Riscos das stablecoins são baixos na área do euro

Especialistas em estabilidade financeira do Banco Central Europeu (BCE) afirmaram que os riscos relacionados às stablecoins na área do euro são limitados devido à baixa adoção e à regulamentação preventiva.

O BCE publicou na segunda-feira a prévia de seu relatório de estabilidade financeira, dedicando-o ao mercado crescente de stablecoins, que são ativos digitais atrelados ao valor de moedas fiduciárias ou commodities.

Produzido pelos especialistas em estabilidade financeira do BCE Senne Aerts, Claudia Lambert e Elisa Reinhold, o relatório questionou os casos de uso das stablecoins além da negociação de criptomoedas e destacou seus riscos para a estabilidade financeira na área do euro.

“Atualmente, os riscos de estabilidade financeira decorrentes das stablecoins são limitados dentro da área do euro, mas o rápido crescimento justifica o monitoramento atento, enquanto os riscos decorrentes da arbitragem regulatória transfronteiriça devem ser resolvidos”, diz o relatório.

Negociação de criptomoedas continua sendo um caso de uso fundamental para as stablecoins

“No momento, a negociação de criptomoedas constitui de longe o caso de uso mais importante para as stablecoins”, disseram os autores, acrescentando que outros casos de uso, como pagamentos transfronteiriços, “desempenham apenas um papel menor”.

Citando um estudo de julho do Fundo Monetário Internacional, o relatório afirmou que grande parte dos fluxos de stablecoins foi transfronteiriça, mas constatou falta de evidências de que esses fluxos ocorrem sistematicamente ligados a remessas.

O relatório também destacou o uso limitado de stablecoins em transações de varejo, mencionando estimativas da Visa de que apenas cerca de 0,5% dos volumes de stablecoins eram transferências orgânicas de varejo (menos de US$ 250).

“O uso de stablecoins parece ser impulsionado principalmente pelo seu papel dentro do ecossistema de criptoativos, e ainda resta saber se as stablecoins serão exclusivamente exigidas para outros casos de uso”, concluiu a equipe do BCE.

Stablecoins em dólar são menos interconectadas com os mercados em euro

Como as stablecoins não são amplamente utilizadas para transações envolvendo investimentos do mundo real, especialmente na área do euro, o mercado de stablecoins não representa riscos urgentes à estabilidade financeira para a Europa, disse o relatório.

E embora stablecoins atreladas ao dólar americano, como o USDt (USDT) da Tether e o USDC (USDC) da Circle, dominam o mercado com expressivos 84%, suas interconexões com os mercados financeiros da área do euro são limitadas.

Mesmo que os casos de uso de stablecoins aumentem, e mesmo que as interconexões com a área do euro se ampliem, a estrutura regulatória de criptografia da União Europeia, o Regulamento de Mercados em Criptoativos (MiCA), mitigaria riscos potenciais, escrevendoam os autores, acrescentando:

“Para mitigar os riscos decorrentes da arbitragem regulatória transfronteiriça e reduzir os riscos de contágio provenientes de jurisprudênciasconsumidamente reguladas, é vital que as estruturas regulatórias sejam ainda mais alinhadas em nível global.”

Entre medidas específicas para restrições de riscos relacionados às stablecoins, os autores mencionaram a prescrição do MiCA de pagar juros sobre stablecoins tanto por parte dos emissores quanto dos tópicos de serviços de ativos em criptomoedas.