Trecho
O Bitcoin continua a defender o suporte da cadeia-chave na base de custo do titular de curto prazo, enquanto os ETFs e a oferta de refrigeração oferecem estabilidade. Os mercados de opções redefiniram pós-expiry, com a reconstrução de OI, diminuição da volatilidade e fluxos inclinados em direção ao cauteloso Q4 de cabeça para baixo.
Sumário executivo
- O Bitcoin defendeu repetidamente a base de custo do titular de curto prazo, destacando seu papel como um dinâmico-chave entre a continuação do alta e o risco de baixa. Price enfrenta forte resistência no cluster de suprimentos de US $ 118 mil, onde os principais compradores recentes podem procurar sair.
- A distribuição do titular de longo prazo resfriou após meses de venda constante, e as entradas de ETF foram retomadas, proporcionando uma influência estabilizadora na estrutura do mercado. Juntos, essas dinâmicas apontam para condições mais saudáveis do lado da demanda.
- O índice de medo e ganância se retirou da ganância sustentada para o território neutro e do medo, refletindo o lucro e reduziu o apetite por risco. As tendências da RVT confirmam esse cenário de resfriamento, com menos lucros obtidos em relação ao valor da rede.
- Opções Open Interest Reset após a expiração do recorde da semana passada, agora se reconstruindo no quarto trimestre. Esta redefinição limpa o ruído acionado por hedging e deixa espaço para um novo posicionamento para orientar a ação do preço.
- Os sinais de volatilidade estão diminuindo, com o IV do front-end diminuindo e se inclinando se aproximando do neutro. O termo estrutura permanece em contango, com a empresa de retenção de back-end IV na faixa de 39 a 43%.
- Os fluxos mostram juros cautelosos, com os comerciantes adicionando reversões de risco e convexidade barata durante a venda. Esse posicionamento reflete o otimismo medido alinhado com a dinâmica sazonal “Uptober”.
- A exposição gama do revendedor é equilibrada em ambos os lados, silenciando os fluxos de hedge e ajudando a diminuir a volatilidade intradiária. Sem vencimentos grandes à frente, o cenário de curto prazo permanece estável e neutro.
O rally FOMC do Bitcoin rapidamente reverteu à medida que a obtenção de lucros reduziu os preços para US $ 109 mil, deslizando abaixo da base de custo do titular de curto prazo em US $ 111,6 mil. O declínio foi atendido com uma forte demanda do lado da compra, levando uma recuperação a US $ 118,8 mil. Este relatório explora os principais indicadores de cadeia e opções para avaliar a dinâmica do mercado e avaliar as expectativas predominantes entre os participantes especulativos.
Outlook na cadeia
Segurando a linha
Com base nesse rebote, o custo do titular de curto prazo emergiu mais uma vez como um pivô crítico. Desde maio de 2025, esse nível atuou como suporte em cinco ocasiões separadasressaltando seu papel como um limite definidor entre regimes otimistas e baixa.
Cada defesa bem-sucedida reforça a condenação dos investidores e destaca a sensibilidade do capital de curto prazo a esse limite. Sustentando acima dessa base de custos melhora as chances de mais vantagens, embora não garante a continuação.
Suprimento de suprimento
No entanto, sustentar o momento requer limpar um obstáculo significativo. O recente salto agora enfrenta um denso cluster de suprimentos acumulado entre o final de agosto e a faixa de US $ 114 mil e US $ 118 mil. Os titulares que compraram perto desses máximos podem ver o rebote como uma oportunidade de sair no lucro do ponto de equilíbrio ou modesto, criando uma notável resistência aérea.
A superação dessa onda de pressão de venda é crucial antes que o mercado possa tentar outro impulso para novos máximos de todos os tempos. Uma estabilização decisiva acima de US $ 118 mil sinalizaria que a demanda está absorvendo a oferta dos principais compradores, fortalecendo o argumento de uma vantagem posterior.
Carga útil de resfriamento
Apesar de o preço encontrar repetidamente apoio em torno da base de custo do titular de curto prazo, uma tendência de longo prazo está emergindo sob a superfície. O Titular de curto prazo, valor realizado (RVT) A razão, que mede o valor econômico realizado em relação ao valor nominal transferido, diminuiu constantemente desde maio.
