interferir na demanda e, potencialmente, deslocar volumes de negociação das exchanges de criptomoedas. Por enquanto, entretanto, a liderança da CME apenas em juros em aberto não sinaliza o “fim de uma era” para os mercados de derivativos de criptomoedas não regulamentados.
Este artigo tem fins informativos gerais e não pretende ser, nem deve ser, aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões, pensamentos e pontos de vista aqui expressos são exclusivamente do autor e não refletem ou representam necessariamente as opiniões e pontos de vista do Cointelegraph.
Fontecointelegraph
