A Strategy Inc., empresa há muito associada às grandes apostas de Michael Saylor no Bitcoin, está enfrentando o risco real de ser excluída dos principais índices de ações – um movimento que poderia forçar bilhões de dólares em vendas forçadas e mudar a forma como os investidores obtêm exposição ao Bitcoin.
Os relatórios mostram que os provedores de índices estão avaliando novas regras que empurrariam as empresas com enormes tesouros criptográficos para fora dos benchmarks tradicionais.
Ameaça de índice se aproxima
De acordo com as divulgações desta semana, o JPMorgan alertou que se a Strategy for excluída dos índices de investimento do MSCI e do Nasdaq 100, os fundos passivos que acompanham esses índices de referência poderão desfazer-se de cerca de 3 mil milhões de dólares em ações – e o total em risco poderá aumentar para mais milhares de milhões se outros fornecedores de índices agirem.
Strategy Chairman Michael Saylor. Image: Marco Bello/Getty Images
A MSCI está a prestar consultoria sobre uma proposta para excluir empresas cujas participações em ativos digitais representem 50% ou mais dos ativos totais, um limite que colocaria a Strategy diretamente na mira da revisão.
Nunca desista pic.twitter.com/GZuZmR2SuL
-Michael Saylor (@saylor) 19 de novembro de 2025
A estratégia tem comprado agressivamente
O balanço da Strategy está pesado com Bitcoin. Os relatórios mostram que a empresa possuía cerca de 649.870 Bitcoins em 16 de novembro de 2025, e que comprou outros 8.178 BTC recentemente por cerca de US$ 836 milhões a um preço médio próximo a US$ 102.171 por moeda. Essas medidas mantiveram a empresa fortemente ligada às oscilações do Bitcoin.
Dor de ações e movimentos de financiamento
As ações da empresa caíram drasticamente desde seus máximos. A cobertura do mercado esta semana observa que a empresa caiu cerca de 68% em relação ao seu pico recorde alcançado há cerca de um ano, uma queda que estreitou a ligação entre os movimentos de preços do Bitcoin e o valor de mercado da Strategy. Essa fraqueza, combinada com grandes participações em criptomoedas, foi o que levou ao escrutínio dos provedores de índices.
Escolhas de capital levantam novas questões
A estratégia alterou recentemente os termos relativos à emissão de ações, dando-se uma margem de manobra mais ampla para vender ações mesmo quando a sua avaliação de mercado é fraca. Isso pode ajudar a financiar mais compras de Bitcoin. Também levanta preocupações sobre a diluição para os actuais accionistas e aumenta a pressão caso os fundos que acompanham índices tenham de vender acções.
Possível impacto no mercado
Se a MSCI e outros decidirem remover a Strategy, as vendas forçadas pelos fundos de índice poderão empurrar as ações para baixo e tornar mais difícil para a empresa angariar dinheiro sem prejudicar os detentores existentes.
A análise do JPMorgan destaca uma data de curto prazo a ser observada: o processo de revisão do índice aponta para decisões esperadas para 15 de janeiro de 2026, o que pode marcar um ponto de viragem na forma como os mercados públicos tratam as empresas que atuam principalmente em criptografia.
Imagem em destaque do Unsplash, gráfico do TradingView
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