Mercado de previsões da Crypto.com enfrenta revés regulatório, mas a batalha está longe de acabar

Parece que a maré legal pode estar se voltando contra as empresas do mercado de previsão na luta contra os reguladores estaduais nos Estados Unidos, com um juiz federal de Nevada negando o pedido de alívio da Crypto.com na última quinta-feira.

A Crypto.com, assim como o atual líder de mercado Kalshi antes dela, processou preventivamente o Conselho de Controle de Jogos de Nevada em junho, buscando uma liminar que bloquearia qualquer tentativa do conselho de controle de jogos de impor seus próprios regulamentos à empresa ou impedi-la de abrir seus mercados de previsão para residentes do estado.

Assim como Kalshi, a Crypto.com argumentou que a regulamentação exclusiva da Commodities Futures Trading Commission os protege dos reguladores estaduais. Mas, ao contrário de Kalshi, o mesmo juiz neste caso – Andrew Gordon – negou a liminar.

“Quando dois casos sobre as mesmas questões perante o mesmo juiz resultam em duas decisões completamente diferentes, isso garante um resultado diferente no nível de apelação”, disse um porta-voz da Crypto.com. Descriptografar. “Permanecemos firmes em afirmar que os contratos que oferecemos são swaps sujeitos à jurisdição exclusiva da CFTC e aguardamos ansiosamente a próxima rodada após o nosso recurso.”

Por enquanto, um membro do Nevada Gaming Control Board já está comemorando a vitória, declarando que “o show acabou” durante uma reunião esta semana, de acordo com um Jornal de resenhas de Las Vegas.

Mas é um alarme falso, disse um advogado de criptomoedas e novos produtos financeiros. “Isso perderá seis vias até domingo na apelação”, disse Aaron Brogan, fundador e advogado-gerente da Brogan Law, Descriptografar.

A transcrição completa da audiência do Crypto.com e a decisão do juiz Gordon não serão divulgadas até janeiro, mas as capturas de tela compartilhadas pelo analista jurídico esportivo Dan Wallach estão circulando no X.

Neles, Wallach aponta, o juiz Gordon argumentou que, como os contratos esportivos da Crypto.com “são baseados nos ‘resultados’ dos eventos esportivos, e não na ‘ocorrência’ ou ‘não ocorrência’, eles não se qualificam como ‘swaps’ sob o CEA”.

A CEA, ou Commodity Exchange Act, é uma peça central da lei federal que dá à CFTC a sua autoridade reguladora sobre futuros, opções e swaps. Uma vez que os contratos de mercado preditivos não são nem futuros nem opções, as empresas norte-americanas confiaram, em vez disso, na prova de que são swaps.

“Esta ideia de que existe uma distinção entre ‘resultado’ e ‘ocorrência’ que é juridicamente significativa é, na minha opinião, completamente fantasiosa”, disse Brogan. Descriptografar. “Até onde sei, ninguém realmente argumentou isso no caso. A ideia vem da definição de ‘swap’, que afirma que um contrato pode ser um swap quando ‘depende da ocorrência, da não ocorrência ou da extensão da ocorrência de um evento ou contingência'”.

A negação de uma liminar foi digna de nota porque Kalshi obteve uma importante vitória legal no estado no início deste ano ao obter uma liminar. É ainda mais surpreendente porque o caso de Kalshi também foi ouvido pelo juiz Gordon. Mas parece que o juiz mudou de ideia ou decidiu contra a Crypto.com com base em qualquer diferença técnica ou legal que possa haver entre um “resultado” e uma “ocorrência”.

“Acho, claramente, que isso está errado e, pelo que tenho visto, o juiz não dá nenhum apoio além do seu próprio argumento retórico”, disse Brogan, observando novamente que a transcrição completa não foi divulgada.

Este foi um grande ano para os mercados de previsão, pois eles convidam usuários dos EUA para suas plataformas. O volume combinado em Kalshi, Polymarket, Limitless e Myriad na semana passada chegou perto de atingir US$ 1,5 bilhão, de acordo com um painel da Dune Analytics. Esse é quase o nível de volume alcançado na preparação para as eleições presidenciais de 2024 nos EUA. Na semana da eleição, o volume total disparou para quase US$ 2 bilhões. (Divulgação: Myriad é um produto de Dastan, Descriptografarempresa controladora.)

Kalshi foi o primeiro mercado de previsão totalmente regulamentado a abrir nos estados depois que a CFTC desistiu de seu apelo para impedir a empresa de oferecer contratos de eventos esportivos a usuários dos EUA. Enquanto isso, a Polymarket recebeu aprovação e está se preparando para lançar em breve seu braço nos EUA. Um relatório frequentemente citado da Certuity estima que os mercados de previsão poderão atingir 95,5 mil milhões de dólares até 2035, com uma taxa composta de crescimento anual de 46,8%.

Mas há uma lista crescente de reguladores estaduais que lutam contra os mercados de previsões nos tribunais, incluindo Maryland, Nova Jersey e Nevada. Como a CFTC exige que as empresas do mercado de previsão obtenham uma licença de mercado de contrato designada, isso tornou a indústria um pivô atraente para as exchanges de criptomoedas que já as obtiveram em busca de expansão para os mercados de derivativos.

A Crypto.com é única entre o grupo crescente de empresas do mercado de previsão dos EUA, pois é a primeira exchange de criptomoedas a obter o que é chamado de casa cheia de licenças da CFTC.

A empresa obteve sua mais recente licença de mercado de contrato designado, ou DCM, na semana passada, por meio da North American Derivatives Exchange. A empresa possui licença DCM desde 2004 e foi adquirida pela Crypto.com em 2022.

Desde então, a bolsa fez parceria com a Underdog Sports, uma empresa de esportes e jogos de fantasia, para começar a oferecer mercados de previsão esportiva por meio do aplicativo Underdog, que está disponível na maior parte dos EUA e em todas as províncias canadenses, exceto Ontário.

Nota do editor: Esta história foi atualizada para incluir uma declaração da Crypto.com.