O capital onchain aumentou para cerca de US$ 4,6 trilhões desde 2020, mas pode ultrapassar US$ 100 trilhões em cinco anos, escreveu TD Cowen em uma nova nota, argumentando que o impulso político e regulatório superou as expectativas e que as principais instituições financeiras estão convergindo para protocolos comuns para movimentação de ativos em blockchain.
Os analistas do banco, recém-saídos do Digital Asset Summit da Blockworks em Londres, disseram que o apelo da tokenização reside nos seus benefícios práticos: custos mais baixos e liquidação mais rápida para transferências transfronteiriças, juntamente com financiamento programável que se integra diretamente com o encanamento dos mercados de capitais.
Eles citaram conversas com executivos do JPMorgan, Bank of America, Euroclear e Tradeweb, entre outros, enquanto pintavam a ascensão de ativos apostados como o éter como uma parte fundamental do mecanismo de rendimento da formação de capital on-chain.
Volume de transações de Ethereum e preço médio de Ether por trimestre, 4T20 a 3T25 | imagens: TD Cowen
A tokenização refere-se à emissão de representações de ativos tradicionais baseadas em blockchain – como depósitos bancários, fundos do mercado monetário, títulos do Tesouro, ações e imóveis – para que possam liquidar quase instantaneamente, operar 24 horas por dia, 7 dias por semana e interoperar com contratos inteligentes.
O argumento de venda passou de apresentações de slides para pilotos nos últimos meses e anos. O BNY Mellon está explorando depósitos tokenizados para modernizar os pagamentos, enquanto a BlackRock está avaliando a tokenização de fundos vinculados a ativos do mundo real.
Os ventos políticos favoráveis também estão se formando. O Reino Unido planeia nomear um “campeão dos mercados digitais” para coordenar a tokenização nos mercados grossistas, e os grandes bancos dos EUA e da Europa estão a explorar conjuntamente um produto stablecoin. Tal resultado poderia fornecer uma perna de dinheiro complementar na cadeia que muitos bancos dizem que ficará ao lado dos tokens de depósito.
A demanda parece estar aumentando no lado da compra. Um inquérito da State Street descobriu que a maioria dos investidores institucionais espera que a sua exposição a activos digitais duplique dentro de três anos, com mais de metade a antecipar que 10%-24% das suas carteiras serão tokenizadas até 2030. O CEO da Robinhood também previu que a maioria dos principais mercados terão uma estrutura de tokenização até 2030.
“Embora o caminho continue acidentado, o progresso político/regulatório excedeu em muito o que esperávamos há dois anos”, escreveram os analistas da TD Cowen. “A formação de capital em cadeia pode ser de 100 biliões de dólares ou mais em cinco anos, na nossa opinião, sugerindo que a tendência é demasiado grande para ser ignorada.”
Se as grandes instituições estabelecerem padrões partilhados, argumenta o banco, os ativos on-chain poderão atingir o tipo de inflexão que empurra a tokenização dos pilotos para a produção em escala.
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