O brilho de 30 dias do Bitcoin com o Nasdaq 100 Index atingiu seu nível mais alto em 3 anos. Enquanto isso, sua ligação com ações tradicionais de refúgio, como o ouro, caiu para quase zero.
Essa mudança significativa levanta questões sobre o comportamento da narrativa do Bitcoin como ouro digital, uma vez que agora se torna mais como um ativo tecnológico de alta beta do que como uma reserva de valor estável.
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Bitcoin reflete a volatilidade das ações de tecnologia enquanto as dinâmicas do mercado mudam
Em uma postagem recente no X, The Kobeissi Letter destacou que a espetacular de 30 dias da criptomoeda com o Nasdaq 100 Index alcançou aproximadamente 0,80. Este foi o nível mais alto desde 2022 e o segundo mais forte na última década.
O brilho do Bitcoin com as ações tornou-se positivo em 2020. Nos últimos cinco anos, a maior criptomoeda geralmente se movimentou na mesma direção que o índice predominantemente tecnológico. Ela só rompeu esse padrão por breves períodos em 2023.
Essa tendência de longo prazo agora empurrou o brilho de cinco anos do Bitcoin com o Nasdaq para 0,54. Enquanto isso, The Kobeissi Letter relatou que o Bitcoin quase não mostra relação estatística com ações, além de refúgios seguros, incluindo o ouro.
“O Bitcoin está se comportando cada vez mais como uma ação de tecnologia alavancada”, destacou a postagem.
Além disso, em seu último relatório, Wintermute apontou para uma dinâmica mais preocupante: a qualidade da transparência mudou. A empresa explicou que, embora a iluminação direcional com o Nasdaq permaneça elevada, sua qualidade piorou-se para uma definição baixista. Isso significa que,
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- quando as ações caem, o BTC cai mais.
- quando as ações sobem, o BTC participa fracamente.
“Atualmente, essa orientação é firmemente negativa, mostrando que o BTC ainda negocia como uma expressão de risco de alta beta, mas só quando vai na direção errada”, revela a análise.
De forma expressiva, uma “lacuna de dor”, aumentada para níveis não visíveis desde o final de 2022. Isso resulta em uma desvantagem estrutural de desempenho, onde o Bitcoin tem desempenho inferior em ambientes de otimismo – caracterizados pelo otimismo dos investidores – e reage de forma exagerada em cenários de aversão ao risco, amplificando movimentos de queda.
Jasper De Maere, da Wintermute, revelou que duas forças explicam por que essa específica está surgindo agora. Primeiro, o foco dos investidores mudou para ações, especialmente empresas de tecnologia de grande capitalização. Eles absorveram a maior parte dos fluxos de risco que antes eram direcionados para criptografia.
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“Essa concentração de foco significa que o BTC permanece correlacionado quando o sentimento global de risco muda, mas não se beneficia proporcionalmente quando o otimismo retorna. Ele reage como um ‘contingente de alta beta’ do risco macro, ao invés de uma narrativa independente, a beta negativa permanece, o prêmio da narrativa de alta não”, afirmou De Maere.
Em segundo lugar, a liquidez estrutural não permanece escassa. A oferta de stablecoins estagnou, os influxos de ETF diminuíram e a profundidade do mercado nas exchanges não se recuperou aos níveis do início de 2024. Essa liquidez frágil ampliou os movimentos de queda, reforçando a proteção negativa.
“Historicamente, esse tipo de assimetria negativa não aparece perto dos topos, mas sim perto dos fundos. Quando o BTC cai mais em dias ruínas de ações do que sobe em dias bons, geralmente sinalizando combustão, não força”, acrescentou o relatório.
Dados do mercado corroboram isso. Nos últimos 41 dias, o setor de criptografia perdeu 1,1 trilhão de dólares em capitalização de mercado, equivalendo a US$ 27 bilhões diários. O próprio Bitcoin caiu 25% no último mês, transferindo-se abaixo dos 95 mil dólares em meio a uma venda mais ampla.
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“Os futuros do mercado de ações dos EUA acabaram de abrir e não foram afetados pelo declínio da criptografia neste fim de semana. Mesmo com a criptografia tendo perdido -100 bilhões de dólares desde sexta-feira, os futuros do mercado de ações dos EUA são POSITIVOS”, relatou The Kobeissi Letter.
Além disso, o ouro superou os 4.100 dólares por uma vez, superando o Bitcoin em 25 pontos percentuais desde o início de outubro. De acordo com The Kobeissi Letter,
“A natureza isolada da queda de -25% da criptomoeda reforça nossa visão: Este é um ‘bear market’ de criptomoeda baseado em alavancagem e liquidação.”
Juntas,esses desenvolvimentos levantam uma questão crucial para os investidores: o Bitcoin ainda pode ser visto como um ativo de refúgio? Com as correlações elevadas, a liquidez escassa e as respostas negativas superando a participação positiva, os dados atualmente indicam um mercado onde o Bitcoin se comporta mais como um ativo especulativo de alta beta do que como um hedge defensivo.
Se essa dinâmica se a prova temporária ou estrutural dependerá de como o sentimento de risco, as condições de liquidez e o posicionamento dos investidores evoluirão nos próximos meses.
Fontebeincrypto
