Em 7 de agosto, a Casa Branca divulgou uma ordem executiva dirigindo o Departamento do Trabalho, que regula o investimento em aposentadoria, para acelerar o acesso a investimentos alternativos em contribuição definida patrocinada pelo empregador (DC) Planos de aposentadoria, como 401k. Investimentos alternativos foram definidos para incluir investimentos no mercado privado, imóveis, mercadorias, projetos de infraestrutura, estratégias de renda ao longo da vida – e principalmente “, as participações em veículos de investimento gerenciados ativamente que estão investindo em ativos digitais”. (Curiosamente, a criptografia era a única classe de ativos em que “gerenciado ativamente” foi especificado em comparação com a linguagem “direta ou indireta” usada para todo o resto – uma troca de pão regulamentar que vale a pena explorar.)
A indústria criptográfica – pelo menos seu segmento de gerenciamento de ativos – aplaudiu esta última ordem presidencial que concedeu aos gerentes de criptografia um acesso a um conjunto de US $ 12 trilhões de dinheiro de investimento muito pegajoso dos EUA. A cobertura de Coindesk incluiu reações do setor como essa de Matt Hougan, de Bitwise: “Esta ordem não é sobre o governo dizendo ‘Crypto pertence em 401(k)s. ‘ É sobre o governo sair do caminho e deixar as pessoas tomarem suas próprias decisões “.
Aqui está o problema: a maioria das pessoas que participa de planos 401k não toma suas próprias decisões ou faz isso apressadamente. De fato, existe uma lei para garantir que os participantes não precisem decidir.
A Lei de Proteção de Pensões de 2006 resolveu um problema espinhoso para os empregadores: o que fazer quando 401k participantes não escolhem seus próprios investimentos. Anteriormente, os empregadores enfrentavam responsabilidade potencial por qualquer investimento padrão que tenha um desempenho ruim. A lei oferece aos empregadores proteção contra porto seguro se fizerem as eleições padrão uma “alternativa qualificada de investimento padrão” (Qdia) -Geralmente, um fundo de destino ou equilíbrio. Os departamentos de RH não precisavam mais se preocupar em ser processado por escolher a opção padrão “errada”.
Enquanto isso resolveu o problema de responsabilidade do empregador, criou uma oportunidade para as pessoas negligenciarem uma das decisões de investimento mais importantes de suas vidas. Os participantes geralmente se juntam ao seu 401k durante o caos de iniciar um novo emprego – lidando com seguro de saúde, impostos, integração e realmente aprendendo o trabalho. Diante das opções de investimento que eles não entendem, muitos simplesmente acompanham o fluxo e aceitam qualquer opção padrão que seu empregador tenha selecionado, geralmente um fundo de data-alvo com uma data de aposentadoria que corresponde aproximadamente a sua idade. O conceito GlidePath – mudando automaticamente de ações para títulos como abordagens de aposentadoria – cria uma falsa sensação de segurança. Os participantes assumem que estão “todos definidos” simplesmente não optando por sair e nunca revisitam a decisão. Anos ou décadas podem passar.
O relatório de Vanguard 2025 “How America Saves” revela a notável viscosidade dos padrões: 61% dos planos agora oferecem inscrição automática, alcançando 94% de taxas de participação versus apenas 64% para matrículas voluntárias. Quase todos os planos de inscrição automática designam fundos de data-alvo como inadimplente e, entre os planos com alternativas de investimento padrão qualificadas, 98% usam fundos de data-alvo. O resultado? Um impressionante 84% dos participantes usa fundos de data-alvo, com 64% de todas as contribuições fluindo para eles-acima de apenas 46% em 2015. A maioria das informações de tudo: 71% dos investidores-alvo possuem apenas um único fundo-alvo e apenas 1% desses investidores “puros” fizeram qualquer negociação em 2024, demonstrando o quão poderosamente o comportamento de moda.
Então, por que não incluir alocações ou estratégias de ativos digitais em fundos de data-alvo ou outros QDIAs, fornecendo acesso ao conjunto mais amplo dos participantes do plano de DC? Os incentivos não parecem estar lá. Participantes, empregadores, gestores de fundos de data-alvo e registros de DC têm incentivos limitados para alterar o status quo. Toda camada deste sistema se beneficia de acumular e reter ativos. Os gerentes de fundos podem ter incentivos para introduzir novos tipos de investimento, potencialmente mais altos ou melhor, mas devem navegar por vários gatekeepers para alcançar investidores que nunca podem sequer olhar para suas escolhas. E os empregadores certamente não defendem a mudança.
A ironia é rica: o sistema projetado para democratizar a economia de aposentadoria democratizou não escolher.
Obviamente, alguns funcionários se preocupam profundamente com as opções de investimento em plano da DC e exigirão que seus empregadores acrescentem opções para alternativas e criptografia. Não estamos preocupados com essas pessoas – elas encontrarão uma maneira – mas elas estão em minoria. A falácia está em assumir que todos os jovens trabalhadores, ou qualquer grupo demográfico, abraçariam uniformemente o acesso criptográfico em seus planos de 401k. A realidade é que a maioria dos participantes de todas as faixas etárias opera no piloto automático. Se os ativos digitais registrarem mais anos como estando entre as classes de ativos com maior desempenho, será uma pena se a grande maioria dos 401 mil participantes que fizerem eleições padrão não aparecerá para o passeio.
Fontecoindesk