Os valores elevados de RVT geralmente indicam mercados superaquecidos, enquanto as contrações em relação à zona de “desintoxicação do mercado total” apontam para o excesso especulativo desbotado.
Atualmente, a RVT está bem abaixo dos extremos de pico, sugerindo que os detentores de curto prazo estão realizando menos lucros em relação à atividade geral da rede. Se a RVT comprime ainda mais e combine com os sinais de capitulação, poderia inaugurar uma fase de acumulação à medida que os investidores aguardam a direção mais clara do mercado.
Medo ou descrença?
À medida que o pano de fundo mais amplo da atividade especulativa de resfriamento se desenrola, o sentimento seguiu o exemplo. O Índice Bitcoin Fear & Ganed mudou bastante mais baixo, deslizando da ganância sustentada no início deste ano para o medo e o território neutro. Essa mudança sinaliza o lucro, o apetite reduzido de risco e uma posição mais cautelosa entre os participantes.
Embora as redefinições de sentimentos possam pesar no momento a curto prazo, eles também tendem a limpar o otimismo excessivo e criar condições para bases de apoio mais saudáveis. As leituras atuais apontam para uma fase de consolidação, com o mercado aguardando a condenação renovada antes de se comprometer com um movimento direcional decisivo.
LTH Supply Shift
Juntamente com a pressão aérea dos principais compradores, o equilíbrio entre os titulares de longo prazo (LTHs) e os ETFs moldou a ação recente de preços. Nas últimas semanas, os LTHs atuaram como uma fonte central de suprimento, bloqueando os lucros durante os comícios. No entanto, o Alteração da posição líquida de titulares de longo prazo (3D) mudou agora para neutro, sinalizando uma desaceleração na distribuição após meses de venda consistente. Essa pressão de suprimento de refrigeração sugere que a fase recente do lucro de longo prazo pode estar diminuindo, potencialmente deixando os ETFs e novas entradas como fatores mais decisivos da direção do mercado.
O ETF flui firmemente
Complementando a desaceleração da distribuição de titulares de longo prazo, os ETFs de Bitcoin nos EUA continuam sendo uma força central na estrutura do mercado. Os fluxos foram voláteis nos últimos meses, com fortes entradas de meados de setembro, seguidas de uma série de sessões de saída.
Os dados mais recentes, no entanto, apontam para um retorno de entradas líquidas, ressaltando que o apetite institucional permanece intacto, apesar da rotação contínua de lucro. Se essa demanda renovada se alinhar com a venda reduzida de LTH, os ETFs poderiam fornecer uma força estabilizadora, oferecendo uma base mais construtiva para a resiliência dos preços e apoiando as condições necessárias para um avanço sustentável.
Perspectivas do mercado de opções
Em seguida, nosso foco muda dos sinais na cadeia para o mercado de opções para um contexto mais profundo. Após o vencimento recorde da semana passada, o interesse aberto foi reiniciado e agora está reconstruindo no quarto trimestre. Neste relatório, examinamos o posicionamento, a volatilidade e os fluxos para avaliar como os comerciantes de opções estão moldando as expectativas para a próxima fase do Bitcoin.
Redefinição pós-expirada
A partir das 08:00 UTC, quarta -feira, 1 de outubro, o Bitcoin digeriu seu maior vencimento de opções já registrado, desencadeando uma redução acentuada no interesse aberto entre vences e greves. Essa redefinição mecânica remove o ruído acionado por cobertura e deixa o mercado mais claro para o novo posicionamento no quarto trimestre. Historicamente, as principais vences geralmente sustentam a ação dos preços, com a reconstrução subsequente na OI refletindo visões mais deliberadas sobre direção e volatilidade.
A fase atual, portanto, marca um terreno mais limpo para avaliar como os comerciantes estão se posicionando na próxima etapa do ciclo.
Cenário de volatilidade
Após a redefinição de interesse aberto, a atenção muda para a superfície da volatilidade, onde os prêmios de curta datada diminuíram. A volatilidade implícita de uma semana no dinheiro caiu quase 5%em relação aos máximos da semana passada, enquanto o tenor de duas semanas caiu cerca de 2%. Por outro lado, os vencimentos com mais datadas de longo prazo mantinham-se constantes ou com bordas um pouco mais altas, deixando a curva mais íngreme em geral. Essa estrutura reflete um mercado em que o estresse de curto prazo desapareceu, mas a cautela persiste ainda mais a curva.
Apesar do retiro do front-end, a volatilidade implícita permanece elevada em relação à realizada, mantendo as negociações positivas, embora menos atraentes do que uma semana antes. O termo estrutura permanece em contango, com contratos de curta datada ancorados em torno de 30% IV, enquanto os vencimentos de três meses e mais mantêm entre 39% e 43%. A malha destaca uma mudança da cobertura de risco de curto prazo para uma cautela mais medida e com mais datadas.
Skew se aproxima de neutro
Com base na volatilidade mais suave do front-end, a opção Skew também moderou. A reversão de risco de 25 delta em Os contratos de uma semana caíram acentuadamente de aproximadamente 18,5 voltos para cerca de 6 voletos, marcando um movimento significativo da proteção contra o saldo para o equilíbrio. Os vencimentos mais longos também se achataram, se aproximando do território neutro. Esse ajuste reflete a demanda de resfriamento por focos à medida que o estresse imediato da desvantagem diminui, enquanto os prêmios de chamada começam a recuperar o atraso. Juntos, o turno sinaliza uma perspectiva de risco mais equilibrada, onde os comerciantes estão menos focados no risco de hedge e mais dispostos a expressar vantagem direcional.
Fluxos: retornos de juros positivos
Com a inclinação se movendo em direção a neutro, o posicionamento mudou em direção ao lado da chamada. Os comerciantes têm aumentado as chamadas de cabeça alinhadas com o viés sazonal do quarto trimestre típico, com o prêmio de chamada líquida concentrado na faixa de US $ 136 mil a US $ 145 mil. Greves mais altas, no entanto, viram a venda de chamadas, sugerindo que o mercado não está perseguindo extrema vantagem, mas usando a estrutura para capturar convexidade barata.
Os fluxos também mostram uma preferência por estratégias que monetizam a inclinação, mantendo a opção em catalisadores de final de ano. A venda também aumentou, consistente com a compressão de inclinação observada anteriormente. No geral, os comerciantes parecem ter usado o retração da semana passada para adicionar reversões de risco – vendendo puts e compras de chamadas – posicionando a opcionalidade do quarto trimestre e a narrativa sazonal de “Up -ouber”.
Revendedor Gamma: cenário neutro
O posicionamento do revendedor permanece quieto após a expiração do registro. Com juros abertos normalizados de volta aos níveis médios, o calendário não mostra grandes expiração no curto prazo. Como os efeitos gama são mais pronunciados no dinheiro e perto da maturidade, a ausência de grandes aglomerados reduz a probabilidade de fluxos de hedge significativos acionados por revendedores.
O posicionamento atual é uma gama amplamente longa nas greves negativas e de vantagem, o que ajuda a atenuar a volatilidade intradiária e estabilizar o ponto nos níveis predominantes. No entanto, essas exposições são modestas e permanecem longe de qualquer ponto de validade significativo, lEquando o mercado de opções em um estado neutro até que o novo posicionamento se aproxime das próximas datas.
Conclusão
A dinâmica na cadeia continua destacando o papel fundamental da base de custo do titular de curto prazo, que serviu como suporte confiável desde maio de 2025. O preço permanece desafiado pelo denso agrupamento de suprimentos entre US $ 114 mil e US $ 118 mil, mas a flexibilização na distribuição de titular de longo prazo e o retorno dos entradas de ETF sugerem a demanda estabilizadora. O sentimento, medido pela RVT e o índice de medo e ganância, aponta para uma fase de resfriamento, com as condições mudando para a consolidação e não a capitulação.
No mercado de opções, a expiração do registro redefiniu o posicionamento, com interesse aberto agora se reconstruindo no quarto trimestre. A volatilidade suavizou, a inclinação está à deriva em direção a neutra e a curva permanece em contango com um back -end mais firme. Os fluxos mostram juros de cabeça medidos, enquanto o revendedor Gamma permanece amplamente equilibrado, silenciando fluxos de cobertura. Juntos, esses sinais sugerem uma redefinição de mercado em um cenário mais neutro e construtivo, aguardando condenação pelo próximo movimento decisivo.
